本周农业板块上涨5.1%。本周农业板块上涨5.1%，位列申万一级行业第1名。子行业中仅有种子（-1.2%）下跌，其他均有所上涨，其中生猪养殖（+10.2%）和粮油加工（+5.2%）涨幅相对最大，动物保健、肉鸡养殖、水产养殖、畜禽饲料分别上涨3.5%、2.3%、1.3%、0.1%。
　　23Q3公募基金农业持仓小幅下降。从公募基金三季报来看，23Q3偏股型公募基金农业持仓市值占比1.42%，较23Q2小幅下降0.01pct，从与流通市值相比的超低配来看，农业板块小幅低配0.24pct，低配幅度较Q2收窄0.02pct。二级行业来看，饲料、种植业仓位环比提升，且有一定程度的超配，而养殖业、农产品加工、动物保健仓位环比下降，且有所低配。从个股层面来看，海大集团、温氏股份、牧原股份位列农业持仓前三，按照增减持量/Q2持仓量来看，前十大重仓股中，立华股份、圣农发展、大北农增持幅度较大，而温氏股份、巨星农牧减持幅度相对较大。
　　行业已具备产能持续去化基础，建议重点关注生猪养殖行业。根据Wind数据，全周均价14.9元/公斤，环比下跌3.9%，自7月底以来首次跌破15元/公斤。涌益数据显示本周15kg仔猪价格为208元/头，环比下跌3.7%；50kg二元母猪价格为1535元/头，接近21年的最低点；本周出栏均重121.88kg，环比-0.6%，较9月底已累计下降1.57kg。我们认为，近期出栏生猪均重下降、淘汰母猪价格下行，或在一定程度上反应了近期行业疫病情况有所加重。同时，仔猪价格持续下行，能繁母猪价格也处于低位，反应出当前行业内养殖积极性较差。展望未来，一方面，去年底偏高的能繁母猪决定了当前生猪供给仍然偏多，这一供过于求的局面未来将持续；另外一方面，猪价旺季不旺，二育情绪走弱，我们预计11月之后的腌腊季猪价或也难以大幅上行，未来猪价仍将偏弱运行。因此，我们认为未来行业产能或将持续去化，行业疫病或也将加速这一进程，建议积极关注生猪养殖板块，个股层面建议关注养殖成本低且经营稳健的温氏股份、牧原股份、巨星农牧等。
　　供给充足，续期偏弱，本周水产品价格稳中有跌。价格方面，本周普水鱼主要品种基本平稳，草鱼、罗非鱼塘口价环比基本持平，鲤鱼环比+2.5%，鲫鱼环比-6.8%。本周主要特水鱼价格下跌，生鱼全国塘口价为7.5元/斤，环比持平，加州鲈全国塘口价为11.7元/斤，环比-1.4%，斑点叉尾鮰、黄颡鱼等也有不同程度下跌；对虾方面，本周全国对虾塘口均价为18.4元/斤，环比上涨19.2%。原材料方面，本周鱼粉价格环比小幅下跌1.2%，玉米和豆粕继续下跌，跌幅分别为1.2%和3.1%。我们认为，今年主要水产行情低迷，部分水产的投苗量也有所下降，这意味着明年供给将减少，水产价格有望上涨，利于公司饲料销售。在行业面临一定压力的背景下，行业格局或将进一步向龙头集中，且公司估值处于低位。重点关注海大集团。
　　种业新时代，重点关注转基因投资机会。10月17日，农业部发布关于转基因玉米、大豆的品种审定公告，意味着我国转基因正式的进入到推广阶段，后续商业化步伐将加快。对于行业而言，一方面，种子价格或有所提升，行业总规模扩大，另外一方面，行业集中度或将逐步提升，拥有技术和研发优势的龙头企业将获得更高市场份额。个股层面，建议关注在本次品种审定中，最具优势的大北农、隆平高科、登海种业等。
　　关注非瘟疫苗研发进展。当前兰兽研和中科院非瘟疫苗已提交应急评价申请，未来若顺利上市，无疑将带动国内猪苗市场扩容，相关参与企业也将深度受益。建议关注评审进展，若相关进展顺利，将有利于提振行业内公司表现。建议关注生物股份、中牧股份、普莱柯、科前生物。
　　鸡苗和毛鸡价格底部震荡，引种缺口或在年底传导至商品代。根据Mysteel数据，本周白羽肉鸡苗均价为2.1元/羽，环比+3.0%，毛鸡均价为3.7元/羽，环比+3.6%，鸡苗和毛鸡价格均相对偏弱。我们认为，当前需求偏弱，以及旺季不旺的价格对产业养殖热情有所打压，但随着去年引种量大幅下降的影响逐步向下游传导，年底或将在商品代鸡苗价格上有所体现。建议关注圣农发展、益生股份、禾丰股份、民和股份等。
　　宠物食品经营表现亮眼。经营层面，海外销售快速恢复，叠加美元兑人民币升值，海外销售毛利率有望显著提升且产生的汇兑收益预计进一步提振相关业绩。与此同时，国内销售大力推进。建议关注中宠股份、佩蒂股份、乖宝宠物。
　　投资建议：1）、生猪养殖。产能去化有望加速，且将持续去化，关注具有养殖成本优势的企业，关注温氏股份、牧原股份、巨星农牧。2）、水产饲料。今年投苗下降，明年景气修复，建议关注海大集团。3）、宠物食品。经营表现亮眼，建议关注中宠股份、佩蒂股份、乖宝宠物。4）、种子板块。关注转基因商业化进展，关注拥有技术优势的隆平高科、大北农。5）、动保板块。非瘟疫苗有序推进，未来若能够上市，猪苗市场将迎来扩容，建议关注生物股份、中牧股份、科前生物、普莱柯。6）、白羽肉鸡。去年引种缺口的影响将逐步向下游传导，建议关注圣农发展、益生股份、禾丰股份、民和股份。