摘要
　　十一长假归来后锌价一路下跌，主要是节后需求表现不佳，现货升水一路回落，河北及周边的环保限产抑制镀锌领域的消费，而精炼锌干扰因素较少，产量维持高位，锌价一路下跌；临近月底，国内万亿地方债刺激方案出台，地方债提前释放，政策预期好转，锌价触底回升。月内沪锌整体呈现出先跌后涨的走势，截止10月30日，沪锌指数开于21540，收于21285，月度跌1.2%。
　　宏观方面，巴以战争扰动能源价格，海外经济体走势分化，欧洲继续衰退，美国经济表现韧性十足，强美元抑制金属价格，国内Q4政策支撑较强，万亿地方债及中美关系缓和提振市场情绪，在锌市山更体现出内强外弱的走势；
　　供应方面，伴随大矿的连续减产，锌精矿供需转向偏紧，产量开始下滑，进口矿加工费不断下跌，进口窗口近期关闭，预计会逐步传导至精锌环节；目前精锌环节受干扰因素较少，产量维持高位，所以精锌的供应表现尚较为宽松，但是伴随后续进口矿减产、加工环节利润回落，预计产量会逐步受到制约；
　　需求方面，本月加工层面受“一带一路”活动、重污染天气限产等环保的干预，镀锌开工受到一定程度的抑制，中小型企业开工率下行明显，从而锌现货市场表现较弱，现货升水一路回落；而终端方面，受内需疲软，家电产量增速开始拐头向下，基建增速也开始回落，汽车消费表现较好，地产领域跌势扩大，整体消费相比3季度，在10月份表现明显回落。
　　交易策略方面，精矿供应缩减提供底部支撑，但是海外需求疲软抑制锌价上行空间，但是国内年底前的小旺季预期仍存，而矿石偏紧的支撑预计逐渐体现出来，所以锌价底部支撑较强，高度受海外消费疲软的抑制，锌价整体仍处于宽幅震荡的格局，预计11月沪锌主力合约震荡区间预计在20600~22000元之间。