投资要点：
　　2023年9月快递业务量数据。快递行业：2023年9月，全国快递企业实现业务量116.6亿件，同比增长20.0%。2023年1-9月，全国快递企业实现业务量931.2亿件，同比增长16.4%。进入三季度，快递行业呈加速增长态势，其中，9月，受中秋节消费等因素带动，快递市场规模稳步扩大，9月18日-27日，连续10天日业务量均超4亿件。
　　四家上市快递公司：2023年9月，顺丰、韵达、圆通、申通分别实现快递业务量/业务量同比增速为：10.13亿件/+20.45%（同比变动不含丰网）、16.69亿件/+11.27%、18.06亿件/+15.48%、16.38亿件/+33.66%。2023年9月，各快递公司业务量增速展现不同增幅，其中，申通的业务量增速远高于行业水平。
　　2023年9月快递公司市占率情况。2023年9月，顺丰、韵达、圆通、申通市占率分别达到8.69%、14.31%、15.49%和14.05%。23Q3,这四家公司的市占率分别为8.35%、14.48%、15.59%和13.69%；相较23Q2，这四家公司的市占率变动分别为-0.74、+0.47、-0.71和+0.32个百分点。
　　2023年9月收入及单票数据。快递行业：9月实现业务收入1057.4亿元，同比增长14.4%；实现单票收入9.07元，同比下滑4.76%，环比上升0.17元。四家上市快递公司：顺丰、韵达、圆通、申通分别实现单票收入/同比增速为：17.21元/-4.12%（同比变动不含丰网）、2.29元/-12.93%、2.34元/-7.32%和2.11元/-13.52%。2023年9月，顺丰、韵达、圆通、申通的单票收入环比分别+0.67元、+0.12元、0.00元及+0.01元。9月，受快递行业淡季的影响，通达系单票收入同比均有所下滑，其中韵达及申通的单票收入同比下滑幅度超10%，但环比均有所改善。圆通单票收入同比下滑超7%，环比持平。
　　2022年，由于疫情阶段性影响，业务量增速放缓，但受益于持续改善的行业格局，通达系的单票收入表现仍具韧性。我们预计2023年主要快递公司单票收入趋于稳定，同比降幅为个位数。行业格局。2023年1-9月，快递与包裹服务品牌集中度指数CR8为84.1，较1-8月持平。我们预计2023年CR8或将缓慢提升。
　　投资建议。短期我们建议关注圆通速递，中长期我们建议关注经营情况逐季度改善、品牌壁垒逐步增强的顺丰控股。
　　风险提示。价格战卷土重来、电商件增速放缓、人力成本大幅增加、油价波动。