镍品种：
　　本周镍价弱势震荡，沪镍主力合约2311开于148170元/吨，收于145960元/吨，较上周收盘下跌0.03%，曾一度下探到144820元/吨。本周精炼镍现货市场交投氛围整体依然偏冷，现货升水继续下调。SMM数据，本周金川镍升水下降500元/吨至3400元/吨，俄镍升水下降100元/吨至-250元/吨，镍豆升水持平为-2100元/吨；LME镍0-3价差下降40美元/吨至-222美元/吨。本周沪镍库存减少139吨至9168吨，LME镍库存增加2370吨至45564吨，上海保税区镍库存增加200吨至5100吨，中国（含保税区）精炼镍库存增加756吨至16855吨，全球精炼镍显性库存增加3126吨至62419吨，全球精炼镍显性库存小幅增加。
　　■镍观点：
　　镍处于较高利润、偏弱预期的格局之中。当前供强需弱格局未改，镍中线供需看空，当前价格下镍产能处于较高利润状态，刺激供应快速增长，原生镍正在由结构性过剩向全面过剩过渡，当前精炼镍国内库存、LME库存已处于小幅累库状态，镍中线以维持逢高卖出套保思路对待。不过由于近期镍价持续下挫，高估值问题已得到很大缓解，镍价下行主动性不足，叠加近期宏观情绪偏好，短期价格或偏弱震荡，建议暂时观望。
　　镍策略：
　　中性。
　　风险：
　　精炼镍项目进展不及预期、镍主产国供应变动。
　　304不锈钢品种：
　　本周不锈钢期货价格先扬后抑，不锈钢主力合约2312开于14575元/吨，收于14580元/吨，较上周收盘上涨0.28%。本周不锈钢现货价格持稳为主，基差小幅走强，现货市场成交整体欠佳。本周五无锡市场304不锈钢冷轧基差上涨135元/吨至485元/吨，佛山市场304不锈钢冷轧基差上涨135元/吨至535元/吨。Mysteel数据，本周无锡和佛山300系不锈钢社会库存减少0.53万吨至66.92万吨，对应幅度为-0.79%，其中热轧库存增加0.99万吨至27.7万吨，冷轧库存减少1.52万吨至39.22万吨，300系不锈钢社会库存小幅下降。SMM数据，本周高镍生铁出厂含税均价较上一周下降10元/镍点至1105元/镍点，内蒙古高碳铬铁价格较上一周下降150元/50基吨至8600元/50基吨。
　　■不锈钢观点：
　　304不锈钢处于现实供应高位、现实需求偏弱、预期供应转弱、预期需求向好、库存压力减弱的格局中。9-10月份300系不锈钢产量小幅回落，终端消费小幅改善，不锈钢社会库存降幅明显。虽然当前镍铁与不锈钢产能皆有一定的过剩，但是实际排产有所收低，加之成本支撑，不锈钢价格下行空间有限。并且当前依然宏观预期向好，不锈钢价格或维持弱势震荡，建议暂时观望。
　　■不锈钢策略：
　　中性。
　　■风险：
　　印尼政策变化、不锈钢消费超预期改善。