9月的财政和工业企业利润数据显示，制造业持续改善、服务业企稳回升，但房地产行业仍在走弱，其对地方财政、宏观经济的拖累延续，经济在分化中磨底。
　　国债的增发、中美高层的会见推动投资者情绪改善，权益市场迎来超跌反弹。最终市场反弹能否转化为反转，仍然需要更为明确的基本面信号，以及来自成交量层面的确认。
　　三季度私人消费恢复、存货回补对美国宏观经济形成主要支撑，高利率环境对经济增长的影响尚不明显。考虑到经济仍处于偏强水平，未来美国债券市场利率中枢处于易上难下的环境中。
　　风险提示：（1）地缘政治风险（2）政策刺激超预期