行情回顾：本周沪铝主力期价先扬后抑宽幅震荡，最低为18645元/吨，最高为19105元/吨，振幅为2.45%。氧化铝期价高位震荡，最低为3035元/吨，最高为3114元/吨，振幅为3.55%。宏观上，受中央财政将在今年四季度增发国债1万亿元支持灾后恢复重建和提升防灾减灾救灾能力的重大利好，有色金属提振，沪铝及氧化铝走强，不过美国第三季度国内生产总值(GDP)环比增长年率为4.9%，超出市场预期并创近两年来最快增速，前值为2.1%，强劲的经济数据再度引发市场对美联储继续加息的担忧，美联储12月加息的可能性上升，再加上近期国内铝下游加工龙头企业开工率环比小幅下降，建筑型材板块开工率下行，市场情绪消极，拖累整体开工率，电解铝回落；氧化铝方面，现货市场活跃度较高，供应受限需求强劲，氧化铝供需偏紧，期价高位震荡；
　　行情展望：后市来看，近期美国经济数据强劲，市场对12月加息的预期有所上升。基本面，电解铝短期难有大幅增量预期，供应端波动预期不大，需求上近期下游提货积极性下降，加上部分板块拖累，对后续铝下游开工上行幅度或有所制约，下游补货意愿较弱，刚需采购为主，成交淡薄，氧化铝及电解铝略有承压，不过矿端紧张加上电解铝库存低位制约其下跌空间，近期或维持震荡为主。
　　策略建议：操作上建议，沪铝AL2312合约短期震荡交易为主，注意操作节奏及风险控制；氧化铝AO2312合约短期震荡交易为主，注意操作节奏及风险控制。
　　

研究报告全文：瑞达期货研究院20231027铝类市场周报消费旺季即将过去铝类期价宽幅震荡研究员蔡跃辉期货从业资格号F0251444关注我们获业务咨询期货投资咨询从业证书号Z0013101取更多资讯添加客服助理研究员李秋荣期货从业资格号F03101823王凯慧期货从业资格号F03100511目录1周度要点小结2期现市场3产业情况4期权市场分析周度要点小结行情回顾本周沪铝主力期价先扬后抑宽幅震荡最低为18645元吨最高为19105元吨振幅为245氧化铝期价高位震荡最低为3035元吨最高为3114元吨振幅为355宏观上受中央财政将在今年四季度增发国债1万亿元支持灾后恢复重建和提升防灾减灾救灾能力的重大利好有色金属提振沪铝及氧化铝走强不过美国第三季度国内生产总值GDP环比增长年率为49超出市场预期并创近两年来最快增速前值为21强劲的经济数据再度引发市场对美联储继续加息的担忧美联储12月加息的可能性上升再加上近期国内铝下游加工龙头企业开工率环比小幅下降建筑型材板块开工率下行市场情绪消极拖累整体开工率电解铝回落氧化铝方面现货市场活跃度较高供应受限需求强劲氧化铝供需偏紧期价高位震荡行情展望后市来看近期美国经济数据强劲市场对12月加息的预期有所上升基本面电解铝短期难有大幅增量预期供应端波动预期不大需求上近期下游提货积极性下降加上部分板块拖累对后续铝下游开工上行幅度或有所制约下游补货意愿较弱刚需采购为主成交淡薄氧化铝及电解铝略有承压不过矿端紧张加上电解铝库存低位制约其下跌空间近期或维持震荡为主策略建议操作上建议沪铝AL2312合约短期震荡交易为主注意操作节奏及风险控制氧化铝AO2312合约短期震荡交易为主注意操作节奏及风险控制3来源瑞达期货研究院期现市场本周沪铝期价震荡图1沪铝与伦铝期价图2沪伦比值电解铝期货价格沪伦比值95200002700919500260085190002500美8元18500752400元1800072300吨1750065吨1700022006165002100551600020005期货收盘价活跃合约铝期货收盘价电子盘LME3个月铝右沪伦比值来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院截至2023年10月27日沪铝收盘价为18980元吨较10月20日上涨50元吨涨幅026截至2023年10月26日伦铝收盘价为21965美元吨较10月20日上涨6美元吨涨幅0274期现市场沪铝持仓量减少图3沪铝前20名净持仓图4持仓量沪铝前20名净持仓持仓量40000750000003000020000650000001000055000000手045000000-10000手-2000035000000-30000-4000025000000-5000015000000净持仓期货持仓量铝来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院截至2023年10月27日沪铝前20名净持仓为45226手较2023年10月20日减少5989手截至2023年10月27日沪铝持仓量为402340手较10月20日减少19075手降幅4535期现市场铜铝铝锌价差均增加图5铝锌期货价差图6铜铝期货价差铝锌期货价差铜铝期货价差70000053000006000005100000490000050000047000004000004500000元元4300000吨300000吨4100000200000390000010000037000000003500000锌-铝铜-铝来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院截至2023年10月27日铝锌期货价差为2175元吨较10月20日增加205元吨截至2023年10月27日铜铝期货价差为47975元吨较10月20日增加745元吨6期现市场国内现货贴水图7国内现货升贴水图8LME升贴水现货价格与升贴水LME铝升贴水2100000500006000200000040000400030000元元190000020000吨2000吨180000010000现1700000000升美000贴货-10000元1600000水-2000吨-200001500000-30000-40001400000-40000-6000-8000长江有色市场平均价铝A00平均价铝升贴水上海物贸LME铝升贴水0-3来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院截至2023年10月27日A00铝锭现货价为18860元吨较2023年10月20日下跌200元吨跌幅105现货贴水30元吨较上周下跌120元吨截至2023年10月26日LME铝近月与3月价差报价为-1575美元吨较10月19日增加1025美元吨7期现市场电解铝LME库存减少图9铝库存图10仓单铝库存铝注册仓单14000006000000025000000120000050000000200000001000000400000008000001500000030000000吨吨吨600000100000002000000040000010000000500000020000000000002022-10-122022-11-122022-12-122023-01-122023-02-122023-03-122023-04-122023-05-122023-06-122023-07-122023-08-122023-09-122023-10-12LME库存上期所库存社会库存LME上期所右来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院截至2023年10月26日LME电解铝库存为480250吨较10月19日减少10200吨降幅208截至2023年10月20日上期所电解铝库存为116147吨较上周增加5839吨增幅529截至2023年10月23日国内电解铝社会库存为554000吨较10月9日减少12500吨降幅221截至2023年10月27日上期所电解铝仓单总计为39807吨较10月20日减少6948吨降幅1486截至2023年10月268日LME电解铝注册仓单总计为203325吨较10月19日减少200吨降幅01产业情况铝土矿进口量同比增加图11铝土矿进口量铝土矿进口量140000120000100000万80000吨6000040000200000002016-082016-122017-042017-082017-122018-042018-082018-122019-042019-082019-122020-042020-082020-122021-042021-082021-122022-042022-082022-122023-042023-08进口数量铝土矿当月值来源wind瑞达期货研究院海关总署数据显示2023年9月当月进口铝土矿100241万吨环比下降1383同比增加228今年1-9月进口铝土矿1066422万吨同比增加12719产业情况氧化铝期价震荡图12氧化铝价格氧化铝期货价格320000310000300000290000280000270000260000期货结算价连续氧化铝来源wind瑞达期货研究院截至2023年10月27日氧化铝期价为3069元吨较2023年10月20日下跌15元吨跌幅04910产业情况氧化铝产量高位图13氧化铝产量图14氧化铝进口量氧化铝产量氧化铝进口量800006000700005000600004000万万500003000吨吨400002000300001000200000002016-082017-012017-062018-042019-022019-122020-102021-032021-082022-012022-112023-092017-112018-092019-072020-052022-062023-042015-042015-092016-022016-072016-122017-052017-102018-032018-082019-012019-062019-112020-042020-092021-022021-072021-122022-052022-102023-032023-08产量氧化铝当月值进口数量氧化铝当月值来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院国家统计局数据显示2023年9月氧化铝产量为70725万吨同比增加161-9月氧化铝累计产量617064万吨同比增加08海关总署数据显示2023年9月氧化铝进口量为1914万吨环比减少2389同比减少2306氧化铝出口量为9万11吨环比减少40同比增加3881-9月氧化铝累计进口13313万吨同比减少616产业情况全球铝供应短缺进口同比增加图16全球铝供需平衡图17电解铝进出口全球铝供需平衡电解铝进出口量250003000700200002500600150005001000020005000万万400万0001500吨吨吨-50003001000-10000200-15000500100-20000-250000000002016-052016-092017-012017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-052019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-07WBMS供需平衡铝累计值进口数量原铝当月值出口数量原铝当月值右来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院世界金属统计局WBMS报告显示2023年1-8月全球铝市供应缺口-017万吨海关总署数据显示2023年9月电解铝进口量为2007万吨同比增加210291-9月电解铝累计进口9555万吨同比增加12164772023年9月电解铝出口量为07万吨1-9月电解铝累计出口1123万吨产业情况电解铝产量高位图18电解铝产量电解铝产量400003500030000万25000吨2000015000100002015-042015-092016-022016-072016-122017-052017-102018-032018-082019-012019-062019-112020-042020-092021-022021-072021-122022-052022-102023-032023-08产量原铝电解铝当月值来源wind瑞达期货研究院国家统计局数据显示2023年9月电解铝产量为3577万吨同比增加531-9月电解铝累计产出30808万吨同比增加3313产业情况铝材产量同比增加进口量同比增加出口量同比减少图20铝材产量图21铝材进出口铝材产量铝材进出口650005000800060000450070004000550006000350050000吨吨30005000万45000进25004000出40000吨口20003000口3500015002000300001000100025000500200000000002019-072016-082017-012017-062017-112018-042018-092019-022019-122020-052020-102021-032021-082022-012022-062022-112023-042023-092017-102015-042015-092016-022016-072016-122017-052018-032018-082019-012019-062019-112020-042020-092021-022021-072021-122022-052022-102023-032023-08产量铝材当月值进口数量未锻轧铝及铝材当月值出口数量未锻轧铝及铝材当月值来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院国家统计局数据显示2023年9月铝材产量为55505万吨同比增加571-9月铝材累计产量465404万吨同比增加52海关总署数据显示2023年9月铝材进口量3317万吨同比增加632出口量4713万吨同比减少49141-9月铝材进口量20423万吨同比增加215出口量42569万吨同比减少18产业情况铝合金产量同比增加进口同比减少出口同比增加图22铝合金产量图23铝合金进出口铝合金产量铝合金进出口140001800600120001600500140010000吨1200400吨万10008000300吨进800出口口6000600200400400010020020000000002019-012019-062019-112020-042020-092021-022021-072021-122022-052022-102023-032023-082015-042015-092016-022016-072016-122017-052017-102018-032018-082017-122018-042016-082016-122017-042017-082018-082018-122019-042019-082019-122020-042020-082020-122021-042021-082021-122022-042022-082022-122023-042023-08产量铝合金当月值进口数量铝合金当月值出口数量铝合金当月值来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院国家统计局数据显示2023年9月铝合金产量为1261万吨同比增加1131-9月铝合金累计产量10472万吨同比增加16海关总署数据显示2023年9月铝合金进口量927万吨同比减少742出口量281万吨同比增加2901151-9月铝合金进口量7988万吨同比减少185出口量1907万吨同比增加1381产业情况房地产市场承压图24国房景气指数图25房屋竣工开工面积房地产开发景气指数房屋开工竣工面积104002500000010200100002000000098009600150000009400100000009200万平方米90005000000880086000002011-092012-052013-012013-092014-052015-012015-092016-052017-012017-092018-052019-012019-092020-052021-012021-092022-052023-012023-092021-082016-082016-122017-042017-082017-122018-042018-082018-122019-042019-082019-122020-042020-082020-122021-042021-122022-042022-082022-122023-042023-08国房景气指数房屋新开工面积累计值房屋竣工面积累计值来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院2023年9月房地产开发景气指数为9344较上月减少011较去年同期减少1362023年1-9月房屋新开工面积为7212341万平方米同比减少2389房屋竣工面积为4870463万平方米同比增加117816产业情况基建投资向好汽车产销同比增加图26基建投资同比图27汽车产销基础设施建设投资累计同比汽车产销4000350000000300030000000020002500000001000200000000辆000150000000-1000100000000-200050000000-30000002016-082022-082016-122017-042017-082017-122018-042018-082018-122019-042019-082019-122020-042020-082020-122021-042021-082021-122022-042022-122023-042023-082016-072016-112017-032017-072017-112018-032018-072018-112019-032019-072019-112020-032020-072020-112021-032021-072021-112022-032022-072022-112023-032023-07固定资产投资完成额基础设施建设投资累计同比销量汽车当月值产量汽车当月值来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院2023年1-9月基础设施投资同比增加864中汽协数据显示2023年9月中国汽车销售量为2858234辆同比增加95中国汽车产量为2849579辆同比增加66517期权市场分析期权图28铝期权隐含波动率图29铝期权历史波动率来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院鉴于后市铝价预计震荡为主可考虑跨式盘整策略18免责声明瑞达期货研究院本报告中的信息均来源于公开可获得资料瑞达期货股份有限公司力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证据此投资责任自负本报告不构成个人投资建议客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况本报告版权仅为我公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用瑞达期货研究院刊发需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改瑞达期货研究院简介瑞达期货股份有限公司创建于1993年目前在全国设立40多家分支机构覆盖全国主要经济地区是国内大型全牌照期货公司之一是目前国内拥有分支机构多运行规范管理先进的专业期货经营机构2012年12月完成股份制改制工作并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市成为深交所期货第一股是第二家登陆A股的期货上市公司研究院拥有完善的报告体系除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利套保操作方案外还有晨会纪要品种日评周报月报等策略分析报告研究院现有特色产品有短信通套利通市场资金追踪持仓分析系统投顾策略交易诊断系统数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等在创新业务方面积极参与创新业务的前期产品研究为创新业务培养大量专业人员成为公司的信息数据中心产品策略中心和人才储备中心瑞达期货研究院将继往开来向更深更广的投资领域推进为客户的期货投资奉上贴心专业高效的优质服务19