核心观点
　　23Q3公司营收1.97亿元/+17.0%，其中离焦镜“轻松控”系列销售额为4490万元/+66%，旺季在高基数下保持高增，预计传统业务营收增长约10%，其中传统镜片业务在明星产品高增带动下保持快速增长，PMC超亮、1.71镜片、防蓝光镜片三大系列产品收入在常规镜片收入中占比已超过一半；原材料业务增速有所放缓。Q3产品结构优化下毛利率持续提升，旺季增加广宣等营销费用投入，抢占市场份额，销售费用率有所增长。
　　事件
　　公司发布2023年三季报：23Q3营收1.97亿元/+17.0%，归母净利润0.42亿元/+20.9%，扣非净利润0.36亿元/+34.6%；经营活动现金流净额0.49亿元/+66.9%，EPS（基本）为0.21元/-19.5%。
　　简评
　　23Q3离焦镜销售额保持高增，高单价二代产品占比持续提升。23Q3公司营收1.97亿元/+17.0%，其中，离焦镜“轻松控”系列销售额为4490万元，同增约66%，暑期旺季保持高增，且高单价二代产品占比持续提升，在8月新推出2款轻松控Pro产品SKU，离焦镜总SKU扩充至20个，持续扩充产品覆盖价格带。
　　Q3传统镜片业务在明星产品带动下保持稳健增长，三大明星产品占比已过半，原材料及出口业务有所放缓。预计Q3传统业务合计营收增长约10%，其中常规镜片业务保持稳健增长，大单品持续领涨，PMC超亮系列Q3收入同增77.3%、1.71系列同增26.6%，PMC超亮、1.71镜片、防蓝光镜片三大系列产品收入在常规镜片收入中占比已超过一半，常规镜片产品结构持续优化，带动盈利能力提升。原材料业务在高基数等因素下增速有所放缓。
　　23Q3产品结构优化下毛利率持续提升，旺季增加广宣等营销费用投入，抢占市场份额。23Q3毛利率为60.2%/+4.8pct，系高毛利率离焦镜占比提升、传统镜片中高端产品占比提升。销售、管理、研发、财务费用率分别为23.0%/+8.1pct（Q3旺季大幅增加广宣等营销费用投入）、10.5%/+0.6pct、2.9%/-0.8pct、-1.43%/-1.6pct（定期存单应收利息增加）。扣非后净利率18.5%/+2.4pct，非经常性损益小幅减少，主要系理财收益减少，综合影响下，净利率提升1.0pct至23.5%。
　　盈利预测：23Q3业绩不及预期，小幅下调盈利预测，预计公司2023-2025年营收为7.78、9.24、10.95亿元，同增24.8%、18.8%、18.6%；归母净利润为1.69、2.15、2.73亿元，同增24.5%、27.0%、26.6%，对应PE为42.8x、33.7x、26.6x，维持“买入”评级。
　　风险提示：
　　离焦镜销量不及预期风险：公司当前主要营收及利润增长驱动均来自于离焦镜产品的销售，若公司离焦镜产品轻松控系列销售表现不及预期，将直接影响公司营收及业绩表现。
　　离焦镜行业竞争加剧风险：近两年多款品牌的离焦镜产品集中进入市场，当前市场竞争格局尚未稳定，存在部分品牌通过低价销售抢占市场份额的风险。如果行业爆发价格战，将直接影响公司离焦镜产品的利润率水平。
　　原材料价格波动风险：公司镜片产品的主要原材料为原油化工产品，原材料价格与原油价格直接相关，若原油价格出行大幅波动，将直接影响公司的原材料成本，进而影响到毛利率水平。