中国海油公布2023年三季报。今年前三季度，公司实现营业收入3068.17亿元，同比下降1.39%；实现归属于母公司股东净利润976.45亿元（折合每股收益2.05元），同比下降10.23%。
　　单季度归母净利润连续七个季度保持在300亿元以上。今年前三个季度，布伦特原油均价分别为82.10、77.73、85.92美元/桶。油价持续高位，有助于以油气开采为主业的中海油盈利稳定，今年前三个季度，中海油归母净利润分别为321.13、316.48、338.84亿元。自2022年第一季度以来，公司单季度归母净利润已连续七个季度保持在300亿元以上。
　　油气产量稳步增长。第三季度中海油实现油气当量产量167.8百万桶（约2283万吨），同比增长7.0%。其中，石油液体产量129.3百万桶（约1759万吨），同比增长5.9%；天然气产量2238亿立方英尺（约63亿立方米），同比增长11.3%。
　　调高全年资本支出预算。今年前三季度公司资本性支出894.60亿元，同比增长30.2%。同时，公司上调了2023年全年的资本性支出预算，由此前的1000-1100亿元，上调至1200-1300亿元。
　　盈利预测与投资评级。我们预计公司2023-2025年EPS分别为2.67、2.85、2.90元，2023年BPS为14.17元。参考可比公司估值水平，给予其2023年1.4-1.5倍PB，对应合理价值区间19.84-21.26元（对应2023年PE为7.4-8.0倍），维持“优于大市”投资评级。
　　风险提示：油气价格大幅波动对公司盈利影响较大