市场行情：本周上证综指上涨1.16%，恒生指数上涨1.32%，A股房地产板块上涨0.33%，H股内房板块上涨1.29%。板块涨幅前三顺发恒业、云南城投、建业地产分别上涨61.82%、29.68%和25.30%；板块跌幅前三ST泛海、恒大物业、金科服务分别下跌17.03%、15.38%和12.21%。
　　新房成交：本周23城周新房成交整体环比上升9.8%，同比下降8.2%，本年累计同比下降8.3%；较去年全年增速上升23pct。本周一线城市周新房成交整体环比上升10.1%，同比下降8.8%，本年累计同比上升2.1%；较去年全年增速上升27pct。本周二线城市周新房成交整体环比上升11.4%，同比下降3.6%，本年累计同比下降10.7%；较去年全年增速上升21pct。本周三线城市周新房成交整体环比下降10.6%，同比下降8.2%，本年累计同比下降20.2%；较去年全年增速上升24pct。
　　二手房成交：本周12城周二手房成交环比上升3.5%，同比上升26.7%，本年累计同比上升31.2%；较去年全年增速上升40pct。
　　板块估值：本周A股地产开发商P/E、P/B平均值分别为7.7x/0.6x；H股地产开发商P/E、P/B平均值分别为5.1x/0.5x；中介服务公司P/E、P/B平均值分别为28.6x/1.1x；A/H股物业公司P/E、P/B平均值分别为11.5x/1.7x。
　　投资建议：本周新房成交同比降幅收窄，二手房成交同比保持较高增长，前期政策效果持续显现。政策端，上海金山区率先放松限购，释放非核心区宽松信号，预计后续或仍以特定区域边际放松为主。核心一二线城市限购松绑势头延续，叠加一线城市取消认房认贷以来行业持续复苏，中短期内一二线基本面有望企稳改善。建议继续参与板块反弹行情，重点推荐受益一线城市政策放松的成交弹性标的贝壳，开发商建议关注重点布局一二线的公司滨江集团、招商蛇口、越秀地产、华润置地，物业公司关注基本面较好的商业运营商华润万象生活。
　　风险提示：房地产政策调控效果不及预期风险；商品房销售复苏不及预期风险；开发商资金链缓解情况不及预期风险。