金域医学发布2023年三季报。公司前三季度实现营收63.10亿元，同比-48.32%；归母净利润5.76亿元，同比-76.47%；扣非净利润3.43亿元，同比-85.81%。其中Q3单季度实现营收20.01亿元，同比-48.63%；归母净利润2.91亿元，同比-63.85%；扣非净利润0.70亿元，同比-91.35%；非经常性损益达2.21亿元，主要源于非流动性资产处置收益2.72亿元。
　　常规业务增长稳健，应收账款改善明显。公司业绩下滑的主要原因为检验需求减少导致的业务量下降。但随着我国医疗秩序恢复正常，患者的正常就医需求逐步得到释放，公司常规医学诊断服务收入恢复正常增长，根据公司微信公众号披露，2023前三季度常规医检业务收入为58.91亿元，同比+16.65%。此外，公司应收账款回款情况也有所改善，截至2023年9月末，应收账款为60.38亿元，Q3单季信用减值为7484万元，环比Q1的1.48亿元及Q2的1.70亿元下降明显。
　　重点疾病领域快速突破，创新能力持续提升。公司近年来持续加大创新研发力度，在多个方面取得了显著成效。根据公司微信公众号披露，公司近年来新拓展的几个重点疾病领域业务发展迅速，神经与精神疾病、感染性疾病、遗传与罕见病、心血管与内分泌疾病诊断业务营收分别同比增加34.41%、51.30%、40.60%、30.36%。公司前三季度新开发检测项目数量300项，目前共计有3900+可检测项目数。此外，公司还在产学研合作、论文和专利以及数字化转型等多方面取得突破。
　　盈利预测与投资建议。预计公司2023-2025年归母净利润分别为7.86、11.32、13.57亿元（调整前分别为8.18、12.32、17.75亿元）。基于公司在行业内的龙头地位以及持续提升的创新能力，给予公司2023年PE 45X估值，对应合理价值为75.41元/股，给予“买入”评级。
　　风险提示。竞争风险，资金风险，设备、试剂及耗材价格变动风险。