我国将增发1万亿元国债支持灾后恢复重建和提升防灾减灾救灾能力。10月24日晚据新华社报道，中央财政将在今年四季度增发2023年国债1万亿元，拟今年安排使用5000亿元，结转明年使用5000亿元，并全部通过转移支付方式安排给地方，用于灾后重建和提升抗灾能力。全国财政赤字将由3.88万亿元增加到4.88万亿元，赤字率由3%提高到3.8%，中央财政赤字由3.16万亿增加到4.16万亿。此次资金将主要用于：灾后恢复重建、重点防洪治理工程、自然灾害应急能力提升工程、其他重点防洪工程、灌区建设改造和重点水土流失治理工程、城市排水防涝能力提升行动、重点自然灾害综合防治体系建设工程、东北地区和京津冀受灾地区等高标准农田建设。
　　特别国债发行有利于扩大总需求，推动经济持续向好。今年以来，我国宏观经济形势整体呈现恢复趋势，但仍存在总需求不足，地方财政资金紧张等问题。此次特别国债的发行，有利于提振市场信心，增加地方政府财政资金，加快基础设施建设并带动地方经济发展。2022年和2023年1-9月全国完成水利建设投资分别为1.09和0.86万亿元。此次1万亿国债与过去两年年度投资完成额几乎相当，若考虑水利建设资金来源由中央财政资金和地方政府各配套50%来计算，则水利建设投资额增幅将翻倍。
　　利好PCCP和塑管行业，关注地方区域的水泥及防水龙头。从此次特别国债的用途来看，主要是灾后重建和未来的水灾预防，直接利好水利建设板块。从受益的建材品种来看，受益最直接的是PCCP（预应力钢筒混凝土管）行业，但PCPP行业竞争充分，技术含量不高，企业盈利能力普遍较差，部分企业甚至亏损。其次受益的还有塑管行业，但从塑管下游应用来看，大型水利工程的塑管应用占比较低，塑管行业受益幅度较小。此外受益的品种还包括水泥和防水等，尤其是此次国债用途提到了东北和京津冀地区，建议关注冀东水泥和东方雨虹。
　　风险提示：国债发行力度不及预期，资金使用用途发生偏离，水利项目建设进展不及预期等。