半导体设备市占率稳步提升，3Q收入维持高增，在手订单充足
　　北方华创发布三季报，2023年Q1-Q3实现营收145.88亿元（yoy+45.70%），归母净利28.84亿元（yoy+71.06%），其中电子工艺装备收入129亿元，同比增长63.43%，拉动整体营业收入增加。Q3实现营收61.62亿元（yoy+34.88%，qoq+35.26%），归母净利10.85亿元（yoy+16.48%，qoq-10.15%），因高毛利率的电子元器件业务占比下滑，Q3毛利率环比下滑7pct至36.37%。Q3合同负债环比增长8.0亿。受益于公司半导体设备业务的市场占有率稳步提升，公司营业总收入持续增长。我们上修23/24/25年收入预测至208/283/367亿元，维持“买入”评级，参考行业均值，给予公司2023年10.1倍PS，上调目标价至395.39元。
　　3Q23收入同环比维持高增，电子工艺设备亮眼，产品结构变动影响毛利率
　　23Q3实现营收61.62亿元（yoy+34.88%，qoq+35.26%），电子工艺装备收入约55.6亿元，占比持续提升，光伏设备收入维持高增。因高毛利率的电子元器件占比下滑，Q3毛利率环比下滑7pct至36.37%。归母净利10.85亿元（yoy+16.48%，qoq-10.15%），净利率为18.1%。根据公司官网，7月北方华创正式发布应用于晶边刻蚀工艺的12英寸等离子体刻蚀机AccuraBE，当前产品获得头部客户多个订单。截至2023年5月，ICP刻蚀产品出货累计超过2000腔，8寸CCP刻蚀设备已批量供应，12寸CCP刻蚀设备已进入客户端验证,同时公司清洗、12寸去胶机等均取得进展。
　　长期看好半导体设备国产化，以及化合物半导体、封装、光伏设备放量
　　Lam将2023年全球WFE预期从约750亿美元上调至800亿美元，增量来自中国国内相关支出以及非Lam相关市场的重新评估。公司披露2023年1-5月新增订单较去年同期增加30%，公司当前在手订单充足，我们预计2023年总收入有望实现41%的增长。我们看好1）公司刻蚀机、PVD、CVD、氧化炉、清洗机等多种设备、充分受益于国产化带来的庞大需求，客户渗透率提高；2）公司化合物半导体、先进封装等多产品线协同发力，随着公司新建两座厂房落地，公司自身供应能力增强；3）全球光伏需求仍快速增长，看好光伏设备受益于下游需求增长的成长性。
　　维持买入，上调目标价至395.39元
　　公司在手订单充足，我们上修23/24/25年收入预测至208/283/367亿元（前值：203/276/358亿元），对应23/24/25年归母净利润预测42.5/58.7/74.6亿元（前值：39.6/55.3/69.2亿元）。维持“买入”，设备板块估值均值为10.1x2023年PS，参考均值，上调目标价至395.39元（最新股本前值：386.76元）。
　　风险提示：全球半导体设备进入下行周期的风险；设备研发不及预期的风险。