事件：公司发布2023年三季报，2023年第三季度实现营收Q3营收1054亿元，同增8%、环增5%；归母净利润104亿元，同增11%、环降4%。
　　公司动、储电池出货量全球领先，海外市占率有望持续提升。出货方面，我们估计公司动储电池出货量合计约100GWh+，其中动力约占80%、储能约占20%。据SNE数据，2023年1-8月公司动力电池全球市场份额稳定，持续排名第一。1-8月公司海外动力电池使用量市占率达27.7%，同比+6.9 pct。公司1-8月欧洲动力电池市场占有率达34.9%，同比+8.1 pct。1-8月公司在中美欧以外地区动力电池市场占率达27.2%，同比+9.8 pct，排名第一。公司持续获得多个欧系本土车企如大众、Stellantis、宝马、奔驰等的大额订单，在2026-2030年的新一轮欧洲车企定点中拿到了更高的份额，公司在欧洲市场占有率有望稳步提升。
　　公司盈利能力保持强劲，后续矿产资源业务有望增厚利润。我们估算公司Q3动、储电池业务实现单Wh利润约0.08元。随着Q4下游需求的释放以及公司成本管控能力的持续提升，我们预计动储电池业务盈利有望保持强劲，同时江西矿产已经投产运营、开始爬坡，有望增厚利润。
　　神行电池已落地多家车企，有望引领行业加速跨入超充时代。公司于8月发布了全球首款采用磷酸铁锂4C神行超充电池，可实现充电10分钟续航400公里，将在年底量产，2024年一季度上市。目前，阿维塔、奇瑞等官方宣布将配套搭载神行超充电池，开启全民超充时代，看好公司长期成长性。
　　投资建议：考虑行业竞争加剧，我们下调预期，预计2022/2023/2024年公司营业收入分别为4214.63/5132.29/6128.97亿元,同比增长28.26%/21.77%/19.42%；归母净利润分别为440.01/527.13/685.85亿元（原预测465.75/617.78/788.29亿元），同比增长43.19%/19.80%/30.11%。对应EPS分别10/12/16。当前股价对应PE为18/15/11。维持“买入”评级。
　　风险提示：行业竞争加剧、下游需求不及预期、新技术发展不及预期
　　

研究报告全文：TableMessage2023-10-24公司点评报告公买入维持司宁德时代300750研究昨收盘17726报电力设备TableTitle电池告盈利能力保持强劲神行电池及海外订单有望带动市占率提升事件TableSummary公司发布2023年三季报2023年第三季度实现营收Q3营收1054走势比较亿元同增8环增5归母净利润104亿元同增11环降418公司动储电池出货量全球领先海外市占率有望持续提升出10货方面我们估计公司动储电池出货量合计约100GWh其中动力约太3占80储能约占20据SNE数据2023年1-8月公司动力电池平5全球市场份额稳定持续排名第一1-8月公司海外动力电池使用量23224234242362423824221024221224231024洋13市占率达277同比69pct公司1-8月欧洲动力电池市场占有率证21达349同比81pct1-8月公司在中美欧以外地区动力电池市场占率达272同比98pct排名第一公司持续获得多个欧系本土券宁德时代沪深300车企如大众Stellantis宝马奔驰等的大额订单在2026-2030年股TableInfo份股票数据的新一轮欧洲车企定点中拿到了更高的份额公司在欧洲市场占有率有望稳步提升有总股本流通百万股43973893公司盈利能力保持强劲后续矿产资源业务有望增厚利润我们限总市值流通百万元779452690079估算公司动储电池业务实现单利润约元随着下公12个月最高最低元4768017726Q3Wh008Q4游需求的释放以及公司成本管控能力的持续提升我们预计动储电池司相关研究报告TableReportInfo业务盈利有望保持强劲同时江西矿产已经投产运营开始爬坡有证宁德时代300750太平洋新能望增厚利润券源宁德时代2023年中报点评报告神行电池已落地多家车企有望引领行业加速跨入超充时代公研市占率和平台能力持续提升司于8月发布了全球首款采用磷酸铁锂4C神行超充电池可实现充究引领出海和新技术发展电10分钟续航400公里将在年底量产2024年一季度上市目报--20230801前阿维塔奇瑞等官方宣布将配套搭载神行超充电池开启全民超告宁德时代300750太平洋新能充时代看好公司长期成长性源宁德时代2022年年报点评报告投资建议考虑行业竞争加剧我们下调预期预计市占率及盈利能力向上新技202220232024年公司营业收入分别为421463513229612897亿元术和海外市场带来弹性及空间同比增长282621771942归母净利润分别为--20230322440015271368585亿元原预测465756177878829亿元同比增长431919803011对应EPS分别101216当前股价对应证券分析师刘强TableAuthorPE为181511维持买入评级E-MAILliuqiangtpyzqcom风险提示行业竞争加剧下游需求不及预期新技术发展不及执业资格证书编码S1190522080001预期研究助理谭甘露E-MAILtangltpyzqcom一般证券业务登记编号S1190122100017请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远公司点评报告盈利能力保持强劲神行电池及海外订单有望带动市占率提升P2Table盈利预测和财务指标ProfitInfo2022A2023E2024E2025E营业总收入32859399421463335132288361289725增长率15207282621771942归母净利润3072916440010152712546858458增长率9289431919803011EPS元股1292100111991560市盈率PE3046176314721131资料来源Wind太平洋证券注摊薄每股收益按最新总股本计算请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远公司点评报告盈利能力保持强劲神行电池及海外订单有望带动市占率提升P3财务报表预测利润表百万元资产负债表百万元2022A2023E2024E2025E2022A2023E2024E2025E营业总收入328594421463513229612897货币资金191043231381281136357540同比增速152282219交易性金融资产1981198119811981营业成本262050331581404865476811应收账款及应收票据614937887296045114697毛利6654489882108363136086存货7666997012118453139502营业收入20212122预付账款15843200472447828828税金及附加907116414171693其他流动资产40705482285599764435营业收入0000流动资产合计387735477522578090706983销售费用11099142361733620703长期股权投资17595242413088837534营业收入3333投资性房地产0000管理费用697989511090013017固定资产合计89071119570138428145643营业收入2222无形资产9540146001966124721研发费用15510198942422628930商誉70488010561233营业收入5555递延所得税资产9484145721457214572财务费用-2800000其他非流动资产868249190996479101049营业收入-1000资产总计600952743294879173资产减值损失-2827-239-239-239短期借款14415167081900021292信用减值损失-1146000应付票据及应付账款220764279341341080401691其他收益3037389647445665预收账款0000投资收益2515322539274690应付职工薪酬9476119901464017242净敞口套期收益0000应交税费4792614774858939公允价值变动收益400000其他流动负债46313540456451275442资产处置收益-5-7-8-10流动负债合计295761368232446718524606营业利润36822525126290881850长期借款59099590995909959099营业收入11121213应付债券19178191781917819178营业外收支-149000递延所得税负债1808138213821382利润总额36673525126290881850其他非流动负债48197871078710787107营业收入11121213负债合计424043534997613484691372归属于母公司的所有者权3216460555167177164481191963244675313260所得税费用益净利润33457479075739274673少数股东权益12428163342101427102营业收入10111112股东权益176909208297265689340362归属于母公司的净利润30729440015271368585负债及股东权益600952743294879173同比增速93432030少数股东损益2728390646806089EPS元股1292100111991560现金流量表百万元2022A2023E2024E2025E经营活动现金流净额6120991536119872145760基本指标投资-11457-6646-6646-66462022A2023E2024E2025E资本性支出-48215-69689-69691-69692EPS1292100111991560其他-4469305039274690BVPS6734436655647124投资活动现金流净额-64140-73286-72410-71648PE3046176314721131债权融资3335218722922292PEG033041074038股权融资47455-637800PB584404317248支付股利及利息-3551-615500EVEBITDA1949789576390其他50113250500ROE19232222筹资活动现金流净额822662015922922292ROIC10161617现金净流量82124403384975576404资料来源WIND太平洋证券请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远公司点评报告盈利能力保持强劲神行电池及海外订单有望带动市占率提升P2投资评级说明1行业评级看好预计未来6个月内行业整体回报高于沪深300指数5以上中性预计未来6个月内行业整体回报介于沪深300指数5与5之间看淡预计未来6个月内行业整体回报低于沪深300指数5以下2公司评级买入预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅在15以上增持预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于5与15之间持有预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于-5与5之间减持预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于-5与-15之间卖出预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅低于-15以下销售团队TableTeam职务姓名手机邮箱全国销售总监王均丽13910596682wangjltpyzqcom华北销售总监成小勇18519233712chengxytpyzqcom华北销售常新宇13269957563changxytpyzqcom华北销售佟宇婷13522888135tongyttpyzqcom华北销售王辉18811735399wanghuitpyzqcom华北销售巩赞阳18641840513gongzytpyzqcom华东销售徐丽闵17305260759xulmtpyzqcom华东销售胡亦真17267491601huyztpyzqcom华东销售李昕蔚18846036786lixwtpyzqcom华东销售张国锋18616165006zhanggftpyzqcom华东销售胡平13122990430hupingtpyzqcom华东销售周许奕021-58502206zhouxuyitpyzqcom华东销售丁锟13524364874dingkuntpyzqcom华南销售副总监查方龙18565481133zhafltpyzqcom华南销售张卓粤13554982912zhangzytpyzqcom华南销售何艺雯13527560506heywtpyzqcom华南销售郑丹璇15099958914zhengdxtpyzqcom请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远研究院中国北京100044北京市西城区北展北街九号华远企业号D座投诉电话95397投诉邮箱kefutpyzqcom重要声明太平洋证券股份有限公司具有经营证券期货业务许可证公司统一社会信用代码为91530000757165982D本报告信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点报告中的内容和意见仅供参考并不构成对所述证券买卖的出价或询价我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制刊登任何人使用本报告视为同意以上声明