事件：10月26日，公司发布2023年三季报，报告期内公司实现收入（13.99亿元，+69.11%），归母净利润（1.03亿元，+44.77%），扣非归母净利润（0.56亿元，+74.10%）。
　　集团化发展推动细分市场渗透，前三季度业绩稳步增长。报告期内公司聚焦企业发展战略，多条增长曲线有机衔接，经营业绩稳步增长。分季度看，2023年Q1-Q3分别实现营收（2.68亿元，+85.01%）、（4.55亿元，+49.27%）、（6.77亿元，+79%），季度间收入均实现较高增速，主要系在集团化发展的推动下，公司实现了对各细分市场的渗透，进而扩大业务规模，实现收入的增长。前三季度归母净利润分别为（0.05亿元，+629.02%）、（0.30亿元，+27.84%）、（0.68亿元，+39.58%），扣非归母净利润（-0.07亿元，+52.44%）、（0.18亿元，+5.63%）、（0.45亿元，+49.25%），收入带动下净利润亦呈现增长趋势。
　　盈利能力稳步提升，研发投入不断加大。报告期内公司毛利率为48.80%，同比下滑1.1pct，净利率为11.90%，同比增长0.54pct。净利率增长主要系期间费用率同比下降3.32pct至33.26%，其中销售费率同比减少2.23pct，管理费率同比减少1.47pct。此外，公司重视研发，持续加大研发投入，前三季度投入研发费用2.34亿元，同比增长70.51%，研发费率16.70%，同比增加0.14pct，主要系公司通过加大研发投入，构建更丰富的产品体系，并快速推进GEOVISOnline在线数字地球建设，逐步实现线上、线下一体化运营，公司核心竞争力持续提升所致。
　　资产负债表前端指标表现良好，经营活动现金流有所下滑。前三季度公司预付款项较期初增加91.98%，存货较期初增长27.75%，表明公司正积极备货，推进生产，交付后有望持续兑现至业绩端。应收账款较期初增长57.17%，表明公司交付顺利，待现金回款后有望进一步改善公司现金流情况。此外，报告期内公司经营活动现金流净额为-3.88亿元，较去年同期减少0.45亿元，主要系公司用于购买商品、接受劳务及职工费用等现金支付增加所致。
　　拟回购公司股份，彰显中长期发展信心。2023年10月26日，公司发布提议回购公告，拟将集团化业务发展过程中产生的投资收益进行股份回购，并形成长期回购机制。此次回购拟使用0.8-1亿元的自有资金以集中交易方式进行，回购价格69元/股（不超过董事会通过回购决议前30个交易日公司股票交易均价的150%）。此外，公司控股股东中科九度、持股5%以上股东中科曙光以及公司副董事长、总经理邵宗有先生已承诺自2023年7月8日起12个月内不减持公司股票。此次回购有望推动股价向公司长期内在价值的合理回归，促进公司稳定可持续发展，同时亦彰显对公司未来发展前景的信心。
　　投资建议：公司是国内数字地球龙头企业，深耕特种领域，基本盘稳固，并积极拓展商用领域，丰富业绩增长源泉。依托传统线下业务、在线数字地球业务以及海外市场拓展，公司正着力构筑三重增长曲线，多条增长曲线有机衔接，助力公司成长为具备全球竞争力的空天信息企业。预计公司2023-2025年归母净利润分别为3.4、4.7及6.6亿元，给予23年68倍pe，对应6个月目标价63元，维持买入-A的投资评级。
　　风险提示：宏观环境风险；线上业务不及预期；市场竞争加剧；盈利预测及假设不及预期。