事件点评：《广义财政周期上行斜率有望明显提升》2023-10-26
　　9月一般公共预算收入增速降幅收窄：
　　1）从收入结构来看，税收收入和非税收入同比增速均有所回升。9月税收和非税收入两年平均增速分别为0.7%（前值-0.8%）和13.8%（前值6.5%）。
　　2）分税种来看，9月增速改善明显的税种主要有国内消费税与个人所得税。国内增值税和进出口相关税种表现相对平稳，个人所得税小幅下滑，土地相关税种维持弱势。
　　9月一般公共预算支出小幅回落。支出进度上，9月单月完成预算进度略快于2020-2022年的水平；支出结构上，基建类支出提升，民生类支出下降。。
　　9月政府性基金收入同比降幅有所扩大，支出则明显提速。主要得益于前期发行的地方专项债形成实物工作量。
　　增发国债、发行特殊再融资债和提前下达地方债务限额将提升广义财政周期上行斜率。我们在三季度提示广义财政周期已经处在筑底阶段，四季度起有望开启周期上行。2023年10月24日全国人大常委会审议通过了中央财政关于增发1万亿国债的提案；10月已发行近万亿的特殊再融资债用于化解地方存量隐性债务；与此同时，全国人大还授权国务院提前下达了2.7万亿地方债务限额，于2024年1月开始发行。这些都预示着四季度即将开启的广义财政周期上行的斜率将明显提升，并带动24年年初形成更多实物工作量。
　　风险提示：地方债务风险升温。