投资要点：
　　标的走势
　　10月16日至10月20日，沪指周中震荡下跌，较前一周跌幅为3.40%，当周收于2983.06，成交量较前一周有所增加。深指周中震荡下跌，较前一周跌幅为4.95%，当周收于9570.36，成交量较前一周有所降低。
　　50ETF周初开于2.568，周末收于2.460，较前一周下跌0.106，跌幅为4.13%，成交额105.84亿。华泰柏瑞沪深300ETF周初开于3.736，周末收于3.582，较前一周下跌0.154，跌幅为4.12%，成交额228.53亿。南方中证500ETF周初开于5.740，周末收于5.523，较前一周下跌0.217，跌幅为3.78%，成交额61.30亿。
　　期权市场
　　期权市场成交活跃度明显增加，50ETF期权和300ETF期权的日均成交量较前一周增加较多，上调幅度分别为38.3%和29.8%，500ETF期权成交增幅在三个品种中较小，较前一周增加19.1%。持仓PCR比例出现了明显回落，下调比例均超过0.1，认沽合约持仓比例进一步下滑，目前水平继续回落至历史最低位，而在成交方面，认购合约成交活跃度提升到历史较高位，猜测市场参与者在市场下跌后进行了认购合约的买入，对于后市的反弹行情相对看好。
　　波动率方面，短期波动率出现了小幅回升，50ETF和300ETF的周度波动率回升至历史50百分位水平附近，500ETF的波动率回升相对较慢，依然处于历史25百分位水平。月度波动率的变动情况与周度波动率基本一致，50ETF和300ETF的月度波动率较前一周回升2%~3%，而500ETF的月度波动率依然维持之前的水平。隐含波动率方面，市场剧烈下跌导致恐慌情绪产生，隐波水平出现了明显上涨，且此次上涨幅度较大，超过5%，目前水平已达到近半年内的新高。对比IV和HV走势来看，两者差值明显拉大，由于50ETF和300ETF的HV有所回升，目前差值在5%~6%左右，而500ETF的IV和HV差值接近10%，后续IV面临较大的回调压力，目前是做空波动率的较好时机。从隐波曲线结构来看，当月合约的曲线结构有所变化，50ETF和300ETF的隐波曲线结构有向右侧倾斜的趋势，情绪面对短期市场的变化持相对乐观的态度。
　　投资建议
　　策略方面，此次市场下跌幅度较大，情绪面出现超跌反弹的需求，看好短期市场反弹行情，同时隐含波动率面临较大回调压力，可轻仓卖出认沽合约，根据行情变动及时止盈或止损。
　　风险提示
　　期权市场政策风险和市场波动风险