研究报告全文：鼎捷软件3003783Q业绩基本符合预期B端AI应用进展持续2023-10-273Q23业绩基本符合我们预期公司公布3Q23业绩前三季度公司实现收入1414亿元同比106归母净利润049亿元同比25扣非归母净利润029亿元同比下滑350其中3Q23实现收入510亿元同比98归母净利润013亿元同比下滑36扣非归母净利润002亿元同比下滑8673Q23公司收入延续稳健增长在销售和研发费用维持高投入叠加股权激励费用影响下利润表现略有承压基本符合我们预期发展趋势收入延续上半年稳健增长期待下游景气度修复年初至今制造业景气度修复速度慢于预期公司订单拓展受到一定影响分地区来看我们预计3Q23公司在中国大陆地区收入增速约为15延续上半年稳健表现中国台湾地区和海外收入增速约为5我们预计公司前三季度订单金额同比增速在10-15左右4Q23公司或延续前三季度收入增速考虑到研发投入增加股权激励费用摊销影响我们预计公司全年归母净利润或出现下滑但还原股权激励费用后归母净利润或达190亿元同比137B端AI应用初步落地AI应用产品矩阵持续扩展我们观察到公司是国内B端AI应用领域较早推出产品且初步实现商业化的公司之一其中在中国大陆地区公司主要依靠ChatFile引流面向客服等应用场景为下游中大型客户提供私有企业知识库布局在中国台湾地区公司主要以SaaS形式提供ChatFile产品实现订阅制收费实现小规模客户拓展我们判断AI应用有望在23年底至24年初为公司带来初步增量收入并有望通过标杆客户示范效应实现渗透率逐步提升新产品方面9月公司陆续发布多款AISaaS应用包括企业级问答机器人ChatQA企业级自助式问答数据分析工具ChatBI等1公司计划27日召开新一代DigiwinPLM发布会2拟在OpenAI大模型赋能下实现类ChatFile知识问答功能产品矩阵持续丰富盈利预测与估值考虑到公司下游行业景气度修复慢于预期我们下调2324年收入5961至21992551亿元下调2324年利润295230至124171亿元考虑到近期行业估值中枢下行且公司利润有望在24年实现快速释放我们将估值切换至24年35倍PE下调目标价253至2466元较现价有247上行空间现价对应429312倍20232024年PE考虑到公司在B端AI应用布局具备先发优势维持跑赢行业评级风险AI产品落地推广不及预期下游行业景气度不及预期