事件：公司10月22日发布《2023年三季度报告》，公司实现营业收入70.3亿元，同比增长2.41%；归属上市公司股东的净利润12.96亿元，同比上升52.01%；归属上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润12.44亿元，同比上升59.64%。公司实现EPS（基本）1.62元。
　　业绩超预期，800G出货占比提升。公司2023年第三季度实现营业收入30.26亿，同比14.9%。归母净利润6.82亿，同比89.45%。扣非归母净利润6.61亿，同比96.69%，创下历史单季度最高业绩。前三季度净利润已超去年全年。受益于全球AI算力和带宽快速提升的需求，三季度AI大客户对800G和400G的订单持续增加，高端光模块出货量实现较快增长。
　　盈利能力大幅提升，收入结构升级、规模效应共同推动。公司盈利能力呈现逐步增长态势，2023Q1/Q2/Q3毛利率分别为29.55%/31.10%/33.54%，净利率分别为13.31%/18.58%/21.98%。盈利能力提升主要的原因一是公司充分的发挥竞争优势，逐步提升高端或高毛利产品的市场份额和收入占比；二是不断地提升产品的良率和生产效率；三是在采购方面充发挥规模优势。
　　发布股权激励计划，彰显长期增长信心。公司发布第三期限制性股票激励计划草案，公司拟计划授予800万股，占总股本1%。公司第三期股票激励计划授予价格52.33元，2024/25/26/27收入考核目标累计实现135/305/510/745亿元，利润考核目标累计实现26.5/56.2/89.3/123.4亿元。激励对象包括总裁、副总裁、研究院院长等公司高管及核心技术人员。股权激励计划有助于公司绑定核心人才，同时传递长期增长信心。
　　投资建议：随着ChatGPT为代表的生成式人工智能大语言模型的突破，AI算力需求大幅激增，进而拉动了800G光模块需求的显著增长，并加速了光模块向800G及以上产品的迭代升级。公司作为全球高速光模块龙头，有望持续在高端产品领域保持领先地位，实现高速增长。我们上调盈利预测，预计2023-2025年公司归母净利润分别为19.22/36.59/51.99亿元，对应增速分别为57%/90%/42%，对应PE分别为39.3X/20.6X/14.5X，维持“强烈推荐”评级。
　　风险提示：市场需求波动风险，高端品类产品价格波动风险，芯片原材料价格波动风险，海外建厂成本控制不及预期。