市场回顾：截至10月20日当周，沪深30跌4.17%、上证50跌4.01%、中证500跌3.72%，中证1000跌5.06%；IF跌4.07%、IH跌4.20%、IC跌3.81%，IM跌5.23%。Shibor隔夜利率上行17个基点，DR007上行42.75个基点，银行间市场短端利率和长端利率上行。沪深两市资金净流出2023亿，主板净流出1450.15亿，创业板净流出487.63亿，两融余额减少约45.93亿。外资方面，北上资金净流出约240.45亿元。
　　宏观基本面：三季度GDP增长4.9%，相比二季度增速回落。从三大需求来看，消费拉动GDP增长4.6%、投资拉动1.1%、进出口拖累0.8%，三季度经济增速主要靠消费拉动，但对比二季度消费和投资的拉动增速均回落，进出口跌幅收窄，在美国制造业PMI环比回升、美国制造业去库化或已经加速完成，美国制造业周期改善的背景下、出口压力明显缓解。但国内需求依旧偏弱。
　　观点策略：国内方面，三季度经济数据喜忧参半，9月金融数据不及预期、货币供应偏紧、社融需求不足、房地产投资疲弱，基本面改善预期继续向后延期；另一方面，地缘政治事件的影响扩大引起原油价格反弹、通胀压力继续，美联储降息周期的拐点推后，中美利差持续扩大、人民币汇率承压，施压国内的宽松政策预期。海内外宏观预期走向变化，基本面和资金面双重施压，中短期市场继续承压、震荡磨底的可能性较大。
　　风险提示：美联储延续鹰派操作；国内经济政策不及预期