总量研究
　　财政积极发力，助力经济回暖——2023年9月财政数据点评
　　发布日期：2023-10-25 
　　分析师：高瑞东/刘星辰
　　9月税收收入延续弱修复，土地出让收入依旧疲弱，对地方财政发力形成一定掣肘。但随着近期稳增长政策推出，财政发力的线索愈加明晰：一是，四季度增发1万亿国债，有助于缓解地方财政收支压力，叠加地方债提前批额度年内下达，有望推动明年经济开好局。二是，财政发力领域也开始转变，9月向债务付息、科学技术、基建领域倾斜，叠加三季度

研究报告全文：2023年10月27日一周通读重点报告列表总量研究领域报告标题分析师宏观财政积极发力助力经济回暖2023年9月财政数据点评高瑞东刘星辰策略如何看待大盘退守3000点附近策略周专题2023年10月第2期张宇生行业研究行业报告标题评级分析师油气高景气坚定看好高股息资产三桶油积极布局龙头白马石油化石化增持赵乃迪蔡嘉豪工行业2024年度投资策略国产替代为矛顺周期产品为盾基础化工行业2024年度投资策化工增持赵乃迪周家诺略万亿特别国债年内开启增发关注金属管道产品投资机会钢铁行业异动王招华戴默方钢铁增持点评驭涛马俊王招华马俊戴有色关注锂板块超跌反弹的机会锂矿板块股价异动点评增持默方驭涛殷中枢陈无忌聚焦消纳与新技术静待新能源再成长电新公用环保2024年投资策略报环保买入郝骞和霖黄帅告斌宋黎超快递业务量增速继续回升单票收入同比继续下降快递行业2023年9月交通运输增持程新星经营数据点评高新发展收购华鲲振宇华为鲲鹏昇腾服务器产业链龙头空间大AI行电子买入刘凯业跟踪报告之二十三存量市场和增量市场共振OLED产业链开启新周期OLED行业跟踪报告电子买入刘凯朱宇澍之一美国商务部AI芯片禁令再升级关注国产产业链相关投资机会AI主题演计算机买入吴春旸绎复盘下阶段展望AIPCAI手机和AI处理器密集发布边缘AI成硬件厂商布局热点AI算海外TMT买入付天姿王贇力产业链跟踪报告二谷歌23Q3广告业务加速回暖云业务收入低于预期AIGC行业跟踪报告海外TMT买入付天姿三十微软FY24Q1业绩超预期Azure强劲增长驱动云业务复苏AIGC行传媒买入付天姿业跟踪报告二十九Meta23Q3广告收入增速创两年新高元宇宙业务亏损或扩大AIGC行业传媒买入付天姿跟踪报告三十一期待消费力稳步恢复关注性价比消费场景商贸零售行业2024年投资策零售买入唐佳睿田然略期待零售继续修复头部公司优势彰显纺织服装及化妆品行业2024年年孙未未唐佳睿纺服增持度投资策略朱洁宇医药供需变化静待拐点一次性手套行业研究动态增持林小伟吴佳青医药掘金百亿美元市场NASH赛道扬帆起航NASH行业深度报告增持林小伟叶思奥敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告重点报告列表公司研究所属行业报告标题评级分析师规模扩张强度不减营收盈利稳中有增常熟银行601128SH银行买入王一峰2023年三季报点评盈利增长韧性较强资本水平持续夯实建设银行601939SH银行买入王一峰2023年三季报点评盈利维持高增资产质量平稳成都银行601838SH2023年三银行增持王一峰董文欣季报点评盈利增速维持高位资产质量稳健向好苏州银行002966SZ银行买入王一峰2023年三季报点评扩表动能强资产质量稳青岛银行002948SZ2023年三季报银行买入王一峰董文欣点评银行业绩稳健信贷高增中信银行601998SH2023年三季报点评增持王一峰董文欣财富中收具韧性资产质量仍稳健平安银行000001SZ2023银行买入王一峰董文欣年三季报点评草铵膦价格低位Q3业绩承压加快推进精草铵膦产能布局利尔化化工增持赵乃迪周家诺学002258SZ2023年三季报点评芳烃聚酯价差扩大Q3业绩环比大幅改善新材料项目有序投产石化买入赵乃迪蔡嘉豪荣盛石化002493SZ2023年三季报点评需求回暖Q3业绩环比改善持续推进EO产业链下游布局奥克股化工买入赵乃迪蔡嘉豪份300082SZ2023年三季报点评油价上行Q3业绩环比上升加大资本开支投入助力长远发展中国石化买入赵乃迪蔡嘉豪海油600938SH2023年三季报点评Q3归母净利润显著超预期创近5个季度新高水平宝钢股份王招华戴默方驭涛钢铁增持600019SH2023年三季报点评马俊高机租赁保持高增轻资产是下阶段重点华铁应急603300SH建筑买入孙伟风跟踪研究之二十制导装备核心企业充分受益远程火箭产业链高景气北方导航中小盘增持贺根刘宇辰600435SH投资价值分析报告盈利能力修复服务器电源贡献成长动能欧陆通300870SZ中小盘买入贺根刘凯2023年三季报点评业务稳步发展多领域发展贡献成长动能东华测试300354SZ中小盘买入贺根2023年三季报点评前三季度收入稳定增长控费用促盈利能力提升普莱柯中小盘买入贺根603566SH2023年三季报点评营收利润双增市场需求旺盛江龙船艇300589SZ2023年三中小盘增持贺根刘宇辰季报点评9月出栏增速放缓降本增效稳定现金流天邦食品002124SZ农林牧渔买入李晓渊9月销售简报点评农林牧渔出栏稳增成本持续改善新希望000876SZ9月销售简报点评买入李晓渊活禽销量稳增冰鲜业务持续领跑湘佳股份002982SZ9月销农林牧渔买入李晓渊售简报点评鸡价低谷显经营韧性食品业务仍增势强劲圣农发展农林牧渔买入李晓渊002299SZ9月销售简报点评承压前行显韧性降本增量蓄后劲温氏股份300498SZ9月销农林牧渔买入李晓渊售简报点评黄鸡增量降本下游布局加速推进立华股份300761SZ9月销农林牧渔买入李晓渊售简报点评三季报预告符合预期大飞机龙头稳健增长中航西飞军工买入王凯刘宇辰000768SZ三季报预告点评23Q3业绩高速增长公司盈利能力持续提升中际旭创电子买入刘凯300308SZ跟踪报告之二23Q3业绩承压电动汽车电池和储能电池打开长期成长空间欣旺电子买入刘凯达300207SZ跟踪报告之一敬请参阅最后一页特别声明-2-证券研究报告重点报告列表红外成像仪市场快速发展微波领域竞争力不断提升睿创微纳电子买入刘凯688002SH跟踪报告之四23Q3业绩高增持续关注微棱镜业务放量汽车电子发展水晶光电子买入刘凯石崎良何昊电002273SZ跟踪报告之九毛利持续提升成长空间广阔拓邦股份002139SZ2023年三通信买入林仕霄季报点评23Q3毛利率超预期不断深化连接算力龙头地位中兴通讯通信买入刘凯石崎良朱宇澍000063SZ2023年三季报点评境外市场收入增速亮眼研发投入持续加大中望软件计算机-吴春旸688083SH2023年三季报点评业绩维持高增期待盈利能力继续增强新国都300130SZ系计算机买入吴春旸列跟踪报告之三Q3单季度收入利润同比增速亮眼海外业务拓展顺利卡莱特计算机买入吴春旸301391SZ2023年三季报点评AIforAll有望重塑估值联想集团0992HKTechWorld2023海外TMT买入付天姿王贇点评Q3业绩修复向好梯媒广告维持韧性分众传媒002027SZ23Q3传媒增持付天姿业绩点评三季度成本红利开始释放驱动利润同比正增长维达国际轻工买入姜浩聂博雅3331HK2023年三季报点评三季度营收快速增长成本红利继续释放驱动利润大幅增加中轻工增持姜浩聂博雅顺洁柔002511SZ2023年三季报点评重组胶原蛋白持续高增长三季度经营业绩超预期锦波生物轻工买入姜浩聂博雅832982BJ2023年三季报点评行业景气下滑拖累三季度业绩增长爱美客300896SZ2023轻工买入姜浩聂博雅年三季报点评持续坚持保真体系继续加强精品酒营销力度华致酒行零售增持唐佳睿田然300755SZ2023年三季报点评销售稳步提升运营管理能力持续强化中国中免601888SH零售买入唐佳睿田然2023年三季度业绩点评业绩恢复情况良好前三季度收入增速跑赢行业老凤祥零售买入唐佳睿田然600612SH2023年三季报点评三季度业绩恢复态势良好员工持股计划助力公司发展中兴商业零售增持唐佳睿田然000715SZ2023年三季报点评Q3淡季下业绩保持健康增长期待Q4旺季销售发力珀莱雅孙未未唐佳睿朱洁纺服买入603605SH2023年三季报点评宇Q3流水增速环比放缓Q4期待库存回归健康李宁2331HK孙未未唐佳睿朱洁纺服买入2023年三季度经营情况点评宇暑期需求旺盛Q3营收恢复超19年宋城演艺300144SZ2023社会服务买入陈彦彤李泽楠年三季报点评强爽增长势能延续净利率改善明显百润股份002568SZ2023食品饮料买入陈彦彤汪航宇年三季报点评Q3延续良好增长品牌势能继续提升舍得酒业600702SH2023食品饮料买入叶倩瑜李嘉祺年三季报点评小B收入增长提速新品持续放量千味央厨001215SZ2023食品饮料买入叶倩瑜杨哲年三季报业绩点评华南市场收入同比增长加速盈利能力提升桃李面包食品饮料买入叶倩瑜杨哲603866SH2023年三季度业绩报告点评收入增长强劲成本持续改善劲仔食品003000SZ2023年三食品饮料买入叶倩瑜季报点评业绩符合预期持续稳步向前贵州茅台600519SH2023年三食品饮料买入叶倩瑜李嘉祺季报点评海外出口业务有所改善Q3归母净利润扭亏为盈佩蒂股份食品饮料增持叶倩瑜300673SZ2023年三季报点评敬请参阅最后一页特别声明-3-证券研究报告重点报告列表改革逐步落地线上改善积极三只松鼠300783SZ2023年三食品饮料增持叶倩瑜季报点评改革红利持续释放业绩维持快速增长燕京啤酒000729SZ食品饮料增持陈彦彤汪航宇2023年三季报点评即饮加速放量冲泡修复势头不变香飘飘603711SH2023年陈彦彤李泽楠汪航食品饮料增持三季报点评宇线上线下同时发力家用医疗器械龙头影响力提升鱼跃医疗医药买入林小伟吴佳青002223SZ2023年三季报点评Q3工商业收入阶段性波动看好公司长期成长太极集团医药买入林小伟黄素青600129SH2023年三季报点评业绩增速承压稳步开拓海外市场安图生物603658SH2023医药买入林小伟黎一江年三季报点评业绩快速增长盈利能力持续增强新华医疗600587SH2023医药买入林小伟吴佳青年三季报点评三季度业绩承压各剂型毛利率明显提升康缘药业600557SH医药买入林小伟黄素青2023年三季报点评23Q3利润稳健增长国药赋能迈进新阶段九强生物300406SZ医药买入林小伟黎一江2023年三季报点评营收稳健增长药企合作不断深入艾德生物300685SZ2023医药买入林小伟黎一江年三季报点评经营业绩有韧性盈利能力持续提升佐力药业300181SZ2023医药买入林小伟黄素青年三季报点评业绩短期承压期待新订单落地海泰新光688677SH2023年医药买入林小伟三季报点评Q3业绩增长有所放缓盈利能力仍在恢复伟思医疗688580SH医药增持林小伟黄素青2023年三季报点评三季度业绩超预期经营持续强势复苏翔宇医疗688626SH医药增持林小伟黄素青2023年三季报点评三季度业绩承压静待行业复苏欧普康视300595SZ2023年医药增持林小伟吴佳青三季报点评特别说明本资料为光大证券研究所研究报告摘录所载信息均摘编自光大证券研究所已正式发布研究报告供机构投资者客户参考若对报告摘编产生歧义应以报告发布当日完整内容为准本资料仅代表报告发布当日的判断相关分析意见及建议可能会随时间的推移而变动光大证券研究所可在不发出通知的情形下做出更新或修改投资者请自行关注并及时跟踪相应的更新或修改敬请参阅最后一页特别声明-4-证券研究报告重点报告列表重点报告摘要总量研究财政积极发力助力经济回暖2023年9月财政数据点评发布日期2023-10-25分析师高瑞东刘星辰9月税收收入延续弱修复土地出让收入依旧疲弱对地方财政发力形成一定掣肘但随着近期稳增长政策推出财政发力的线索愈加明晰一是四季度增发1万亿国债有助于缓解地方财政收支压力叠加地方债提前批额度年内下达有望推动明年经济开好局二是财政发力领域也开始转变9月向债务付息科学技术基建领域倾斜叠加三季度专项债发行提速均有助于推动国内经济持续复苏如何看待大盘退守3000点附近策略周专题2023年10月第2期发布日期2023-10-22分析师张宇生联系人王国兴未来市场大概率会逐渐止跌企稳而不是在3000点以下长期徘徊若海外风险减弱或有股市利好政策出台市场可能也会迅速反弹国内经济正在稳步复苏指数在3000点以下长期徘徊的可能性较低沪深300已经跌至去年10月低点市场当前极具投资性价比随着越来越多抄底资金有望介入市场或将逐渐止跌企稳而如果海外风险减少或有股市利好政策出台市场可能也会出现迅速反弹敬请参阅最后一页特别声明-5-证券研究报告重点报告列表行业研究油气高景气坚定看好高股息资产三桶油积极布局龙头白马石油化工行业2024年度投资策略行业评级增持发布日期2023-10-25分析师赵乃迪蔡嘉豪联系人王礼沫1油气高景气低利率背景下高股息资产投资价值凸显持续看好上游及油服板块2化工行业需求回暖炼化化纤产业链价差有所修复持续看好炼化化纤产业链龙头3煤价中枢下行煤化工企业盈利能力提升能源转型背景下煤炭深度清洁利用可期看好煤化工板块景气度风险提示下游需求恢复不及预期化工产品及原料价格波动中美贸易摩擦风险安全与环保生产风险汇率波动风险国产替代为矛顺周期产品为盾基础化工行业2024年度投资策略行业评级增持发布日期2023-10-24分析师赵乃迪周家诺1安全发展的大目标下实现卡脖子材料的国产替代势在必行我们优先建议关注半导体前端制程材料OLED材料和半导体封装材料ABF类2当前基础化工行业估值处历史底部23H2以来我国宏观数据逐步好转工业企业利润持续修复在宏观需求逐步好转的预期下建议关注资源优势产业链优势规模优势更为显著的各细分子行业的龙头企业万亿特别国债年内开启增发关注金属管道产品投资机会钢铁行业异动点评行业评级增持发布日期2023-10-25分析师王招华戴默方驭涛马俊此次特别国债发行有望带动国内地下管网水网建设进一步提振金属管道需求重点推荐球墨铸管龙头钢企新兴铸管建议关注油气水输送管道制造企业金洲管道以及国内最大焊接钢管销售企业友发集团关注锂板块超跌反弹的机会锂矿板块股价异动点评行业评级增持发布日期2023-10-22分析师王招华马俊戴默方驭涛2023年10月20日锂矿板块股价反弹强劲电碳价格近17周首次上涨电碳LC2401合约贴水值为上市以来新低行业开工率为近17月新低部分锂盐厂已发布停产公告10月行业处于供需双弱预计后续供给有望进一步收缩2023年起供需紧缺得到缓解锂价年内或仍呈震荡偏弱态势当前板块估值仍具有吸引力仍可关注锂板块超跌反弹机会建议关注高自给率以及低估值的天齐锂业赣锋锂业中矿资源藏格矿业永兴材料等风险提示电动车销量不及预期等敬请参阅最后一页特别声明-6-证券研究报告重点报告列表聚焦消纳与新技术静待新能源再成长电新公用环保2024年投资策略报告行业评级买入发布日期2023-10-26分析师殷中枢陈无忌郝骞和霖黄帅斌宋黎超消纳与电改是明年最重要的投资主线投资方面关注配网及数字化火电及灵活性改造工商业储能新技术重点关注高压快充人形机器人技术进步有望带来重要的产业变革外围压力或致碳约束加强关注氢能产业链电力设备出口理性看待新能源板块的周期性静待再成长投资排序核电海风锂电储能光伏快递业务量增速继续回升单票收入同比继续下降快递行业2023年9月经营数据点评行业评级增持发布日期2023-10-23分析师程新星联系人卢浩敏23年9月全国快递业务量同比增长20快递业务收入同比增长14单票收入同比下降47环比上涨2经济下行对快递行业整体需求冲击有限行业业务量增速保持平稳不过行业竞争今年以来不断加剧行业平均单票收入下行趋势明显同时行业CR8集中度也出现下行随着Q4行业传统旺季的到来行业价格竞争有望出现阶段性缓和我们维持行业增持评级推荐顺丰控股高新发展收购华鲲振宇华为鲲鹏昇腾服务器产业链龙头空间大AI行业跟踪报告之二十三行业评级买入发布日期2023-10-24分析师刘凯联系人王之含高新发展收购华为鲲鹏昇腾服务器产业链龙头华鲲振宇收购三家公司70股权华鲲振宇将成为公司的控股子公司华为系团队国资背景赋予其强大的竞争力随着国产替代不断加速华为产业链有望迎来快速发展期存量市场和增量市场共振OLED产业链开启新周期OLED行业跟踪报告之一行业评级买入发布日期2023-10-23分析师刘凯朱宇澍基于消费电子的复苏OLED行业的高成长性以及国产厂商份额的提升我们全面看好国产OLED产业链建议关注1OLED面板厂商维信诺深天马京东方A2受益于下游景气度回暖国产化高替代空间的面板材料莱特光电敬请参阅最后一页特别声明-7-证券研究报告重点报告列表美国商务部AI芯片禁令再升级关注国产产业链相关投资机会AI主题演绎复盘下阶段展望行业评级买入发布日期2023-10-23分析师吴春旸联系人颜燕妮白玥10月17日美国商务部将壁仞摩尔线程等相关13家公司列入实体清单此外据CNBC报道美商务部计划限制向中国出售更先进的AI芯片NVIDIAA800及H800芯片出口或将受到限制建议关注国产AI芯片相关厂商中期维度建议从算力层应用层及MaaS层三大层面持续关注AI行情演绎风险分析AI落地不及预期市场竞争加剧AIPCAI手机和AI处理器密集发布边缘AI成硬件厂商布局热点AI算力产业链跟踪报告二行业评级买入发布日期2023-10-27分析师付天姿王贇联系人董馨悦黄铮硬件厂商密集发布AI智能终端和AI处理器边缘AI成硬件厂商布局热点因AI算力由云端向边缘端延伸AI芯片市场空间可观推荐英伟达建议关注AMD高通英特尔2AIPC和AI手机等AI智能终端可能成为未来消费电子行业在AI时代下的变革方向推荐联想集团H股建议关注谷歌微软小米集团H股3Arm架构有望乘边缘AI东风建议关注ARM谷歌23Q3广告业务加速回暖云业务收入低于预期AIGC行业跟踪报告三十行业评级买入发布日期2023-10-25分析师付天姿美国东部时间10月24日盘后谷歌发布23Q3业绩截至北京时间10月25日900谷歌盘后股价-59谷歌23Q3业绩符合预期营业利润净利润同比强劲增长主营业务广告收入持续回暖但作为增长驱动力的谷歌云收入低于预期增速明显放缓前三季度资本支出仍不符合公司指引毛利率营业利润率整体维持稳定AIGC产品和功能持续更新商业化蓄势待发微软FY24Q1业绩超预期Azure强劲增长驱动云业务复苏AIGC行业跟踪报告二十九行业评级买入发布日期2023-10-25分析师付天姿美国东部时间10月24日盘后微软发布FY24Q1截至23年9月30日三个月业绩截至北京时间10月25日900微软盘后股价39微软FY24Q1收入与净利润超预期强劲增长智能云部门回暖Azure收入同比增速高于指引更多个人计算部门呈现复苏趋势WindowsOEM收入超预期正增长资本支出同比大幅增长AIGC产品和商业化稳步推进敬请参阅最后一页特别声明-8-证券研究报告重点报告列表Meta23Q3广告收入增速创两年新高元宇宙业务亏损或扩大AIGC行业跟踪报告三十一行业评级买入发布日期2023-10-27分析师付天姿23Q3Meta收入同比增速创21Q3以来新高净利润创上市以来历史新高盘后股价转跌主要系RealityLab营业亏损持续扩大系列App日活跃用户和ARPU稳健增长为广告业务提供支撑集中推出多项AIGC产品和功能AI驱动下24年资本支出提高期待消费力稳步恢复关注性价比消费场景商贸零售行业2024年投资策略行业评级买入发布日期2023-10-26分析师唐佳睿田然联系人梁丹辉随着消费场景恢复零售行业稳步复苏其中黄金珠宝和百货行业恢复显著微观层面居民消费水平仍有较大修复空间且消费者的观念更加理性但也愿意为悦己支付溢价我们从理性悦己角度出发推荐相关消费场景标的老凤祥潮宏基王府井百联股份红旗连锁美团-W拼多多风险提示宏观经济增速和居民收入增速未达预期地产后周期影响部分细分行业收入增速渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期期待零售继续修复头部公司优势彰显纺织服装及化妆品行业2024年年度投资策略行业评级增持发布日期2023-10-26分析师孙未未唐佳睿朱洁宇2024年度投资策略纺织制造下游去库接近尾声行业景气度有望回升全球化布局制造龙头护城河深厚头部供应商份额稳步提升继续建议关注华利申洲百隆等品牌服饰复苏继续推进线下表现优于线上消费者更为理性看重性价比复苏呈K型分化细分赛道运动服饰持续景气男装格局更优长期优质龙头份额继续巩固提升港股继续推荐安踏李宁特步A股推荐海澜比音报喜鸟等化妆品线上线下统筹布局日趋重要国货加速破圈崛起排名口碑提升且不断精进内功创新升级提升市场份额推荐珀莱雅贝泰妮上海家化供需变化静待拐点一次性手套行业研究动态行业评级增持发布日期2023-10-26分析师林小伟吴佳青峰回路转行业中长期发展趋势不变国产企业蓄势待发我们认为随着行业渠道库存自然销售终端需求自然增长叠加原材料地位运行和一次性手套价格回归合理水平国内一次性手套企业有望凭借成本控制优势产业链上下游延伸和研发方面多重优势逐步修复盈利能力整体来看行业上行拐点将至国产龙头企业经营状况逐步回升建议关注英科医疗中红医疗等敬请参阅最后一页特别声明-9-证券研究报告重点报告列表掘金百亿美元市场NASH赛道扬帆起航NASH行业深度报告行业评级增持发布日期2023-10-23分析师林小伟叶思奥全球遭受非酒精性脂肪肝病NAFLDNASH的人群大概占总人口的14患者群体庞大Resmetirom作为首个达到FDA认可治疗双终点药物在23年六月正式递交NDA市申请有望打开全球百亿美金级别NASH治疗市场我们预计Resmetirom有望在24年上半年获批激发市场对NASH治疗药物与检测的关注重点推荐福瑞股份歌礼制药敬请参阅最后一页特别声明-10-证券研究报告重点报告列表公司研究规模扩张强度不减营收盈利稳中有增常熟银行601128SH2023年三季报点评公司评级买入发布日期2023-10-27分析师王一峰联系人赵晨阳10月26日常熟银行发布2023年三季报前三季度实现营收752亿同比增长125归母净利润252亿同比增长211公司营收增速稳中有升盈利增速维持高位扩表节奏不减信贷投放强度较高存款增长提速NIM较上半年收窄5bp至295非息收入增速回正对营收贡献度有所提升不良率维持低位资本充足率安全边际增厚维持买入评级盈利增长韧性较强资本水平持续夯实建设银行601939SH2023年三季报点评公司评级买入发布日期2023-10-27分析师王一峰联系人赵晨阳10月26日建设银行发布2023年三季报前三季度实现营收58844亿同比增速-13归母净利润25545亿同比增速31公司营收增速略有下滑盈利增长相对稳定信贷投放节奏略有放缓三大战略持续推进存款增速放缓定期化趋势有所延续NIM仍承压运行不良率保持低位运行资本充足率安全边际厚资本补充工具丰富维持买入评级盈利维持高增资产质量平稳成都银行601838SH2023年三季报点评公司评级增持发布日期2023-10-26分析师王一峰董文欣联系人蔡霆夆成都银行发布2023年三季报实现营业收入167亿同比增长96实现归母净利润816亿同比增长208拆分盈利同比增速结构规模扩张拨备为主要贡献分项分别拉动业绩增速314187pct从边际变化看提振因素主要包括规模扩张非息收入贡献有所提升拖累因素主要为息差负向拖累加大盈利增速维持高位资产质量稳健向好苏州银行002966SZ2023年三季报点评公司评级买入发布日期2023-10-24分析师王一峰联系人赵晨阳10月23日苏州银行发布2023年三季报前三季度实现营收919亿同比增长18归母净利润376亿同比增长214公司营收增长略有放缓盈利增速维持高位扩表强度不减信贷增速维持较高水平存款增速略放缓零售客群基础不断夯实NIM较上半年收窄3bp至171不良率持续压降资产质量稳健向好资本充足率安全边际较厚维持买入评级敬请参阅最后一页特别声明-11-证券研究报告重点报告列表扩表动能强资产质量稳青岛银行002948SZ2023年三季报点评公司评级买入发布日期2023-10-27分析师王一峰董文欣联系人蔡霆夆2023年是青岛银行新三年2023-2025年战略规划的开局之年未来三年将聚焦调结构强客基优协同提能力四大战略主题全力打造质效领先特色鲜明机制灵活的价值领先银行3Q扩表力度环比提升剔除赎回境外优先股扰动前三季度营收增速季环比提升维持买入评级业绩稳健信贷高增中信银行601998SH2023年三季报点评公司评级增持发布日期2023-10-27分析师王一峰董文欣联系人蔡霆夆中信银行发布2023年三季度报告实现营业收入15623亿同比下降26实现归母净利润5143亿同比增长92拆分盈利同比增速结构规模扩张拨备为主要贡献分项分别拉动业绩增速1019pct从边际变化看提振因素主要包括所得税贡献提升非息收入营业费用拖累小幅收窄拖累因素主要包括规模扩张拨备贡献有所下降维持增持评级财富中收具韧性资产质量仍稳健平安银行000001SZ2023年三季报点评公司评级买入发布日期2023-10-25分析师王一峰董文欣联系人蔡霆夆平安银行前三季度营收拨备前利润归母净利润同比增速分别为-77-7881不良率较2Q微升1bp至104资产质量整体稳健3Q末受行业性因素影响扩表强度放缓但后续随着稳增长政策加大发力微观主体资产负债表逐步修复基本面有进一步改善空间维持买入评级草铵膦价格低位Q3业绩承压加快推进精草铵膦产能布局利尔化学002258SZ2023年三季报点评公司评级增持发布日期2023-10-25分析师赵乃迪周家诺联系人胡星月草铵膦价格持续下跌23年Q3公司业绩承压由于草铵膦价格仍处低位我们下调23-25年的盈利预测预计23-25年的归母净利润分别为669下调3751034下调1571260下调158亿元公司后续将持续扩充草铵膦等产能进一步夯实生产经营实力维持增持评级风险提示产能建设风险产品及原料价格波动农药需求下滑风险环保与安全生产风险敬请参阅最后一页特别声明-12-证券研究报告重点报告列表芳烃聚酯价差扩大Q3业绩环比大幅改善新材料项目有序投产荣盛石化002493SZ2023年三季报点评公司评级买入发布日期2023-10-27分析师赵乃迪蔡嘉豪考虑到烯烃景气承压公司盈利能力下滑因此我们下调公司2023-2025年盈利预测预测2023-2025年归母净利润分别为1850下调516482下调109133亿元下调4对应EPS分别为018元064元090元股公司新材料项目持续推进未来成长动力充足维持买入评级风险提示新增产能投放进度不及预期全球经济复苏不及预期国际原油价格波动环保政策风险需求回暖Q3业绩环比改善持续推进EO产业链下游布局奥克股份300082SZ2023年三季报点评公司评级买入发布日期2023-10-27分析师赵乃迪蔡嘉豪联系人胡星月受聚羧酸减水剂聚醚单体新能源材料碳酸酯系列产品的销售收入下降的影响公司23年前三季度业绩同比下滑但由于下游需求有所回暖23Q3业绩同比有所改善当前主营产品价格仍处于低位需求回暖有限下调公司23-25年的盈利预测预计公司23-25年的归母净利润分别为-204下调305亿元013下调931036下调852亿元我们仍看好公司在环氧乙烷产业链的布局整体成长空间广阔维持公司买入评级风险提示原料价格波动风险下游需求不及预期产能建设风险油价上行Q3业绩环比上升加大资本开支投入助力长远发展中国海油600938SH2023年三季报点评公司评级买入发布日期2023-10-24分析师赵乃迪蔡嘉豪联系人王礼沫公司业绩符合预期我们维持公司盈利预测预计公司2023-2025年归母净利润分别为135413911453亿元折合EPS分别为285292306元股维持买入评级风险提示原油和天然气价格大幅波动勘探开发进度不及预期成本波动Q3归母净利润显著超预期创近5个季度新高水平宝钢股份600019SH2023年三季报点评公司评级增持发布日期2023-10-25分析师王招华戴默方驭涛马俊受益于购销两端价差改善及制造能力提升Q3公司实现归母净利润3798亿元同比12710环比4028我们维持宝钢股份2023-2025年归母净利润预测分别为108781264114553亿元公司作为行业龙头持续深化成本削减工作产品结构有望进一步优化维持增持评级敬请参阅最后一页特别声明-13-证券研究报告重点报告列表高机租赁保持高增轻资产是下阶段重点华铁应急603300SH跟踪研究之二十公司评级买入发布日期2023-10-25分析师孙伟风盈利预测估值与评级高机业务仍处增长快车道可转债申请撤回将改善权益稀释预期数字化轻资产多品类等关键战略有条不紊推进由于周转材料等业务景气度下行下调23-24年EPS预测至044元061元较前期预测分别调整-6-6维持25年EPS为083元周转材料业务影响降低轻资产比例提升维持买入评级制导装备核心企业充分受益远程火箭产业链高景气北方导航600435SH投资价值分析报告公司评级增持发布日期2023-10-22分析师贺根刘宇辰联系人黄筱茜公司是制导装备核心企业主营业务是以导航控制和弹药信息化技术为主的军民两用产品有望受益于远程火箭产业链高景气随着业务结构优化业绩增长拐点来临我们预测公司23-25年归母净利润为280356502亿元对应EPS为019024034元对应PE为55x43x30x首次覆盖给予增持评级盈利能力修复服务器电源贡献成长动能欧陆通300870SZ2023年三季报点评公司评级买入发布日期2023-10-25分析师贺根刘凯联系人黄筱茜我们预测公司2023-2025年归母净利润为105213和311亿元下修4521和12对应EPS为103210和308元公司剥离持续亏损的充换电设施电源模块业务聚焦电源适配器及数据中心电源业务公司作为市场少数拥有高功率服务器电源的供应商AI浪潮将会带动公司整体营收利润的持续增长维持买入评级业务稳步发展多领域发展贡献成长动能东华测试300354SZ2023年三季报点评公司评级买入发布日期2023-10-23分析师贺根联系人黄筱茜由于公司部分订单受行业景气度影响有所延缓导致营收利润增速略低于预期考虑到产业链订单需要逐步修复我们下修公司2023-2025年归母净利润为199287和388亿元分别下修1815和13对应EPS为144208和280元对应PE为23x16x和12x基于公司业务稳步发展多业务领域贡献成长动能维持买入评级敬请参阅最后一页特别声明-14-证券研究报告重点报告列表前三季度收入稳定增长控费用促盈利能力提升普莱柯603566SH2023年三季报点评公司评级买入发布日期2023-10-26分析师贺根联系人汲萌23年前三季度营收929亿元同比1225归母净利润扣非归母净利润为179亿元179亿元同比39785145销售毛利率净利率为61671929同比-126pct32pct考虑下游养殖业低迷下调23年归母净利润预测86至255亿元维持2425年预测341417亿元维持买入评级营收利润双增市场需求旺盛江龙船艇300589SZ2023年三季报点评公司评级增持发布日期2023-10-26分析师贺根刘宇辰联系人黄筱茜船舶行业景气度较高公司在手订单有望逐渐释放业绩我们维持预测公司2023-2025年归母净利润分别为061112147亿元对应EPS为016030039元维持增持评级9月出栏增速放缓降本增效稳定现金流天邦食品002124SZ9月销售简报点评公司评级买入发布日期2023-10-25分析师李晓渊天邦食品成本持续改善保证资金安全公司通过母猪场智能化改造蓝耳净化基因升级及育肥场推广合伙人模式等举措推动养殖端降本预计12月育肥成本将降至15元公斤资金安全方面公司通过募投项目提升养殖板块经营效率优化公司现金流风险提示大规模疫病风险产品价格波动风险原材料价格波动风险首次覆盖给予买入评级出栏稳增成本持续改善新希望000876SZ9月销售简报点评公司评级买入发布日期2023-10-25分析师李晓渊新希望穿越周期低谷成本改善仍是关键公司今年养殖成本不断下降生产指标改善存活率增加苗种和饲料成本不断降低后续将继续加强管理提升自身养殖生产效率降低养殖成本9月断奶仔猪成本345元头育肥猪成本年内持续优化23Q2完全成本为166元公斤预计年底可降至16元公斤左右风险提示猪价不及预期生猪出栏量不及预期爆发大规模动物疫病首次覆盖给予买入评级敬请参阅最后一页特别声明-15-证券研究报告重点报告列表活禽销量稳增冰鲜业务持续领跑湘佳股份002982SZ9月销售简报点评公司评级买入发布日期2023-10-25分析师李晓渊湘佳股份活禽销量稳定增长景气回升有望助推鸡价复苏目前黄鸡供给端产能去化大势不改黄羽肉鸡在产父母代存栏量已经降至1291万套展望2023Q4传统消费旺季到来需求边际向好供给持续收缩带动鸡价回升公司业绩有望进一步提升风险提示爆发大规模疫病风险原材料价格波动风险公司规模扩张不达预期首次覆盖给予买入评级鸡价低谷显经营韧性食品业务仍增势强劲圣农发展002299SZ9月销售简报点评公司评级买入发布日期2023-10-22分析师李晓渊圣农发展生肉支撑收入增量养殖产能加速扩张受益于一体化布局以及降本增效措施公司产品价格相对行业平均水平展现出更强的韧性总体上保持较好盈利水平养殖产能方面9月公司已实现对圣越农牧的控制白羽肉鸡产能规模由现有超6亿羽年扩增至超7亿羽年10亿羽产能目标正在逐步兑现风险提示鸡价上涨不及预期风险原材料价格波动风险突发大规模疫病风险首次覆盖给予买入评级承压前行显韧性降本增量蓄后劲温氏股份300498SZ9月销售简报点评公司评级买入发布日期2023-10-22分析师李晓渊温氏股份生猪业务继续稳健增长降本效果显著9月行业生猪供给持续放量目前公司不断降本增效23年9月至12月生猪综合成本有望快速降到16元公斤以下禽业销售放量持续业绩增长可期由于终端疲弱相较于往年双节备货旺季今年9月肉鸡遭遇旺季不旺行情目前黄羽肉鸡行业景气有望改善风险提示生猪出栏量不及预期畜禽价格不及预期爆发大规模动物疫病等首次覆盖给予买入评级黄鸡增量降本下游布局加速推进立华股份300761SZ9月销售简报点评公司评级买入发布日期2023-10-22分析师李晓渊立华股份黄鸡增量降本积极布局屠宰加工公司23年前三季度销售肉鸡335亿只同比增长1258年内增长目标有望超额完成截至8月底公司在湘潭和扬州的屠宰项目已顺利投产惠州泰安潍坊等屠宰加工项目将于今年建设完成并按计划逐步投产预计至2023年底完工的屠宰产能超1亿只风险提示动物疫病风险生猪及肉鸡价格大幅波动风险需求不及预期风险首次覆盖给予买入评级敬请参阅最后一页特别声明-16-证券研究报告重点报告列表三季报预告符合预期大飞机龙头稳健增长中航西飞000768SZ三季报预告点评公司评级买入发布日期2023-10-22分析师王凯刘宇辰联系人杨硕公司是我国军用运输机轰炸机唯一总装单位当下我国战略空军加速建设受益于主力机型放量拉动收入股权激励后降本增效提升盈利预计公司未来业绩持续改善我们预测23-25年归母净利润分别同比增长743137513233当前股价对应PE为654736倍中航西飞产能释放业绩增长动能稳健股价调整后估值性价比提升维持买入评级23Q3业绩高速增长公司盈利能力持续提升中际旭创300308SZ跟踪报告之二公司评级买入发布日期2023-10-25分析师刘凯联系人孙啸中际旭创发布2023年三季报23Q3实现归母利润682亿元同比增长8945环比增长8748公司业绩高速增长800G光模块需求提升公司盈利能力发布第三期股权激励覆盖公司核心人员我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为191138094727亿元当前市值对应PE为361814倍维持买入评级23Q3业绩承压电动汽车电池和储能电池打开长期成长空间欣旺达300207SZ跟踪报告之一公司评级买入发布日期2023-10-27分析师刘凯联系人王之含公司2023Q3实现收入12083亿元同比下滑187实现归母净利润365亿元同比增长157电动汽车类电池业务的技术积累持续强化电动汽车类电池业务客户不断拓展储能电池类业务持续布局23-25年PE261712X维持买入评级红外成像仪市场快速发展微波领域竞争力不断提升睿创微纳688002SH跟踪报告之四公司评级买入发布日期2023-10-23分析师刘凯联系人王之含公司作为国内非制冷红外芯片领军企业我们看好未来5年内红外热成像技术在汽车电子特种需求安防等多方面进一步推动应用落地和渗透率提升同时公司微波业务布局已见雏形增长潜力巨大23-25年PE分别为37X27X21X维持买入评级敬请参阅最后一页特别声明-17-证券研究报告重点报告列表23Q3业绩高增持续关注微棱镜业务放量汽车电子发展水晶光电002273SZ跟踪报告之九公司评级买入发布日期2023-10-26分析师刘凯石崎良何昊考虑到公司23H1业绩承压我们下调公司23-24年归母净利润预测为6179亿元下调比例为13626维持公司25年归母净利润预测为91亿元的预测对应目前PE估值为29X22X19X公司微棱镜业务贡献新的业绩增长点汽车电子业务持续发展我们看好公司在光学赛道的长期成长潜力维持买入评级毛利持续提升成长空间广阔拓邦股份002139SZ2023年三季报点评公司评级买入发布日期2023-10-27分析师林仕霄我们下调公司2023-2024年归母净利润预测为603804亿元较前次下调幅度为3126新增公司2025年归母净利润预测为1001亿元对应PE191512X我们看好新能源业务打开公司的长期成长空间维持买入评级23Q3毛利率超预期不断深化连接算力龙头地位中兴通讯000063SZ2023年三季报点评公司评级买入发布日期2023-10-25分析师刘凯石崎良朱宇澍维持公司2325年归母净利润101122145亿元的预测对应PE为13X11X9X我们持续看好在数字中国建设以及AI算力需求高增背景下公司作为全球前四大主设备商的市场前景目前公司估值性价比维持买入评级境外市场收入增速亮眼研发投入持续加大中望软件688083SH2023年三季报点评公司评级无评级发布日期2023-10-24分析师吴春旸联系人颜燕妮公司2023年前三季度共实现营收465亿元同比增长3307归母净利润415万元第三季度营收190亿元同比增长2195归母净利润543万元同比下降6869预测公司23-24年营收8161071亿元归母净利润092166亿元当前股价对应PE为134x74x风险产品拓展不及预期敬请参阅最后一页特别声明-18-证券研究报告重点报告列表业绩维持高增期待盈利能力继续增强新国都300130SZ系列跟踪报告之三公司评级买入发布日期2023-10-25分析师吴春旸联系人颜燕妮2023年前三季度公司营业收入2895亿元同比下降1204实现归母净利润552亿元同比增长80432023年Q1-Q3公司归母净利率分别为898934955盈利不断增强预测公司23-24年归母净利润7621019当前股价对应PE分别为16x12x维持买入评级风险提示费率提升不及预期Q3单季度收入利润同比增速亮眼海外业务拓展顺利卡莱特301391SZ2023年三季报点评公司评级买入发布日期2023-10-24分析师吴春旸联系人颜燕妮公司前三季度营收568亿元同增339归母净利润110亿元同增425第三季度收入215亿元同增399归母净利润3961万元同增687增速表现亮眼维持公司23-24年营收预测10481574亿元归母净利润预测236365亿元当前股价对应PE为24x15x维持买入评级风险LED产业复苏不及预期AIforAll有望重塑估值联想集团0992HKTechWorld2023点评公司评级买入发布日期2023-10-26分析师付天姿王贇美国时间10月24日联想集团TechWorld2023开幕会上公司展示首款AIPC通过构建个性化的本地知识库模型压缩技术将使用存储在设备上的个人数据进行推理运行个人大模型实现AI自然交互此外公司与微软英伟达等巨头宣布战略合作我们维持24-26财年净利润预测为114413791749亿美元当前股价对应24财年12xPE我们认为AIPC短期在市场情绪带动下提振公司估值中长期待基本面全面回归AIPC数据验证公司估值有望重塑维持买入评级Q3业绩修复向好梯媒广告维持韧性分众传媒002027SZ23Q3业绩点评公司评级增持发布日期2023-10-25分析师付天姿联系人杨朋沛随着国内经济日趋改善广告主投放意愿有所加强公司全年业绩修复确定性较强自身经营效率持续提升我们维持23-25年营收预测127914741596亿元维持23-25年归母净利润预测501602687亿元考虑梯媒行业仍在增长的市场价值公司媒介资源和客户资源壁垒强维持增持评级敬请参阅最后一页特别声明-19-证券研究报告重点报告列表三季度成本红利开始释放驱动利润同比正增长维达国际3331HK2023年三季报点评公司评级买入发布日期2023-10-27分析师姜浩聂博雅联系人吴子倩公司发布三季报简报2023年前三季度公司实现营收为1481亿港元同比54剔除人民币汇率影响同比106实现归母净利润188亿港元同比-726鉴于本轮浆价下行时间比预期短触底之后反弹的力度超预期且生活用纸行业新增产能持续投放行业竞争激烈我们将2023-2025年的归母净利润分别下调至302556886亿元维持买入评级三季度营收快速增长成本红利继续释放驱动利润大幅增加中顺洁柔002511SZ2023年三季报点评公司评级增持发布日期2023-10-26分析师姜浩聂博雅联系人吴子倩公司发布2023年三季报3Q2023实现营收214亿元同比224实现归母净利润8094万元同比727我们上调公司2023-2025年营收分别至97510791185亿元公司是生活用纸行业第一梯队成员并持续优化产品结构维持增持评级风险提示行业需求增速不及预期浆价上涨幅度超预期重组胶原蛋白持续高增长三季度经营业绩超预期锦波生物832982BJ2023年三季报点评公司评级买入发布日期2023-10-27分析师姜浩聂博雅联系人吴子倩公司发布2023年三季报营收517亿元同增1056归母净利润192亿元同增17373Q营收200亿元同增1064归母净利润083亿元同增1687我们将23-25年归母净利润上调至294456645亿元EPS分别是432669947元当前股价对应23年PE是45倍维持买入评级行业景气下滑拖累三季度业绩增长爱美客300896SZ2023年三季报点评公司评级买入发布日期2023-10-25分析师姜浩聂博雅联系人吴子倩公司发布2023年三季报前三季度实现营收2170亿元同比增长457归母净利润1418亿元同比增长4374鉴于行业景气度低于预期我们小幅下调23-25年公司盈利预测预计23-25年归母净利润分别是192926973730亿元EPS分别是89212471724元当前股价对应23年PE是41倍维持买入评级敬请参阅最后一页特别声明-20-证券研究报告