核心观点：
　　核心事件：波音公司下调了今年737的交付预期，原因主要是供应商Spirit AeroSystems提供的机身存在质量问题，通用电气(GE)下调了今年LEAP发动机交付量的增长预测，并表示明年的增长也将进一步放缓。
　　波音下调飞机交付目标。在《波音737MAX月度交付创新低，制造商供应链仍未恢复利好民航供给侧逻辑》的点评报告中，我们提示波音月度交付量下降可能导致未来全球机队增速持续放缓。根据波音公告，波音计划在2023年交付400至450架737飞机，但在飞机机身制造商Spirit出现质量问题后，已被迫将目标调整为375至400架飞机。本月早些时候，波音表示已扩大了对因工艺差错造成的生产缺陷的检查范围，该缺陷影响了其最畅销的737MAX飞机。波音公司一直在努力加快交付速度，以加速从安全和疫情引发的双重危机中复苏，但波音已连续第二年面临交付中断。同样，由于整个行业的供应和劳动力短缺，波音曾被迫下调2022年的交付目标。
　　GE下调了LEAP发动机交付量的增长预测。GE公司表示，第三季度“供应商延误”或故障较上季度增加了25%。这迫使GE将今年LEAP发动机2023年的交付增长目标下调至少5个百分点，并将部分交付推迟到2024年和2025年。2024年GE最新目标为交付量同比增长20%至25%，低于之前计划的40%至45%年增长率。由于劳动力和零部件的短缺持续使GE的供应商陷入困境，且供应链需要逐季度进行改进，GE表示可能难以实现2024年的目标。
　　瑞安航空表示，波音的交付延误已经恶化。瑞安航空是737 Max的主要客户。瑞安航空公告表示，尾部压力舱壁的问题很难解决，预计到明年6月底难以接收57架飞机，这将影响该航空公司的夏季飞行运力。
　　全球飞机制造商供应链恢复放缓利好民航供给侧逻辑。在制造商产能受限的影响下，我们认为未来全球飞机供给趋紧是大概率事件。考虑新飞机交付放缓、迈入老旧飞机标准的机队数递增，未来退出退租飞机数量环比提升，中国客运飞机增速将加速放缓，不排除特定时期引进数小于退出数的可能。加上普惠发动机事件带来的飞机停飞，以及国际航线进一步恢复带来的国内供给减少，我们看好全球飞机供应链失序对于2024年民航供给侧逻辑的进一步加强。
　　投资分析意见：四季度关注冬春航季换季后航班增长及恢复，关注国际航线加班特别是中美航线加班的后续进展。继续强调航空机场板块复苏机会，重点关注经营品质持续改善的吉祥航空。推荐中国国航、春秋航空、南方航空；机在国内国际客流量逐步恢复下，机场业绩恢复可期，关注白云机场、美兰空港、海南机场、上海机场。
　　风险提示：油汇大幅波动、经济增速不及预期、安全事故风险。