市场动态
　　截止10月26日下午的收盘，当天的股指期货价格略有上升，而平值期权的隐含波动率则普遍下降，与此同时历史波动率也出现了一些调整。综合来看，在当前的市场环境下，市场对后市较为谨慎。对于未来市场，建议继续使用保护性的看跌策略或跨式的突破策略。市场流动性较前期有了明显改观。与前一个交易日相比，股指期权的交易量有所减少，而中金所金融期权在沪深300和上证50股的指期权持仓量PCR呈现轻微增长；值得特别关注的是，中金所中证1000股指期权的交易量在PCR上有所波动，与前一个交易日相比增长了超过15%。
　　在商品期权的领域中，标的期货的价格在大范围内呈现上涨趋势，尤其是能化板块的价格与前一个交易日相比持续攀升。期权交易中各主要指数均有所上升。在波动率上，与前一个交易日相比，整体呈现下跌趋势而上涨幅度较小，尤其是工业硅、玉米和豆油期权的上涨尤为明显，与此同时，历史上的波动率也略有上升。IV的下跌趋势中，沪锌、沪铜和沪银期权是最为显著的几种。期权交易量较上日有所下降。与前一个交易日相比，期权的交易量整体呈下降趋势；期权价格走势总体上较平稳，在前期大幅下降之后有所回升。值得注意的是，沪金、棕榈油和豆一期权的持仓量PCR变化，与前一个交易日相比涨幅显著。

研究报告全文：行业日期期权日报2023年10月27日宏观金融团队研究员王天乐期权量化021-60635568wangtlccbfuturescom期货从业资格号F03107564研究员何卓乔宏观贵金属18665641296hezqccbfuturescom期货从业资格号F3008762研究员黄雯昕宏观国债021-60635739huangwxccbfuturescom期货从业资格号F3051589研究员董彬股指外汇021-60635731dongbccbfuturescom期货从业资格号F3054198请阅读正文后的声明目录contents股指错误未定义书签一市场回顾错误未定义书签11市场行情回顾错误未定义书签12全球大类资产表现错误未定义书签13股市展望错误未定义书签二成交持仓分析错误未定义书签21成交量与持仓量概览错误未定义书签22主力合约持仓状况错误未定义书签三基差跨期价差及跨品种价差分析错误未定义书签31基差走势错误未定义书签32跨期价差走势错误未定义书签33跨品种价差走势错误未定义书签四细分板块走势分析错误未定义书签41沪深300中证500分行业走势错误未定义书签42细分行业涨跌幅错误未定义书签五估值及资金流向走势错误未定义书签国债错误未定义书签一本周市场回顾错误未定义书签1国债期货市场错误未定义书签2债券现货市场错误未定义书签3资金面错误未定义书签4利率衍生品错误未定义书签二市场分析错误未定义书签1近期市场逻辑错误未定义书签2本周基本面情况错误未定义书签3下周债市展望错误未定义书签三下周公开市场到期与重要经济日历一览错误未定义书签观点摘要贸易战落地基建发力summary市场情绪短期缓解9月17日特朗普宣布将对价值2000亿美元中国进口商品征收10关税中国随即宣布对美国600亿美元商品征税作为回击1-8月电网基本建设投资完成额累计为2803亿元同比虽然下降137但是环比降速缩窄29个百分点目前地方政府发债速度明显加快各地基建项目争相上马基建托底经济意图明显投资者情绪明显缓解未来市场关注点将回归铜供需基本面废铜消费复苏去库存将缓解截止2018年9月25日全球三大交易所显性库存4122万吨比上月底大幅减少78万吨其中SHFE从447万吨减少至384万吨保税区库存方面因进口盈利窗口持续打开上海地区库存总量在396万吨左右比8月底相比减少8万吨7-8月传统消费淡季全球库存却逆季节性大幅去库四季度随着新增冶炼产能投产以及精废价差扩大废铜消费复苏铜去库存将有所缓解电网投资回升电线电缆企业开工率维持高位SMM统计9月份全国电线电缆企业整体开工率为8885比上月环比小幅上升041个百分点维持较高的开工率首先进入10月传统消费旺季线缆需求会有所改善企业开始逐步恢复开工生产其次来自基建及国家电网工程的大力投资扩大线缆需求企业订单增加对后市保持乐观心态预计10月份线缆企业开工率将继续上升每日报告目录Contents一期权市场综述-3-1市场动态-3-2市场统计-3-二期权数据观察-4-1主要分析指标-4-2各板块期权隐含波动率走势图-7-3各板块期权30日历史波动率走势图-9-三期权指标注释-11-图表目录图表1期权市场统计-3-图表2期权期货成交持仓量比与期权波动率观察-4-图表3各波动率模型日度股指波动率预测值-4-图表4场内期权当前隐含波动率历史分位数-5-图表5各品种期权VIX指数历史分位数-5-图表6场内期权成交量认沽认购比PCR-6-图表7场内期权持仓量认沽认购比PCR-6-图表8金融股指期权隐含波动率IV走势图-7-图表9黑色板块商品期权隐含波动率IV走势图-7-图表10有色板块商品期权隐含波动率IV走势图-7-图表11能化板块商品期权隐含波动率IV走势图-8-图表12农产品板块商品期权隐含波动率IV走势图-8-图表13金融股指期权30日历史波动率走势图-9-图表14黑色板块商品期权30日历史波动率走势图-9-图表15有色板块商品期权30日历史波动率走势图-9-图表16能化板块商品期权30日历史波动率走势图-10-图表17农产品板块商品期权30日历史波动率走势图-10-请阅读正文后的声明-2-每日报告一期权市场综述1市场动态截止10月26日下午的收盘当天的股指期货价格略有上升而平值期权的隐含波动率则普遍下降与此同时历史波动率也出现了一些调整综合来看在当前的市场环境下市场对后市较为谨慎对于未来市场建议继续使用保护性的看跌策略或跨式的突破策略市场流动性较前期有了明显改观与前一个交易日相比股指期权的交易量有所减少而中金所金融期权在沪深300和上证50股的指期权持仓量PCR呈现轻微增长值得特别关注的是中金所中证1000股指期权的交易量在PCR上有所波动与前一个交易日相比增长了超过15在商品期权的领域中标的期货的价格在大范围内呈现上涨趋势尤其是能化板块的价格与前一个交易日相比持续攀升期权交易中各主要指数均有所上升在波动率上与前一个交易日相比整体呈现下跌趋势而上涨幅度较小尤其是工业硅玉米和豆油期权的上涨尤为明显与此同时历史上的波动率也略有上升IV的下跌趋势中沪锌沪铜和沪银期权是最为显著的几种期权交易量较上日有所下降与前一个交易日相比期权的交易量整体呈下降趋势期权价格走势总体上较平稳在前期大幅下降之后有所回升值得注意的是沪金棕榈油和豆一期权的持仓量PCR变化与前一个交易日相比涨幅显著2市场统计图表1市场统计期权成期权持仓期权成期权持仓板块品种变化变化变化变化交量量交量PCR量PCR沪深300NAVALUENAVALUE662010934917057股指中证1000NAVALUENAVALUE925715236018032上证50NAVALUENAVALUE69786244922166玉米1849807925331717721145012332275012117-253豆粕204802-12828576589943281211549-88513630-007菜籽粕116996-18144157965228259035-4068006-362棕榈油19783465263176848442775765-22245307675农白糖134052-52377423336236907240401045818248054产棉花150359-1880342643725727576446207929-064品豆一3626445657454216465816-2336415477豆二768211428632718-298177412-28959665-073豆油109512352612474261731756388-52585702338花生75581-122082813601210635-19017672-761菜籽油628721350692245428797018-27506851-235PTA637324-288389546768-3789456192-11436784141橡胶46823-2339366804-341247731466870101能塑料19006-970735552683991634508908001源聚丙烯2072144757497372231124641027026197化甲醇55497315759407430-131784915010127398-115工液化气1155214733256685-115045784-13825307-464PVC1224753517922178113448550016332573-091原油75600803542847-247188152-10687129-476铁矿石343400-10325161215116550011613-62323750140螺纹钢154656-126523325121439429458-27810467182黑色工业硅27603182843243323114919954107066-302动力煤0000NANA金830471672492517261948889161510869396铜62713-5222162634-5230015743750614426-089金属锌56926-4482934761-669949477-16712766222铝90812-6233376212-769339155300310312-199数据来源Wind建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-3-每日报告二期权数据观察1主要分析指标图表2期权期货成交持仓量比与期权波动率观察成交量持仓量平值期权平值期HV30板块品种比期比期IV变化VIX指数变化IV权HV30变化权期货权期货沪深3000000001569-13812370161665134股指中证10000000001634-12515980431548023上证500000001541-17713380071770002玉米358738231031-0541182-0151248008豆粕2101562717030091914-0231930-063菜籽粕131329922144-0302585-0382471035棕榈油27373849216500220920072473-121农白糖332772911159-05412080131391009产棉花487070541677-0981903-0121734000品豆一257231381354036977-0141947208豆二12219135391754-19927930432096-353豆油133647101743-07920100032305206花生145826188149204913810131919004菜籽油10272807187605823560002289-053PTA605639491754-14121270042026114橡胶118237432078-44717920471880070能塑料5678242503110211200121294087源聚丙烯4721330367914581322-0161448088化甲醇465733942145-09920710112261-025工液化气560460602829-38230000243262811PVC11862475263469515480351788232原油3224147283305-12540650542656066铁矿石54446927284519527730093118031螺纹钢136418481506-03315560251906-008黑色工业硅378744911983-0241987-002动力煤5074054金551764171439-14110550051042-022铜1021341171345-17710700201341096金属锌480742651628-10618300121578-002铝48134064114500711470161175028数据来源Wind建信期货研究发展部图表3各波动率模型日度股指波动率预测变动值沪深300上证50上证180中证500创业板恒生综SP500指模型名称指数波指数波指数波动指数波指数波合指数数波动率动率动率率动率动率波动率广义自回归条件异方差-018-032-03-037-038-062-038GJR变形-016-031-03-032-066-049-009指数变形0-022-021-009-02-031029非对称指数变形-014-03-029-018-039-04104非对称变形-017-031-029-025-134-052078Spline变形-039-036零斜率Spline变形-038-035乘法误差模型-113-113-116-135-104-11非对称乘法误差模型-105-102-109-106-098-071AP变形-059-068广义自回归分数变形-008-031-028-043043-075-042乘法因子多频率变形013-048-033058-073-0280各模型预测值等权平均-031-049-0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