近期我们继续坚定推荐各个细分行业龙头公司，我们继续坚定看好【三七互娱】【南方传媒】【分众传媒】【完美世界】【恺英网络】【巨人网络】【腾讯控股】【吉比特】【中国科传】【芒果超媒】【紫天科技】【宝通科技】【新华网】等
　　上周五个交易日，传媒行业下跌了5.93%，在所有行业中排名第27名，传媒板块年初到现在上涨12.05%，排名所有板块第2名。近期传媒板块继续出现较大的调整，我们认为一方面是整个市场近期调整都比较大，TMT今年涨幅都比较大，所以有调整也是正常。另一方面，市场期待已久的AI应用现在看来还是不够多，特别是AI游戏，还需要一定的时间。尽管遭遇了种种的困难，我们还是建议投资者要耐心，同时对AI板块一定要有信心，海外微软，OPENAI都在不断发力AI应用和多模态，这是整个AI行业新的进阶，而最近大火的QUEST3也是用户体验大幅提升，这对于游戏行业又是一个非常好的催化剂。当然了，近期我们还是继续看好出版行业，我们短期强推出版的逻辑如下：1、近期AI教育（特别是AI学习机）成为AI落地最快的场景之一，出版行业作为教材教辅的主力军，有望积极参与AI教育，受益其中；2、出版的几大龙头公司去年三季度基数都偏低，今年出版公司三季报有望超预期，板块里第一家出三季报预告的【龙版传媒】已经公告前三季度扣非后增速超过35%，出版行业现在平均估值10倍左右，且股息率较高，这个位置安全边际较高；3、近期生成式AI安全指导意见明确指出“知识产权方面，应设置语料以及生成内容的知识产权负责人，并建立知识产权管理策略。语料用于训练前，知识产权相关负责人等应对语料中的知识产权侵权情况进行识别，提供者不应使用有侵权问题的语料进行训练等”。这毫无疑问强调了对于语料库的保护，对于出版内容公司形成利好。
　　另外，近期传媒龙头公司分众传媒公布了三季报预告，业绩超出预期，我们的点评如下：1、行业维度，广告市场需求延续2023年上半年的态势持续稳定恢复，而电梯LCD同比复苏幅度强于广告整体大盘。据CTR数据，6-8月广告市场花费同比分别为8.9%/8.7%/5.0%。其中，电梯LCD月花费同比上涨幅度分别为13.1%/25.8%/24.1%；电梯海报月花费同比上涨幅度分别为13.7%/1.6%/2.9%。分行业来看，包括功能性饮料、奶粉等在内的饮料及瓶装水等快消品仍保持较大体量，同比增幅较高；学习机等产品近期大幅增加了电梯场景下的广告宣传。2、公司维度，作为梯媒龙头具备较强经营杠杆和业绩恢复弹性。公司的电梯电视媒体网络、电梯海报、电梯智能屏三种媒体的刊例价自2023年7月起调整，且三种媒体的刊例价涨幅均在10%，为23H2业绩增长奠基。成本端，公司持续成本管控，收入恢复下经营杠杆体现，毛利率同比+13.6pct至65.8%。叠加AI赋能广告创意生成、广告策略制定、广告投放优化、广告数据分析等业务环节，Q3毛利率有望实现稳步上升。3、AI浪潮下静待应用井喷，“卖铲人”模式有望增厚远期利润。复盘移动互联时代，各类移动端应用及新兴/转型消费品牌涌现，相比传统广告主，以Boss直聘、妙可蓝多等公司愿意付出高于行业平均的销售费用来打造用户及品牌心智。而作为封闭空间的被动式媒体，梯媒具有优秀的品牌推广效应，众多互联网公司成为分众传媒客户。随包括科大讯飞等在内的AI学习机品类在电梯场景大幅增加广告宣传，相关应用有望成为新的业绩增长点。此外，公司直投技术团队联合技术服务商为中小企业提供包括AI生成图文视频等在内的一站式营销推广方案，有望大幅拓展客户数量，从而带来超10.5亿的收入增量（测算详见报告）。
　　投资建议上，我们继续建议传媒板块围绕三个方向布局，第一个方向就是持续推荐龙头传媒公司，我们建议坚定持有，调整即买入，我们强烈推荐：【腾讯控股】【网易】【快手】【三七互娱】【吉比特】【芒果超媒】【分众传媒】【凤凰传媒】【三人行】【兆讯传媒】等；第二个方向，我们看好各个细分板块的龙头公司，我们继续推荐【光线传媒】【心动公司】【猫眼娱乐】【华策影视】【万兴科技】等；最后，我们建议继续关注元宇宙和CHATGPT方向。
　　风险提示：1）相关政策收紧风险；2）行业竞争加剧风险；3）产品发布进度和表现不及预期风险；4）市场经营环境变化风险等；5）系统性风险。
　　

研究报告全文：证券研究报告行业策略报告2023年10月23日强推出版行业建议对AI板块保持信心推荐维持传媒互联网行业周报TMT及中小盘传媒近期我们继续坚定推荐各个细分行业龙头公司我们继续坚定看好三七互娱行业规模南方传媒分众传媒完美世界恺英网络巨人网络腾讯控占比股吉比特中国科传芒果超媒紫天科技宝通科技新华股票家数只14928总市值十亿元1404618网等流通市值十亿元1244618上周五个交易日传媒行业下跌了593在所有行业中排名第27名传媒行业指数板块年初到现在上涨1205排名所有板块第2名近期传媒板块继续出现1m6m12m较大的调整我们认为一方面是整个市场近期调整都比较大TMT今年涨幅绝对表现-68-200284都比较大所以有调整也是正常另一方面市场期待已久的AI应用现在看相对表现-15-54350来还是不够多特别是AI游戏还需要一定的时间尽管遭遇了种种的困难传媒沪深300我们还是建议投资者要耐心同时对AI板块一定要有信心海外微软120100OPENAI都在不断发力AI应用和多模态这是整个AI行业新的进阶而最8060近大火的QUEST3也是用户体验大幅提升这对于游戏行业又是一个非常好40的催化剂当然了近期我们还是继续看好出版行业我们短期强推出版的200逻辑如下1近期AI教育特别是AI学习机成为AI落地最快的场景之一-20Oct22Feb23Jun23Sep23出版行业作为教材教辅的主力军有望积极参与AI教育受益其中2出资料来源公司数据招商证券版的几大龙头公司去年三季度基数都偏低今年出版公司三季报有望超预期板块里第一家出三季报预告的龙版传媒已经公告前三季度扣非后增速超相关报告过35出版行业现在平均估值10倍左右且股息率较高这个位置安全边1互联网行业周报文心40重构际较高3近期生成式AI安全指导意见明确指出知识产权方面应设置百度应用AI原生时代到来语料以及生成内容的知识产权负责人并建立知识产权管理策略语料用于2023-10-23训练前知识产权相关负责人等应对语料中的知识产权侵权情况进行识别2互联网行业周报美图公司发布自研AI视觉大模型提供者不应使用有侵权问题的语料进行训练等这毫无疑问强调了对于语MiracleVision30版本2023-10-17料库的保护对于出版内容公司形成利好3传媒互联网行业周报三季报另外近期传媒龙头公司分众传媒公布了三季报预告业绩超出预期我们业绩可期强推出版行业2023-10-17的点评如下1行业维度广告市场需求延续2023年上半年的态势持续稳定恢复而电梯同比复苏幅度强于广告整体大盘据数据月LCDCTR6-8顾佳S1090513030002广告市场花费同比分别为898750其中电梯LCD月花费同比上gujiacmschinacomcn涨幅度分别为131258241电梯海报月花费同比上涨幅度分别为谢笑妍S10905190300031371629分行业来看包括功能性饮料奶粉等在内的饮料及瓶xiexiaoyan1cmschinacomcn装水等快消品仍保持较大体量同比增幅较高学习机等产品近期大幅增加了电梯场景下的广告宣传2公司维度作为梯媒龙头具备较强经营杠杆和业绩恢复弹性公司的电梯电视媒体网络电梯海报电梯智能屏三种媒体的刊例价自2023年7月起调整且三种媒体的刊例价涨幅均在10为23H2业绩增长奠基成本端公司持续成本管控收入恢复下经营杠杆体现毛利率同比136pct至658叠加AI赋能广告创意生成广告策略制定广告投放优化广告数据分析等业务环节Q3毛利率有望实现稳步上升3AI浪潮下静待应用井喷卖铲人模式有望增厚远期利润复盘移动互联时代各类移动端应用及新兴转型消费品牌涌现相比传统广告主以Boss直聘妙可蓝多等公司愿意付出高于行业平均的销售费用来打造用户及品牌心智而作为封闭空间的被动式媒体梯媒具有优秀的品牌推广效应众多敬请阅读末页的重要说明行业策略报告互联网公司成为分众传媒客户随包括科大讯飞等在内的AI学习机品类在电梯场景大幅增加广告宣传相关应用有望成为新的业绩增长点此外公司直投技术团队联合技术服务商为中小企业提供包括AI生成图文视频等在内的一站式营销推广方案有望大幅拓展客户数量从而带来超105亿的收入增量测算详见报告投资建议上我们继续建议传媒板块围绕三个方向布局第一个方向就是持续推荐龙头传媒公司我们建议坚定持有调整即买入我们强烈推荐腾讯控股网易快手三七互娱吉比特芒果超媒分众传媒凤凰传媒三人行兆讯传媒等第二个方向我们看好各个细分板块的龙头公司我们继续推荐光线传媒心动公司猫眼娱乐华策影视万兴科技等最后我们建议继续关注元宇宙和CHATGPT方向风险提示1相关政策收紧风险2行业竞争加剧风险3产品发布进度和表现不及预期风险4市场经营环境变化风险等5系统性风险敬请阅读末页的重要说明2行业策略报告正文目录一上周市场表现回顾4一11传媒行业整体表现4二12传媒细分板块和公司表现4三13中概股及海外重点关注公司一周涨跌幅5二影视及游戏行业重点数据一览6四21影视板块6211电影6212电视剧6213综艺8五22游戏板块9六23图书板块10敬请阅读末页的重要说明3行业策略报告一上周市场表现回顾11传媒行业整体表现从上周1016-1022的市场指数来看上证综指下跌340深证成指下跌495沪深300下跌417传媒中信指数下跌593图1本期行业指数涨跌幅情况1016-1022资料来源iFinD同花顺招商证券12传媒细分板块和公司表现个股方面1016-1022日涨跌幅前5名的公司分别为盛通股份1586世纪天鸿1498智度股份774南方传媒731梦网科技712涨跌幅后5名的公司分别为金逸影视-1341华谊兄弟-1373恺英网络-1484幸福蓝海-1513中国科传-1593表1传媒中信内个股925-101日涨跌幅情况涨跌幅前五名一周涨跌幅涨跌幅后五名一周涨跌幅中青宝584昆仑万维-1105天龙集团561盛通股份-1341龙韵股份414南方传媒-1587生意宝189世纪天鸿-1866文投控股147ST明诚-1881资料来源iFinD同花顺招商证券敬请阅读末页的重要说明4行业策略报告13中概股及海外重点关注公司一周涨跌幅中概股方面1016-1022B站下跌842好未来上涨483新东方下跌335网易下跌463爱奇艺下跌417金山软件下跌552海外重点关注公司方面Roku下跌949迪士尼下跌202奈飞上涨1273康卡斯特下跌217表2中概股及海外重点关注公司上周涨跌幅情况中概股公司代码公司名称当前市值亿周涨跌幅IQO爱奇艺31595-417MOMOO陌陌9171-453YYO欢聚时代17290-422TMEN腾讯音乐81930153NTESO网易465901-463BILIOB站37296-842HUYAN虎牙5115-421TALN好未来42818483EDUN新东方71111-3350700HK腾讯2527321-5800772HK阅文集团25033-7473888HK金山软件33277-5520799HKIGG3068-8221003HK欢喜传媒2349-6671896HK猫眼电影9699-325重点关注海外公司DISN迪士尼1085734-202ROKUORoku60752-949CMCSAO康卡斯特1269323-217ATVIO动视暴雪533347000NFLXO奈飞12599101273资料来源iFinD同花顺招商证券敬请阅读末页的重要说明5行业策略报告二影视及游戏行业重点数据一览21影视板块211电影1电影票房表现情况从电影票房来看本周TOP10周票房榜上9部为中国影片1部为美国影片电影坚如磐石河边的错误志愿军雄兵出击莫斯科行动位于周票房榜前四位周票房为93235万90035万69204万和61271万表3电影票房排名TOP1020231016-1022排名电影名称上映时间周票房累计票房万周票房占比人次国家1坚如磐石2023928万9323512654672152276903中国2河边的错误2023102190035900372082283713中国3志愿军雄兵出击2023928692047389611601752021中国4莫斯科行动2023929612716108181411505593中国5前任4英年早婚2023928578449437571331431573中国6好像也没那么热血沸腾20239281514416786035373968中国7最好的相遇20231020123631236329319385中国8汪汪队立大功大电影2超能2023929838111806919283458美国9贝肯熊火星任务大冒险大冒险202392848947197011143418中国10潜艇总动员环游地球80天20238122890443390749399中国资料来源艺恩数据招商证券2从下周排片情况来看下周周一上映1部影片周四上映1部影片周五上映9部影片周六上映2部影片其中剧情悬疑犯罪电影一个和四个32786人在猫眼上标注了想看表4下周排片情况20231023-1029电影名称上映时间想看人数类型国家地导演主演区王韦智文熙李佳寻找兰小草1023周一539剧情传记中国邱晓军蔚吴俊鸿林子锃郭故园飘梦1023周一842剧情中国李伟年媛媛孙乐天姚德伟赵白床单1026周四57剧情中国康佳祥梓琳一个和四个1027周五32786剧情悬疑犯罪中国久美成列金巴王铮更旦于和伟郭麒麟倪二手杰作1027周五29312剧情喜剧中国王子昭虹洁钟汉良吴镇宇张困兽1027周五23772犯罪警匪动作中国彭发兆辉辛柏青黄尧田壮白塔之光1027周五5581剧情中国张律壮画魔人1027周五4783惊悚恐怖中国张坤一连凯赵然曾江冒险运动家庭看不见的顶峰1027周五3708中国范立欣张洪夏琼陈涛纪录片意外营救1027周五1080剧情动作犯罪中国郭京亚舒雅安立信陆遥我的姐妹是网红之追1027周五505励志喜剧中国郑君奇罗米周宇鹏王璨梦花初俊辰冯丽丽陶马背上的婚礼1027周五63剧情中国马珊珊冰冰吕文胜杰森黄乐等你醒来1027周五0剧情中国黄东升晨样子的困惑1028周六3087剧情家庭中国李钰黄小蕾郑雅匀唐敬请阅读末页的重要说明6行业策略报告电影名称上映时间想看人数类型国家地导演主演区曾失而复得1028周六2952喜剧犯罪嫌疑中国刘十六张亮辛芷蕾大力资料来源猫眼专业版招商证券212电视剧1电视剧收视情况电视剧卫视收视率来看湖南卫视的去有风的地方排名第一收视率为2683上海东方卫视的打开生活的正确方式排名第二收视率为2514浙江卫视的耀眼的你啊排名第三收视率为2074从电视剧网播来看骄阳伴我底线父辈的荣耀分列前三位三者分别在爱奇艺芒果TV和腾讯播放表5省级卫视电视剧收视排名TOP102023110排名剧名频道收视率市场份额1去有风的地方湖南卫视2683105202打开生活的正确方式上海东方卫视251490303耀眼的你啊浙江卫视207475804打开生活的正确方式江苏卫视191968905狂飙北京卫视131547106风吹半夏广东卫视057920807县委大院深圳卫视056920508微笑妈妈安徽卫视036313109装台黑龙江卫视0297106010我们的婚姻湖北卫视02060740资料来源tvtvhk招商证券表6电视剧网播周排名TOP1020231016-1022排播映指观看剧名上线时间好评度播放平台制作公司名数度1三体11569187564腾讯企鹅影视三体宇宙灵河文化上海耀客文化股份有限公司上2梅花桃红1011681518677腾讯爱奇艺海耀客传媒股份有限公司中央电视台北京爱奇艺科技有限公司东阳留白影视文化有限3狂飙1146885512爱奇艺公司中国长安出版传媒有限公司中央电视台上海西嘻影视文化4好事成双919663624669腾讯传媒有限公司中央电视台西嘻影业中共北梦中的那片京市西城区委宣传部艺苑恒泰56166175533腾讯海北京文化有限公司北京老有影视文化有限公司中央电视台中共江苏省委宣传腾讯爱奇艺优酷6大考20229216672514部南京爱奇艺影视文化有限公芒果TV司中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