2023年第三季度血制品批签发数据公布，白蛋白环比加速、疫后采浆修复开始逐步体现，静丙供给逐步恢复。
　　疫后采浆修复开始逐步体现，人血白蛋白3Q2023批签发环比加速：
　　人血白蛋白整体单三季度批签发同比增长22.60%。国产人血白蛋白前三季度批签发1274批、同比增长8.52%，第三季度批签发482批、同比增长21.41%，有明显加速。
　　不同企业恢复节奏有分化，其中天坛生物、华兰生物和派林生物3Q2023批签发均有环比加速。
　　天坛生物3Q2023人白批签发110批（1Q2023和2Q2023分别为81、83批）。
　　华兰生物3Q2023人白批签发70批（1Q2023和2Q2023分别为64、58批），同比增长43%。
　　派林生物3Q2023人白批签发32批（1Q2023和2Q2023分别为13、23批），同比增长78%。
　　静丙批签发同比继续维持高增长，环比看历经了年初集中批签发和短期月度调整放缓后开始逐步回升，但考虑到渠道库存较轻、我们认为市场仍处于紧平衡状态。2023年前三季度静注人免疫球蛋白批签发共1070批、同比增长45.78%。2023年第三季度静注人免疫球蛋白批签发共369批、同比增长40.84%。从月度看，2022年11月至2023年1月期间由于新冠疫情集中爆发、静丙短缺，叠加同步批签发影响，整体批签发节奏相对集中。第三季度随着采浆量的恢复、批签发批次环比上升（9月单月出现波动）。
　　特免供给下滑，可能是由于静丙需求提升环境下血制品企业战略调整。狂犬病人免疫球蛋白/破伤风人免疫球蛋白/乙肝人免疫球蛋白2023年前三季度分别批签发69/100/19批，同比分别降低30.30%/23.08%，增长11.76%。
　　纤原批签发同比略有下滑，PCC和八因子相较于2022年有明显提升。
　　人纤维蛋白原：2023年前三季度人纤维蛋白原共批签发213批、同比降低8.19%。其中博雅生物和上海莱士占比较高，2023年前三季度批签发批次占比分别达29%和28%。
　　PCC：2023年前三季度PCC共批签发294批、同比增长39.34%。其中华兰生物和博雅生物占比较高，2023年前三季度批签发批次占比分别达43%和25%。
　　人凝血因子VIII：2023年前三季度凝血因子VIII共批签发381批、同比增长24.92%。其中华兰生物和泰邦生物占比较高，2023年前三季度批签发次占比分别达29%和21%。
　　投资建议：血液制品赛道具备原料稀缺、需求刚性的特点，防御性价值凸显，建议关注采浆改善带来的业绩回暖节奏及十四五期间新浆站落地带来的浆量兑现弹性。相关企业：天坛生物、华兰生物、博雅生物、派林生物、卫光生物等。
　　风险提示：采浆不及预期、批签发月度及季度间自然波动、竞争加剧、重组类产品抢占份额等风险。