事件
　　10月25日，公司公告2023年三季度报告，23Q1-Q3实现营收2.56亿元，同比+45.16%；归母净利润0.51亿元，同比+50.63%；扣非归母净利润0.43亿元，同比+68.68%。
　　投资要点
　　业绩保持增长，持续保持高研发属性。公司23年前三季度实现营收2.56亿元，同比+45.16%；归母净利润0.51亿元，同比+50.63%；扣非归母净利润0.43亿元，同比+68.68%。单季度看，23Q1/23Q2/23Q3公司分别实现营收0.22/1.05/1.29亿元，同比+59.41%/+64.88%/+30.39%；实现归母净利润0.04/0.19/0.28亿元，同比+132.03%/42.97%/-15.36%；实现扣非归母净利润0.01/0.17/0.27亿元，同比+92.47%/175.17%/-18.35%。公司持续加大研发投入，进行制造类EDA软件的新品研发、基于AI的半导数据系统的拓展以及WAT测试机的优化升级，23Q1/23Q2/23Q3公司的研发费用分别为0.42/0.51/0.53亿元，同比+83.34%/+113.19%/+68.38%，占比为190.38%/48.80%/41.14%。
　　不断完善成品率提升产品布局，软硬件协同优势持续显现。公司围绕着集成电路成品率提升技术现已形成一系列测试结构、测试芯片设计工具、CMP仿真建模工具及集成电路良率分析管理、缺陷分析管理等软件。9月26日，公司发布拟购买上海亿瑞芯电子科技有限公司43%股权的公告，本次投资交割完成后，公司通过直接及间接的方式总计控制亿瑞芯62%的股权，亿瑞芯将成为公司的控股子公司，纳入公司合并报表范围。亿瑞芯专注于集成电路可测试性设计（DFT）技术服务与产品开发，公司通过本次投资能够将DFT技术融入现有的产品与技术生态，深度联动设计端与制造端。软硬件协同方面，随着公司T4000机型WAT测试设备的优化升级，WLR测试设备的拓展，量产监控方案（PCM）在多家产线的验证优化以及部分产线的应用交付，公司的软硬件协同优势将持续显现。
　　投资建议
　　我们预计公司2023/2024/2025年分别实现收入5.68/8.90/13.92亿元，实现归母净利润分别为1.96/2.97/4.90亿元，当前股价对应2023-2025年PE分别为90倍、59倍、36倍，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　技术开发的风险；行业发展放缓的风险；客户集中度较高的风险；规模扩张带来的风险；收入季节性波动的风险。

研究报告全文：证券研究报告计算机公司点评报告2023年10月27日股票投资评级广立微301095收购亿瑞芯完善产品布局买入维持软硬件协同优势持续显现个股表现事件10月25日公司公告2023年三季度报告23Q1-Q3实现营广立微计算机41收256亿元同比4516归母净利润051亿元同比50633223扣非归母净利润043亿元同比6868145-4投资要点-13-22业绩保持增长持续保持高研发属性公司23年前三季度实-31-40现营收256亿元同比4516归母净利润051亿元同比-492022-102023-012023-032023-052023-082023-105063扣非归母净利润043亿元同比6868单季度看23Q123Q223Q3公司分别实现营收022105129亿元同比资料来源聚源中邮证券研究所594164883039实现归母净利润004019028亿元同比132034297-1536实现扣非归母净利润-公司基本情况001017027亿元同比924717517-1835公司持续最新收盘价元8625加大研发投入进行制造类EDA软件的新品研发基于AI的半导总股本流通股本亿股200112体数据系统的拓展以及WAT测试机的优化升级23Q123Q223Q3总市值流通市值亿元17297公司的研发费用分别为042051053亿元同比52周内最高最低价1220360458334113196838占比为1903848804114资产负债率93不断完善成品率提升产品布局软硬件协同优势持续显现公市盈率11815司围绕着集成电路成品率提升技术现已形成一系列测试结构测杭州广立微股权投资有试芯片设计工具CMP仿真建模工具及集成电路良率分析管理缺第一大股东限公司陷分析管理等软件9月26日公司发布拟购买上海亿瑞芯电子科技有限公司43股权的公告本次投资交割完成后公司通过直研究所接及间接的方式总计控制亿瑞芯62的股权亿瑞芯将成为公司的控股子公司纳入公司合并报表范围亿瑞芯专注于集成电路可测分析师吴文吉SAC登记编号S1340523050004试性设计DFT技术服务与产品开发公司通过本次投资能够将EmailwuwenjicnpseccomDFT技术融入现有的产品与技术生态深度联动设计端与制造端软硬件协同方面随着公司T4000机型WAT测试设备的优化升级WLR测试设备的拓展量产监控方案PCM在多家产线的验证优化以及部分产线的应用交付公司的软硬件协同优势将持续显现投资建议我们预计公司202320242025年分别实现收入5688901392亿元实现归母净利润分别为196297490亿元当前股价对应2023-2025年PE分别为90倍59倍36倍维持买入评级市场有风险投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分风险提示技术开发的风险行业发展放缓的风险客户集中度较高的风险规模扩张带来的风险收入季节性波动的风险盈利预测和财务指标项目table年度FinchinaSimple2022A2023E2024E2025E营业收入百万元3565688901392增长率7948597156715637EBITDA百万元11396171652585646620归属母公司净利润百万元12237196352973049024增长率9197604551416490EPS元股061098149245市盈率PE14366895359133586市净率PB552530487429EVEBITDA13106826254122922资料来源公司公告中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分2财务报表和主要财务比率tableFinchinaDetail财务报表百万元2022A2023E2024E2025E主要财务比率2022A2023E2024E2025E利润表成长能力营业收入3565688901392营业收入795597567564营业成本115182252321营业利润891612512648税金及附加35711归属于母公司净利润920604514649销售费用304876118获利能力管理费用264366103毛利率678679717769研发费用124227329487净利率344346334352财务费用-39-56-84-89ROE385982120资产减值损失0000ROIC26425997营业利润130210317522偿债能力营业外收入0000资产负债率93103132160营业外支出0000流动比率12841140834664利润总额130210317522营运能力所得税7132032应收账款周转率246251246245净利润122196297490存货周转率360303320384归母净利润122196297490总资产周转率018016023031每股收益元061098149245每股指标元资产负债表每股收益061098149245货币资金2944347236604033每股净资产1593165718062051交易性金融资产0-440-440-440估值比率应收票据及应收账款176276448690PE14366895359133586预付款项1334PB552530487429存货138237318407流动资产合计3278356740094714现金流量表固定资产628297104净利润122196297490在建工程6799折旧和摊销24182633无形资产1223营运资本变动52-144-86-103非流动资产合计234130153168其他1-52-6-10资产总计3512369741624882经营活动现金流净额19918231410短期借款0000资本开支-170-46-49-48应付票据及应付账款456998124其他1626913其他流动负债211244383586投资活动现金流净额-169581-40-35流动负债合计255313481710股权融资29001200其他71707070债务融资61100非流动负债合计71707070其他-232-84-3-3负债合计326382550780筹资活动现金流净额2729-71-3-3股本200200200200现金及现金等价物净增加额2759529188373资本公积金2770278327832783未分配利润195283535952少数股东权益0000其他204994168所有者权益合计3186331536124102负债和所有者权益总计3512369741624882资料来源公司公告中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分3中邮证券投资评级说明投资评级标准类型评级说明买入预期个股相对同期基准指数涨幅在20以上报告中投资建议的评级标准增持预期个股相对同期基准指数涨幅在10与20之间报告发布日后的6个月内的相股票评级对市场表现即报告发布日后中性预期个股相对同期基准指数涨幅在-10与10之间的6个月内的公司股价或行业指数可转债价格的涨跌回避预期个股相对同期基准指数涨幅在-10以下幅相对同期相关证券市场基准强于大市预期行业相对同期基准指数涨幅在10以上指数的涨跌幅市场基准指数的选取A股市行业评级中性预期行业相对同期基准指数涨幅在-10与10之间场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指为基准弱于大市预期行业相对同期基准指数涨幅在-10以下可转债市场以中信标普可转债推荐预期可转债相对同期基准指数涨幅在10以上指数为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以标普可转债谨慎推荐预期可转债相对同期基准指数涨幅在5与10之间500或纳斯达克综合指数为基评级中性预期可转债相对同期基准指数涨幅在-5与5之间准回避预期可转债相对同期基准指数涨幅在-5以下分析师声明撰写此报告的分析师一人或多人承诺本机构本人以及财产利害关系人与所评价或推荐的证券无利害关系本报告所采用的数据均来自我们认为可靠的目前已公开的信息并通过独立判断并得出结论力求独立客观公平报告结论不受本公司其他部门和人员以及证券发行人上市公司基金公司证券资产管理公司特定客户等利益相关方的干涉和影响特此声明免责声明中邮证券有限责任公司以下简称中邮证券具备经中国证监会批准的开展证券投资咨询业务的资格本报告信息均来源于公开资料或者我们认为可靠的资料我们力求但不保证这些信息的准确性和完整性报告内容仅供参考报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价中邮证券不对因使用本报告的内容而导致的损失承担任何责任客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策中邮证券可发出其它与本报告所载信息不一致或有不同结论的报告报告所载资料意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断可随时更改且不予通告中邮证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为这些公司提供或者计划提供投资银行财务顾问或者其他金融产品等相关服务证券期货投资者适当性管理办法于2017年7月1日起正式实施本报告仅供中邮证券客户中的专业投资者使用若您非中邮证券客户中的专业投资者为控制投资风险请取消接收订阅或使用本报告中的任何信息本公司不会因接收人收到阅读或关注本报告中的内容而视其为专业投资者本报告版权归中邮证券所有未经书面许可任何机构或个人不得存在对本报告以任何形式进行翻版修改节选复制发布或对本报告进行改编汇编等侵犯知识产权的行为亦不得存在其他有损中邮证券商业性权益的任何情形如经中邮证券授权后引用发布需注明出处为中邮证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节或修改中邮证券对于本申明具有最终解释权请务必阅读正文之后的免责条款部分4公司简介中邮证券有限责任公司2002年9月经中国证券监督管理委员会批准设立注册资本506亿元人民币中邮证券是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司公司经营范围包括证券经纪证券自营证券投资咨询证券资产管理融资融券证券投资基金销售证券承销与保荐代理销售金融产品与证券交易证券投资活动有关的财务顾问此外公司还具有证券经纪人业务资格企业债券主承销资格沪港通深港通利率互换投资管理人受托管理保险资金全国银行间同业拆借作为主办券商在全国中小企业股份转让系统从事经纪做市推荐业务资格等业务资格公司目前已经在北京陕西深圳山东江苏四川江西湖北湖南福建辽宁吉林黑龙江广东浙江贵州新疆河南山西上海云南内蒙古重庆天津河北等地设有分支机构全国多家分支机构正在建设中中邮证券紧紧依托中国邮政集团有限公司雄厚的实力坚持诚信经营践行普惠服务为社会大众提供全方位专业化的证券投融资服务帮助客户实现价值增长努力成为客户认同社会尊重股东满意员工自豪的优秀企业中邮证券研究所北京上海邮箱yanjiusuocnpseccom邮箱yanjiusuocnpseccom地址北京市东城区前门街道珠市口东大街17号地址上海市虹口区东大名路1080号邮储银行大厦3邮编100050楼邮编200000深圳邮箱yanjiusuocnpseccom地址深圳市福田区滨河大道9023号国通大厦二楼邮编518048请务必阅读正文之后的免责条款部分5