策略摘要
　　短期谨慎偏多，长协签约造势，班轮公司涨价落地，现货价格大幅提涨提振市场做多情绪。但考虑到供增需弱格局仍未改善叠加目前期货升水现货较多，不宜过分向上看高期货价格。
　　核心观点
　　■市场分析
　　截至2023年10月27日，集运期货所有合约持仓95582手，较一周前减少3207手，周度每日成交介于22-48万手之间，明显缩量。EC2404合约周度上涨3.49%，EC2406合约周度上涨2.66%，EC2408合约周度上涨2.08%，EC2410合约周度上涨2.61%，EC2412合约周度上涨1.16%。10月27日公布的SCFI（上海-欧洲航线）周度上涨32.36%至769 $/TEU, SCFI（上海-美西航线）周度上涨9.74%至1916 $/FEU。10月23日公布的SCFIS收于597.17点，周度环比下跌0.54%。
　　集运市场近两年供给增、需求有隐忧的基本面格局仍未改善。供给端，2023年集装箱船舶运力同比增速约为7.7%，2024年集装箱船舶运力同比增速约为6.7%，10月份集装箱船舶运力同比增速升至7%。需求层面，欧洲角度仍未看到欧元区基本面转好驱动以及欧元区进口需求快速修复驱动，欧元区10月份制造业采购经理人指数（PMI）初值录得43.1，低于9月份的43.4，为近三个月的低位，低于市场预期；欧盟27国8月份进口中国同比增速为-30%，再度刷新阶段新低。
　　船公司技术性舱位调控、涨价备战长协叠加欧美节日备货对运价形成一定支撑。历史规律显示，10月中旬至年底运价季节性上行，支撑盘面，观察2017年至今现货市场价格规律（未考虑2020-2022年数据），10月中旬至年底，SCFI（上海-欧洲）航线季节性上行（欧美圣诞以及新年备货，需求端小幅支撑）。主动的运力管理对维稳当前运价起到积极作用，船公司长协通常会在11月底或12月签订，船公司借助欧美备货小旺季以及进行主动运力管理为长协签约造势，目前所有集装箱船舶运力的闲置比例8月份以来不断上升，目前为3.1%（以TEU核算），处于近三年同期相对高位。
　　现货价格上涨能否持续仍需关注，供增需弱压力仍在。数据显示，欧线运力控制仍不显著，Alphaliner数据显示目前远东-欧洲航线15000+TEU船舶运力部署比例超过73%，克拉克森数据显示目前17000+TEU船舶（按照TEU）闲置比例2.2%，12000-16999TEU船舶（按照TEU）闲置比例2.3%，季节性来看，船舶闲置比例不高，船舶的闲置贡献主要集中在小型船舶。在目前供增需弱压力仍在的背景下，欧洲航线运价的企稳回升依赖于班轮公司停航、空班的维持甚至力度更大。
　　策略
　　单边：短期谨慎偏多，长协签约造势，班轮公司涨价落地，现货价格大幅提涨提振市场做多情绪。但考虑到供增需弱格局仍未改善叠加目前期货升水现货较多，不宜过分向上看高期货价格。
　　套利：航运价格具有明显的淡旺季特征，历史价格回溯，8月份价格明显高于4月份以及10月份价格，目前期货盘面08合约与04合约以及08合约与10合约价差相对较低，仍可参与相关套利操作。
　　风险
　　下行风险：欧美经济超预期回落，原油价格大幅下跌，船舶交付超预期
　　上行风险：欧美经济恢复，供应链再出问题，班轮公司大幅缩减运力