行情回顾与操作建议
　　1）锌期货
　　国内政策利好频出，四季度增发1万亿特别国债，释放稳增长、化解地方债危机政策信号，提振市场情绪，锌价止跌回升，收于21240元/吨，涨220，涨幅1.05%，放量增仓，11-12价差走缩35至90。三地现货升水窄幅下滑，广东对12升水125-135，对上海现货贴水140，上海对11报升水160-170，高价品牌升水260-270，天津对11升水70-120。沪伦比8.73（+0.013），除汇比稳定在1.19，进口利润-31.58，伦锌价格呈contango结构，LME0-3价差-7.3，LME市场去库1550吨至73100吨。ILZSG公布数据显示8月全球锌市过剩量2.2万吨，远高于7月2.9万吨，欧洲冬季能源价格或有所反弹，冶炼厂产量下滑，部分海外锌矿流向国内，海关数据显示9月精炼锌进口环比增加81.52%至5.31万吨，现货市场供应相对宽松，9月单月房企销售回暖但累计同比增速跌幅继续扩大，终端需求承压，短期宏观利好刺激改善市场信心，沪锌价格跌至暂止。
　　2）铜期货
　　铜价继续上涨，隔夜中国公布增发1万亿国债，财政发力下对中国大宗商品需求预期有所扭转，相关工业品全线上涨，沪铜主力早盘一度涨破6.7万，沪铜总持仓下降总成交持平，资金继续流出，盘面11-12价差缩窄至80，现货升水涨35至230，进口补充有限，现货需求偏强升水继续上行，精废价差涨至634，废铜杆对盘面报升水50，废铜和废铜杆仍无替代优势，LME0-3contango结构微跌至66.5，LME铜库存小幅下降至18.5万吨，海外铜市现货过剩局面不改，在此背景下国内现货铜进口窗口继续打开，但近期精铜进口补充不佳，导致国内现货市场货源流通紧张，且目前废铜市场补充也有限，低库存以及下游逢低采买热情支撑铜价，叠加近期国内宏观氛围转好，预计铜价偏强运行。

研究报告全文：行业日期铜锌日报2023年10月26日有色金属研究团队研究员张平021-60635734zhangpingccbccbfuturescom期货从业资格号F3015713研究员余菲菲021-60635729yufeifeiccbccbfuturescom期货从业资格号F3025190研究员彭婧霖021-60635740pengjinglinccbccbfuturescom期货从业资格号F3075681请阅读正文后的声明summary每日报告一行情回顾与操作建议表1期货市场行情单位元吨开盘收盘最高最低涨跌涨跌幅持仓量持仓量变化沪锌23112108521240213002095022010549034-9563沪锌231220980211502121020820265127816057842沪锌240120870210952114020740300144309065202沪铜23116660067000671806650066009992321-10735沪铜231266530669206710066390720109152260-2122沪铜240166410668606700066300720109694003034数据来源Wind建信期货研究发展部1锌期货国内政策利好频出四季度增发1万亿特别国债释放稳增长化解地方债危机政策信号提振市场情绪锌价止跌回升收于21240元吨涨220涨幅105放量增仓11-12价差走缩35至90三地现货升水窄幅下滑广东对12升水125-135对上海现货贴水140上海对11报升水160-170高价品牌升水260-270天津对11升水70-120沪伦比8730013除汇比稳定在119进口利润-3158伦锌价格呈contango结构LME0-3价差-73LME市场去库1550吨至73100吨ILZSG公布数据显示8月全球锌市过剩量22万吨远高于7月29万吨欧洲冬季能源价格或有所反弹冶炼厂产量下滑部分海外锌矿流向国内海关数据显示9月精炼锌进口环比增加8152至531万吨现货市场供应相对宽松9月单月房企销售回暖但累计同比增速跌幅继续扩大终端需求承压短期宏观利好刺激改善市场信心沪锌价格跌至暂止2铜期货铜价继续上涨隔夜中国公布增发1万亿国债财政发力下对中国大宗商品需求预期有所扭转相关工业品全线上涨沪铜主力早盘一度涨破67万沪铜总持仓下降总成交持平资金继续流出盘面11-12价差缩窄至80现货升水涨35至230进口补充有限现货需求偏强升水继续上行精废价差涨至634废铜杆对盘面报升水50废铜和废铜杆仍无替代优势LME0-3contango结构微跌至665LME铜库存小幅下降至185万吨海外铜市现货过剩局面不改在此背景下国内现货铜进口窗口继续打开但近期精铜进口补充不佳导致国内现货市场货源流通紧张且目前废铜市场补充也有限低库存以及下游逢低采买热情支撑铜价叠加近期国内宏观氛围转好预计铜价偏强运行二行业要闻1上海现货日内现货升水继续攀高升水200元吨是多数持货商出货底价请阅读正文后的声明-2-每日报告早盘盘初个别持货商报主流平水铜升水180-190元吨被秒收市场报价随即调整至升水200元吨以上主流平水铜升水200-220元吨好铜升水220-240元吨湿法铜如QB等升水160元吨附近非注册货源今日报价鲜少进入主流交易时段随着货源采购积极主流平水铜升水230-240元吨好铜升水240-260元吨CCC-P货源紧张报价趋高湿法铜升水170元吨以上日内已经出现下月票报价票据价差在30元吨虽铜价拉涨近千元但丝毫未阻止现货升水拉涨日内为月度长单最后交易日现货商对现货需求进一步放大且周内进口预期有限持货商高挺现货升水意愿加强预计明后两日进入下月票交易后现货升水亦难下跌需重点关注铜价上涨再生铜流出情况2今日广东1电解铜现货对当月合约报升水350元吨-升水360元吨均价升水355元吨较上一交易日跌10元吨湿法铜报升水300-升水310元吨均价升水305元吨较上一交易日跌10元吨1电解铜均价为67445元吨较上一交易日涨830元吨湿法铜均价为67395元吨较上一交易日涨830元吨现货市场广东库存连续两天下降出库减少是主因尽管库存持续下降但受制于铜价大幅上升下游补货欲下降为此持货商只能降价出货今日升水较昨日小幅下降截至到11点当月合约好铜报360元吨平水铜报升水350元吨湿法铜报升水300元吨由于沪粤价差不大料到货量不会大增预计未来升水仍能维持在高位总体来看铜价大涨下游观望情绪浓厚但库存持续下降令升水跌幅有限但整体交投并不活跃3今日华北电解铜现货对当月合约报贴20升80元吨均价升水30元吨较上一交易日涨10元吨成交价格67000-67230元吨均价67115元吨较前一交易日涨735元吨今日华北现货升贴水随上海地区继续上涨但随铜价重心走高至67000元吨上方下游买兴受到抑制市场交投活跃度降低4天津市场0锌锭主流成交于2119021320元吨紫金成交于2126021360元吨葫芦岛报在25620元吨0锌普通对2311合约报60120元吨附近紫金对2311合约报130160元吨附近津市较沪市贴水80元吨截止午市收盘普通品牌驰宏对11合约升水70120元吨附近红烨对11合约升水80100元吨附近新紫对11合约升水80120元吨附近哈锌免出库对11合约升水50元吨附近进口品牌KZ对11合约升水6080元吨附近高价品牌紫金对11合约升水130160元吨附近今日锌价偏强运行升水小幅下调高价抑制下游企业采买积极性市场活跃度一般成交情况较差1锌锭成交于2115021240元吨附近5广东0锌主流成交于2116021335元吨主流品牌对2312合约报价在升请阅读正文后的声明-3-每日报告125135元吨左右对上海现货贴水140元吨第一时间持货商对麒麟会泽及蒙自等品牌报价对高价升水010元吨左右结构收窄持货商调价出货第二时间段麒麟蒙自等对盘面升水125135元吨左右今日锌价略攀升下游畏高日内新成交订单表现一般月差收窄现货升水窄幅下滑6今日0锌主流成交价集中在2129021450元吨双燕成交于2139021550元吨1锌主流成交于2122021380元吨早盘市场均价附近下月票均价贴水1020元吨跟盘基无报价第二交易时段普通国产报价对2311合约升水160170元吨附近高价品牌双燕对2311合约报价260270元吨附近今日长单最后一天补票需求下贸易商间交投为主锌价再度上涨下游企业刚需采买另外日本锌锭流入市场价格相对稳定三数据概览图1两市锌价走势图2锌沪伦比值数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部图3两市铜价走势图4铜沪伦比值数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-4-每日报告建信期货研究发展部宏观金融研究团队021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726免责声明本报告由建信期货有限责任公司以下简称本公司研究发展部撰写本研究报告仅供报告阅读者参考在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任市场有风险投资需谨慎本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本报告版权归建信期货所有未经建信期货书面授权任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的须在授权范围内使用并注明出处为建信期货研究发展部且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改建信期货业务机构总部大宗商品业务部总部专业机构投资者事业部地址上海市浦东新区银城路99号建行大厦5楼地址上海市浦东新区银城路99号建行大厦6楼电话021-60635548邮编200120电话021-60636327邮编200120深圳分公司西北分公司地址深圳市福田区金田路4028号荣超经贸中心B3211地址西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室电话0755-83382269邮编518038电话029-88455275邮编710075山东分公司浙江分公司地址济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室地址杭州市下城区新华路6号224室225室227室电话0531-81752761邮编250014电话0571-87777081邮编310003上海浦电路营业部上海杨树浦路营业部地址上海市浦电路438号1306室电梯16层F单元地址上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室电话021-62528592邮编200122电话021-63097527邮编200082北京营业部广州营业部地址北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室地址广州市天河区天河北路233号中信广场3316室电话010-83120360邮编100031电话020-38909805邮编510620福清营业部泉州营业部地址福清市音西街福清万达广场A1号楼21层21052106室地址泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座电话0591-8600677786005193邮编350300电话0595-24669988邮编362000郑州营业部厦门营业部地址郑州市未来大道69号未来大厦2008A地址厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908电话0371-65613455邮编450008电话0592-3248888邮编361000宁波营业部成都营业部地址浙江省宁波市鄞州区宝华街255号08740876室地址成都市青羊区提督街88号28层2807号2808号电话0574-83062932邮编315000电话028-86199726邮编610020建信期货联系方式地址上海市浦东新区银城路99号建行大厦5楼邮编200120全国客服电话400-90-95533邮箱serviceccbccbfuturescom网址httpwwwccbfuturescom请阅读正文后的声明-5-