事件：
　　公司发布2023年三季报。
　　报告要点：
　　直营门店增加以及资产处置致单季度利润有所承压
　　23Q1-Q3公司实现营业收入3.82亿元，同比增长54.14%，实现归属母公司净利润0.24亿元，同比下降7.54%，实现扣除非经常性损益后的归属母公司股东净利润0.22亿元，同比增长1.45%。费用率方面，23Q1-Q3公司销售/管理/财务费用率分别为7.43%/15.07%/5.81%，同比变动+1.26/+3.75/-0.46pct。前三季度公司毛利率/净利率分别为41.46%/8.73%%，同比变动+5.36/-2.72pct。Q3单季度公司实现营业收入1.61亿元，同比增长50.23%，归母净利润387.76万元，同比下降65.36%，实现扣非后归母净利润359.75万元，同比下降62.33%，其中营业成本受自营酒店数量增加等因素影响，另外汇和君亭酒店转租商业物业退还原业主，并由原业主直接和第三方签订租赁协议，根据新租赁准则，该项变更导致按准则要求确认的应收未来12年租赁期内租金差价余额1,034.66万元一次性计入当期损益，对净利润产生较大影响。
　　各项酒店经营指标均创历史同期新高
　　2023Q3公司各项经营指标均呈现增长趋势，创历史同期新高。直营酒店平均OCC/平均ADR/RevPAR分别为69.79%/530元/369.89元/间，分别恢复至2019年同期的100.50%/124.61%/125.24%，其中OCC同比增加8.83pct，ADR/RevPAR同比分别增长26.43%/44.75%，RevPAR的显著增长主要由平均房价增长拉动，其良好表现彰显直营店市场竞争力。
　　三大品牌规模稳步扩大，君亭品牌直营店爬坡期业绩优秀
　　截至23Q3，集团旗下酒店数量达到388家，客房数量突破80,000间。Q3新增签约酒店15家，新开业酒店17家，其中君亭品牌3家直营店如期开业且爬坡期业绩优秀；君澜品牌新开业5家酒店；景澜品牌新开业5家酒店，新增在营客房数量接近700间，平均单店规模进一步扩大。
　　投资建议与盈利预测
　　公司已经建立了成熟的多层次的中高端酒店品牌，并逐步加大直营酒店投资力度。预计2023-2025年，公司基本每股收益分别为0.23/0.72/1.14元/股，对应PE估值分别为111/35/22倍，维持“增持”评级。
　　风险提示
　　拓店进展不及预期；行业竞争加剧的风险。