研究报告全文：宁德时代300750回购彰显信心看好龙头强者恒强2023-10-27公司近况2023年10月26日公司公告称实际控制人之一董事长兼总经理曾毓群先生提议公司以自有资金不低于人民币20亿元且不超过人民币30亿元通过集中竞价交易方式回购公司已发行普通股A股股票用于实施股权激励计划或员工持股计划回购价格不高于公司董事会审议通过回购股份决议前30个交易日公司股票交易均价的150评论股份回购彰显管理层信心有利于公司健全长效激励机制本次回购金额高达20-30亿元属于A股顶格回购且回购价格上限较目前市场价格高50超出市场预期彰显管理层对公司未来发展的信心和对公司价值的认可有望稳住资本市场的投资信心此外本次回购股份计划用于实施员工持股计划及股权激励有望健全长效的激励机制并调动核心员工的积极性公司市场份额稳固盈利能力领先公司全球市场份额稳定持续排名第一且受益于海外客户定点的陆续交付海外市场份额稳步增长根据SNEResearch数据公司8M23全球动力电池市占率达369同比13ppt海外动力电池市占率达277同比69ppt受益于海外客户占比提升及较好的盈利性以及公司较强的上下游溢价能力公司盈利能力大幅领先同行我们测算公司3Q23单瓦毛利达018-019元单位净利仍有接近006元加回固定资产计提销售返利汇兑损失后预计01元而行业平均不足003元我们认为公司有望持续通过销售结构优化供应链降本维持单位净利稳固展望后市新技术持续落地有望夯实龙头地位公司8月份发布全球首款磷酸铁锂4C神行超充电池可实现充电10分钟续航400公里具备超快充长续航和高安全的特点有望在23年年底量产并于24年Q1实现装车1神行电池相较传统的磷酸铁锂电池或在价格方面差异较小有望推动动力电池开启全面超充时代同时公司钠电池M3P磷酸锰铁锂掺混已实现量产装车我们认为2024年将迎来电池新一轮技术周期全面落地公司通过引领技术创新有望持续保持与二三线差距盈利预测与估值维持20232024年盈利预测45425486亿元不变维持255元目标价和跑赢行业评级当前股价对应20232024年172x143xPE目标价对应20232024年247x204xPE有432上行空间风险全球新能源车销量不及预期全球储能需求不及预期原材料价格大幅波动市场竞争加剧致盈利下滑