锂电：本周锂电板块迎反弹，预期有所改善。当周锂电强势反弹，是多因素共振结果。包括：①碳酸锂价格反弹，②部分公司三季报超预期，③中游材料筹码结构，④产业链盈利触底临近，⑤预期中美关系阶段性改善。高风险偏好资金提前进场，驱动板块行情。本周五收盘后，天赐材料、璞泰来相继发布三季报，盈利情况均低于市场预期，目前恩捷股份尚未发布三季报，但隔膜环节Q4有降价压力，隔膜盈利预期进入下降通道，综上，锂电环节下周行情虽有压力，但非板块α的因素仍在改善预期。
　　光伏：硅料价格短期僵持，静待Q4国内装机需求释放。当周，硅料买卖双方正在博弈，价格环比持平；210尺寸硅片价格环比略降；电池片价格环比下行，TOPCon电池价格相对坚挺，溢价目前维持在0.05-0.06元/W；组件价格环比下行。当前，P型向N型切换已成为光伏行业变革趋势，预计2024年在N型产能放量情况下，行业内厂商的技术迭代能力将持续受到考验。除了技术变革以外，我们继续坚定看好光伏行业需求向好的成长逻辑，看好2023及2024年行业装机需求放量。在产业链价格博弈较为剧烈的情况下，头部一体化公司及部分专业化公司的技术优势、供应链优势以及渠道优势将更加突出，我们认为技术变革叠加成本波动压力下，经营管理及技术研发能力较弱的厂商将加速出清，行业集中度预计会进一步提高，头部厂商或将受益。
　　风电：风电装机数据回暖，海风开工景气度持续向好。根据国家能源局数据，2023年9月国内风电新增装机规模4.56GW，同比增长47%，环比增长75%；2023年1-9月国内风电累计新增装机规模33.48GW，同比增长74%。海风市场重启趋势确定，国能龙源射阳1GW海风项目获得江苏省发改委核准批复，三峡广东阳江青洲六海上风电场项目EPC总承包、66KV海缆开始招标，项目正式开工；各省新一轮竞配陆续落地，广东省2023年7GW省管海域海上风电项目竞配结果公布，持续看好海风板块景气度；近期深远海海上风电进展超预期，10月25日，广西启动13.4GW前期工作咨询服务项目招标短。短期开工复苏，竞配提供十四五新增量，国管海域及深远海项目开发打开十四五末及十五五海风新空间，短中长期均有催化，国内海上风电迎来国补结束后行业发展提速新阶段，行业整体估值有望提升。
　　氢能：政策密集落地，绿氢在炼化、航空等领域的应用以及长距离输氢规划不断明确。10月25日，国家发改委等4部委联合印发《关于促进炼油行业绿色创新高质量发展的指导意见》，文件提出：到2030年，绿氢炼化、二氧化碳捕集利用与封存（CCUS）等技术完成工业化、规模化示范验证，鼓励企业大力发展可再生能源制氢，支持建设绿氢炼化示范工程，推进绿氢替代，逐步降低行业煤制氢用量。鼓励强化加氢工艺选择性，实施氢气网络系统集成优化，降低制氢装置碳排放。10月10日，工业和信息化部、科学技术部、财政部、中国民用航空局印发《绿色航空制造业发展纲要（2023-2035年）》，文件指出，到2025年，氢能源飞机关键技术完成可行性验证，积极布局氢能航空关键技术研发，加快储氢装置、动力装置等核心关键技术攻关，开展适用于氢能源飞机的新型结构布局技术研究；10月16日，国务院印发《关于推动内蒙古高质量发展奋力书写中国式现代化新篇章的意见》，文件提出：壮大风光氢储产业集群，建设国家级新能源装备制造基地。开展大规模风光制氢、新型储能技术攻关，推进绿氢制绿氨、绿醇及氢冶金产业化应用。在完善行业标准等前提下，推动乌兰察布至燕山石化输氢管道建设。
　　投资建议：锂电：锂电池企业在产业链利润分配上占优，新技术突破带动产业升级，关注中游材料盈利确定性，把握环节龙头反弹机遇。首推盈利能力更接近底部的六氟电解液龙头天赐材料（化工覆盖），多氟多；盈利能力充分保障的电池龙头宁德时代、亿纬锂能；构筑盈利能力优势的结构件龙头科达利。光伏行业（1）产业链价格不断下行基础上，带来更高集中式需求以及相应的配储需求，推荐集中式逆变器环节以及大储环节阳光电源、科华数据（通信组覆盖），建议关注支架企业中信博、清源股份、意华股份（通信组覆盖）；（2）盈利处于底部，行业新增产能有望收紧的辅材环节，推荐福莱特（建材组联合覆盖）、福斯特（化工组联合覆盖）；（3）非饱满开工率下，优秀专业化公司成本曲线有望与其他厂商拉开，推荐专业化硅片公司TCL中环，建议关注双良节能，推荐专业化电池公司钧达股份，建议关注爱旭股份；（4）长逻辑来看，高产业链价格波动下，看好一体化厂商以及部分专业化组件厂商供应链管理能力以及销售能力。推荐晶澳科技、晶科能源（晶科能源为兴业证券科创板做市公司）、天合光能、隆基绿能，建议关注横店东磁、东方日升。风电行业2023年将迎来装机大年，看好2023年全球风电开工带来的行业吊装企业业绩改善，建议关注以下环节：塔筒环节：预计随着开工需求端的复苏，2023年海风塔筒及单桩单吨净利将持续改善，看好下半年板块“量利齐升”，建议关注泰胜风能、天顺风能、海力风电、大金重工；海缆环节：持续