近期我们继续坚定推荐各个细分行业龙头公司，我们继续坚定看好【三七互娱】【南方传媒】【分众传媒】【完美世界】【恺英网络】【巨人网络】【腾讯控股】【吉比特】【中国科传】【芒果超媒】【紫天科技】【宝通科技】【新华网】等
　　上周五个交易日，传媒行业上涨了1.59%，在所有行业中排名第21名，传媒板块年初到现在上涨13.83%，排名所有板块第2名。近期传媒板块走势相对较稳，随着三季报的陆续出炉，传媒板块里出版行业业绩普遍超预期，游戏略微低于预期，但总体上，传媒板块业绩比较稳定，这个位置我们继续强推传媒板块，具体逻辑如下：1、从业绩和估值来看，传媒板块已经进入到非常安全的区间。我们看到，近期传媒板块各个细分板块，出版行业的平均估值普遍在11倍左右，游戏龙头公司的估值在17倍左右（三七互娱只有13倍），分众传媒在如此高的业绩增长下也就只有不到20倍，且影视板块也慢慢进入到贺岁档和春节档，且三季报比较出色，所以传媒板块整体已经处于较为安全的区间，下跌空间我们预计有限。2、AI大浪潮和VR大浪潮后期有望共振，利好传媒内容板块。我们看到全球科技发展趋势，最为让人兴奋的就是AI带来的科技大变革，以及即将在明年问世的MR带来的VR革命，这两股科技浪潮最终受益的毫无疑问，一定是传媒内容公司，包括游戏影视等，我们看到11月就有AI领域的多个发布会，有望形成催化剂，同样，META的QUEST3有望提前带火MR，而无论是AI还是MR，对于优质内容的需求都是巨大的，就跟移动互联网浪潮最终受益最大的是米哈呦和字节一样。3、机构持仓接近历史最低，市场对传媒板块预期已经显著下降，四季度出版游戏营销业绩有望继续环比向上。我们看到，现在机构持仓传媒预计在1个点左右，游戏预计在0.5%左右，已经接近历史最低位，同时市场对于传媒公司高增长预期也在显著下降，加上由于三季度业绩的绝对值一般，游戏出版营销等板块等有望四季度业绩环比继续提高。
　　另外，近期传媒龙头公司恺英网络公布了三季报预告，业绩略超出预期，我们的点评如下：1、经营性现金流远超收入，看好后续收入利润释放能力。23Q3公司实现归母扣非净利润3.62亿元，同比增长45.82%，环比下滑7.2%；Q3销售费用3.05亿，Q2销售费用2.36亿，环比增长近7千万，我们认为三季度利润环比下滑主要是因为9月公司上线的小程序游戏《仙剑奇侠传》前期营销费用导致，但该游戏上线以来一直处于畅销榜前十，我们看好四季度该游戏释放收入利润的能力。同时我们看到前三季度公司实现归母扣非利润10.38亿元，实现经营性现金流12.55亿元，经营性现金流远超利润，看好后续公司释放利润的能力。2、长线产品持续性良好，新品加速上线。目前公司的在营游戏中，60%为《传奇》、《奇迹》类长线产品，旗下《原始传奇》、《热血合击》、《蓝月传奇》等产品稳定运营。2023年系公司产品大年，《龙神八部之西行纪》已于6月5日上线，7月公司开始测试《石器时代：觉醒》、《纳萨力克之王》和《全民江湖》三款自研游戏。《全民江湖》于8月2日开始公测；《石器时代：觉醒》将于10月26日公测，预约人数超过45万。此外，小程序游戏《仙剑奇侠传》已上线，首月表现良好，知名IP新品《代号：斗罗》有望在今年Q4上线。随着版号发放常态化，新游加速上线有望持续贡献业绩增量。3、全资控股浙江盛和并表完成，贡献。上半年公司完成以自有资金5.7亿元收购控股子公司浙江盛和剩余29%股权，本次交易完成后，公司将100%持股浙江盛和，收购交易作价pe按照22年利润算仅1.66X。浙江盛和以网页游戏、手机游戏为核心，集研发、运营、发行为一体，打造了《蓝月传奇》《原始传奇》等知名爆款游戏。2020-2022年浙江盛和占上市公司总体利润百分比为84.39%、114.59%、82.37%，22年实现11.89亿元净利润。
　　投资建议上，我们继续建议传媒板块围绕三个方向布局，第一个方向就是持续推荐龙头传媒公司，我们建议坚定持有，调整即买入，我们强烈推荐：【腾讯控股】【网易】【快手】【三七互娱】【吉比特】【芒果超媒】【分众传媒】【凤凰传媒】【三人行】【兆讯传媒】等；第二个方向，我们看好各个细分板块的龙头公司，我们继续推荐【光线传媒】【心动公司】【猫眼娱乐】【华策影视】【万兴科技】等；最后，我们建议继续关注元宇宙和CHATGPT方向。
　　风险提示：1）相关政策收紧风险；2）行业竞争加剧风险；3）产品发布进度和表现不及预期风险；4）市场经营环境变化风险等；5）系统性风险。