投资要点：
　　标的走势
　　10月23日至10月27日，沪指小幅低开，周中震荡上涨，较前一周涨幅为1.16%，当周收于3017.78，成交量较前一周有所增加。深指小幅低开，周中震荡上涨，较前一周涨幅为2.09%，当周收于9770.84，成交量较前一周有所增加。
　　50ETF周初开于2.455，周末收于2.494，较前一周上涨0.034，涨幅为1.38%，成交额108.29亿。华泰柏瑞沪深300ETF周初开于3.568，周末收于3.636，较前一周上涨0.054，涨幅为1.51%，成交额300.18亿。南方中证500ETF周初开于5.509，周末收于5.595，较前一周上涨0.072，涨幅为1.30%，成交额112.26亿。
　　期权市场
　　期权市场成交活跃度继续小幅回升，500ETF期权日均成交量上调明显，目前成交量为819,126张，较前一周上调了45.9%，50ETF和300ETF的日均成交量为2,142,751张和1,683,896张，较前一周上调幅度在7.6%和18.3%。持仓PCR比例从底部回升，回升幅度在6%~21%，从目前水平来看，依然处于历史较低水平附近，认沽合约持仓比例未明显积累，谨慎情绪尚未出现。
　　波动率方面，历史波动率在品种间依然呈现分化，50ETF和300ETF的周度波动率稳中略有下降，500ETF的周度波动率反而出现明显上调，目前上升至历史75百分位水平附近，50ETF和300ETF的月度波动率较前一周回升1%左右，500ETF的月度波动率回升较多，从10%上升至17%。隐含波动率方面，IV水平在周初达到高峰后明显走低，周内回落幅度较大，在6%~10%左右，对比HV和IV走势来看，目前隐波降至历史波动率水平之下，两者差值在2%左右，后续波动率维持低位震荡概率较大。从隐波曲线结构来看，IV水平回落导致平值合约的波动率水平明显走低，但虚值认购合约的IV依然处于较高水平，导致曲线形态整体向右侧偏移，情绪面依然保持相对积极的情况。
　　投资建议
　　策略方面，指数触底回升后，期权情绪面表现相对乐观，持仓PCR比例以及波动率曲线的形态都显示出积极转向，谨慎看好后市。同时波动率方面出现较大变化，目前IV水平降至HV水平之下，未来波动率可能会维持相对低位状态，波动率空头需要及时减仓。
　　风险提示
　　期权市场政策风险和市场波动风险。