市场情绪:上周伦铜周K线收阳、升上8000美元，国内经济数据继续转暖，美国经济指标在高利率及汽车行业罢工背景下保持足够韧性，在宏观情绪面支持了铜价。汽车罢工方面，通用三季度业绩好于预期，有消息称福特与UAW接近达成协议，或加薪30%。市场认为罢工影响下，美四季度经济可能放缓，但当下制造业订单相当强劲。数据显示，美国9月耐用品订单月率上涨4.7%，运输设备增幅最大;美新建住宅受益于二手市场房源稀缺，9月新建单户型住宅折合年率销量增长12.3%;美10月综合PMI初值升至三个月高点51，工厂订单自4月以来首次增长;而美国三季度GDP年化增长4.9%，创2021年四季度以来最大增幅。本周市场首先关注联储周四凌晨利率决议，普遍认为加息概率不大。另外，美国周五的非农就业、失业率数据也很关键。高利率对美经济的负面影响相当滞后，联储更倾向关注“软羞陆”风险。国内规上企业盈利情况继续好转，周内关注官方与财新新一轮制造业PMl。相比较，欧洲经济疲软，PMI滑至更低位，ECB也如预期暂停加息，此波加息周期始于2022年7月，累计加息-450个基点。
　　供需变动:上游，国内生产积极性高，年底原料补库需求下，进口铜精矿TC下调到85.29美元，矿端开始启动年度长单加工费博弈，自由港初步报价据称在83-85美元，但因明年该厂精矿大部分将在印尼冶炼厂消化，精矿贸易量降低，市场认为影响力有限。从lCSG2024年精铜供应预期看，加工费有明显的下调倾向。消费端，国内多数大中型企业生产稳定，电网订单支撑强。偏负面的消费压力主要是小型企业，尤其北方逐渐入冬，东北地区需求正在降温。整体，国内供求处在“强现实、弱预期“阶段。周——SMM铜社库再降9100吨至5.89万吨，今日现货升水走扩到315元/吨，洋山铜溢价回升到91.5美元。不过铜价反弹，精废价差也快速回升到1000元/吨以上。市场已在评估更主动地高位空配铜市策略，尤其供应端压力大，炼厂端较前三个季度主动择机保值的动力转强。
　　海外消息:智利铜业委员会报告显示，今年上半年该国大型铜矿开采成本持续上涨，直接达到1.98美元/磅，同比上升大，产量下降、电价、第三方服务成本、较高的TC是成本上升的主要因素。另外，自由港正在继续协商2024年5月以后的精矿出口计划，因当地冶炼厂2024年5月运营后还需要5-6个月的产量爬坡期，若印尼政府在此期间不延长该矿精矿出口政策，该矿只能选择被动减产40%。
　　后市展望:上周我们强调，市场虽在权衡四季度国内高供应量，但社库累库强度出现前，回避低位追空。技术上，沪铜主力反弹到年线约6.73万，站稳后反弹空间指向6.8万，市场开始关注逢高卖保及空配动作。