新湖有色
　　铝：★☆☆（消费不济但库存维持低位，铝价震荡为主）
　　市场情绪受地缘紧张局势影响，上周五外盘铝价延续弱势。LME三月期铝价跌0.48%至2180美元/吨。国内夜盘则震荡反弹，主力2311合约收高于18980元/吨。早间现货市场交投无明显改善，下游少量补库，持货商积极出货，实际成交并未放量。华东市场主流成交价格在19070元/吨，较期货升水100左右。广东主流较前几日明显降温，货源已转为宽松，下游按需采购为主。主流成交价价格在19050元/吨上下。国内产量高位运行，进口仍有增加，供应稳中仍有增，消费端增长乏力，下游开工总体环比略升，但变化不明显，消费有韧性但缺乏增长动力。实际供应压力较大，但这未能在铝锭库存上体现，铸锭量少使得显性库存转降且仍处于偏低水平。消费对价格有一定牵制作用，但偏低的库存也使得价格难有大跌。短期铝价反复震荡为主，建议区间操作。
　　铜：★☆☆（铜价下跌消费好转，或延续低位震荡）
　　周五隔夜铜价震荡运行，主力2312合约收于66230元/吨，涨幅0.26%。8月以来LME铜累库近12万吨，因海外累库量较大，外盘弱于内盘，进口铜窗口打开，进口铜持续流入，叠加国内铜产量处于高位，铜供应偏宽松，铜价持续走弱。但铜价下跌后，国内消费好转，上周国内精铜杆开工率环比回升2.73个百分点至85.48%，创年内新高；国内库存虽有所累库，但幅度较小，且库存人处于低位。周公布的三季度经济数据表现超预期，此前公布的制造业PMI和社融数据也显示国内经济持续好转。在国内铜消费有韧性，国内经济修复的背景下铜价下方空间有限，后续或仍有走高可能。
　　镍：★☆☆（供应过剩压力下，镍价延续跌势）
　　周五隔夜镍价高开震荡，主力2311合约收于148940元/吨，涨幅2.01%。随着国内新增及扩建的精炼镍项目产量持续释放，全球精炼镍已进入过剩阶段。据Mysteel统计，9月国内精炼镍产量达24170吨，环比增加6.6%，同比增加56.4%；预计后续将延续大幅增长。但目前国内精炼镍需求主要集中在合金领域，该领域镍需求保持刚性且稳定。全球精炼镍供应过剩已反应在库存上，国内外库存均开启累库。供应过剩将压制镍价重心继续下移。
　　锌：★☆☆（中期基本面支撑锌价维持逢低多思路）
　　上周五隔夜锌价高开震荡，沪锌主力2311合约收于21075元/吨，涨幅0.84%。上周五国内现货市场，市场货源偏多，下游看跌观望，采买较为一般，整体北弱南强，上海地区0#锌普通品牌报11+200-220元/吨。需求方面，节后各板块订单情况表现不佳，加上本周“一带一路”会议召开，京津冀地区受环保限制，部分镀锌企业停产，带动开工下滑。从供应来看，北方前期检修的冶炼厂基本恢复，10月产量预期较高，但近期海外锌矿接连停产，加上冬储时节锌矿供应收紧，TC快速下行，10月精炼锌产量仍有较大不及预期可能。库存方面，LME锌全球库存仍维持下降趋势，跌回前三月前库存水平。而截止上周五SMM国内社会库存小幅累库至10.25万吨，但整体库存压力不大。整体上，我国三季度经济数据好于预期，中期锌价仍有较强支撑，加上本周北方镀锌复工，预计本周锌价或止跌企稳，维持逢低多思路。
　　铅：★☆☆（短期供需双弱铅价或反弹乏力）
　　上周五铅价偏强运行，沪铅主力2311合约收于16590元/吨，涨幅0.91%。上周五国内现货市场，炼厂积极出货而下游接货谨慎，持货商开始多贴水出货，江浙沪市场报11-30-11+40附近；再生铅交投偏淡，贴水继续扩大，含税报贴水175-225；废电瓶价格暂稳。供应方面，10月供应预计小幅回落，原生铅方面铅精矿供应偏紧加大产量的不确定性，上周原生铅与再生铅炼厂部分进入检修，本周持续，供应阶段性小幅收紧。而下游蓄电池方面步入传统消费淡季，电池成本压力较大，以销定产为主，需求趋弱。库存方面，截至上周五SMM铅锭社会库存有较大幅去库，库存压力缓解，但后续新的长单开始，预计下游采购需求再度下降。整体上，短期铅市供需双弱，预计本周铅价或反弹乏力，维持区间操作思路。
　　氧化铝：★☆☆（供应偏紧支撑现货，期货高升水抑制上行空间）
　　上周五氧化铝期货夜盘反复震荡，总体波动幅度不大。主力2312合约小幅收低于3073元/吨。早间现货市场仍有一定的成交量，西南地区电解铝厂少量备货，而流通货源偏紧，现货报价坚挺，主流价格在3010元/吨水平。当前供给端受一定扰动，南方地区检修较多，北方也受环保影响部分工厂焙烧减停产，另外铝土矿供应不足的情况依旧限产提产。当前供应维持偏紧格局，不过由于电解铝运行产能无明显增量，需求端稳定为主。供应紧平衡状态下，氧化铝现货价格继续偏强运行，对期货价格也有一定带动，不过由于期货持续处于较高升水状态，交割月临近，期现回归对期货价格上方呈现抑制。而中期看，虽然近期检修较多，但焙烧限产部分后期能有效回补，供应出现实质性短缺的可能性小。预计短期氧化铝期货震荡调整为主，短线可考虑回调偏多对待。
　　锡：★☆☆（去库不畅，锡价暂缺乏上行驱动）