策略摘要
　　铅：部分原生铅与再生铅炼厂处于检修状态，但整体消费表现偏弱，铅锭库存小幅累积，随着四季度冬储的来临，关注成本端铅精矿与废电瓶波动情况，短期铅价或震荡运行，建议观望为主。
　　投资逻辑
　　■铅市场分析
　　本周铅价偏弱震荡。截至10月27日当周，伦铅价格较上周增加0.24%至2103美元/吨，沪铅主力较此前一周减少1.18%至16285元/吨。LME铅现货升贴水(0-3)由上周的21.5美元/吨变动至39.85美元/吨。
　　供应方面：SMM国产铅精矿周度加工费较上周持平为950元/金属吨，SMM进口铅精矿周度加工费较上周持平为45美元/干吨。原生铅冶炼企业周度开工率较上周下降0.34%至56.1%，原生铅主要交割品牌周度产量较上周减少500吨至46925吨，再生铅冶炼企业周度开工率较上周下降1.69%至39.19%，再生铅周度产量较上周减少1400吨至62960吨，再生铅冶炼企业原料库存较上周下降0.42万吨至17.76吨，再生铅冶炼企业成品库存较上周下降0.2万吨至1.62吨。供应方面，国内大型矿山生产维持稳定，临近冬储，铅精矿加工费或下调。近期部分原生铅及再生铅企业阶段性检修，供应有所收紧，但节后废电瓶可流通货源有所增加，据SMM测算，近期废电动车电池周均价在9855元/吨，废白壳周均价在9040元/吨，废黑壳周均价在9615元/吨。再生铅企业综合成本均价15223元/吨，再生铅企业综合盈亏在434元/吨。
　　消费方面：下游企业刚需采购为主，电动自行车蓄电池市场由旺季转淡，开工整体表现偏弱。铅蓄电池企业周度开工率较上周下降1.02%至70.81%，其中江苏地区铅蓄电池企业周度开工率较上周下降0.58%至64.34%，浙江地区铅蓄电池企业周度开工率较上周持平为80.35%。
　　库存：根据SMM，截至10月27日当周，国内铅锭库存6.87万吨，较上周增加0.17万吨。LME库存较上周增加1.46万吨至125225吨。
　　■策略
　　单边：中性。套利：中性。
　　■风险
　　1、冶炼产能提升。2、国内消费不及预期。3、流动性收紧