上周大盘下跌，医药生物板块跑输大盘，医药生物板块全周下跌6.88%，沪深300指数全周下跌4.17%。
　　本周医药板块出现较为明显调整，我们认为板块调整主要是源于市场本身波动、医药前期热点领域降温、基于三季度行业环境因素导致医药板块部分细分领域三季报业绩相对承压等。本周板块调整后，医药指数及板块估值再次接近历史底部区间。我们认为短期波动对板块趋势影响有限，医药板块逻辑不变，可继续重点关注创新药（包含创新药产业链）、创新器械、消费医疗三条主线。从医保等相关政策来看，我们认为边际宽松趋势可持续，展望今年Q4及明年，创新药（包含创新药产业链）、创新器械和消费医疗等细分领域的产业趋势均呈现边际向上。同时，此前市场担忧因素当前正逐步缓和，我们认为在三季报落地后该因素影响程度将进一步明朗化。我们继续看好医药板块Q4投资机会，一方面医药板块潜在可期待创新药谈判、高值耗材集采等政策落地，另一方面创新药板块潜在有行业会议、出海进展等催化剂，叠加估值切换将为板块带来弹性空间。
　　在政策新周期下，创新药板块作为主线我们长期看好。可关注百济神州、康方生物、迪哲医药、康诺亚、科济药业、亚盛医药、荣昌生物、信达生物等。我们认为当前可逐步开始关注创新药产业链（生命科学上游、CXO）底部反转机会。药明康德、药明生物、凯莱英、康龙化成、泰格医药等；生命科学上游中细分领域龙头，包括皓元医药、奥浦迈等。消费医疗赛道中长期成长空间广阔，随着前期调整逐步进入可布局区间。关注产品迭代能力强、具备规模化医疗网络的龙头企业，如爱尔眼科、华厦眼科、普瑞眼科、通策医疗、瑞尔集团、锦欣生殖、海吉亚医疗、固生堂、爱博医疗等。当前医疗器械板块具备估值性价比，关注市场空间较大、国产化率相对较低的电生理（惠泰医疗、微电生理）、内镜（开立医疗、澳华内镜）；IVD领域（新产业、亚辉龙等）；骨科（爱康医疗、春立医疗）等。质地优异、估值适中有望长期胜出的企业（迈瑞医疗、联影医疗、华大智造等），此外绝对收益（<=1倍PEG）可关注鱼跃医疗、怡和嘉业等。
　　推荐标的：恒瑞医药：逐渐度过创新转型阵痛期，多款创新药开始放量，2023年ADC、国际化值得关注。恩华药业：业绩稳定，精麻细分行业龙头公司。药明康德：全球CDMO龙头，行业地位突出；科伦药业：仿创药龙头公司，主营业务稳步增长，研发管线具备较大看点。康诺亚：过敏性疾病领军者，具备发展成为Biopharma的潜质，成长天花板有望不断提升。荣昌生物：业绩逐步回升，维迪西妥单抗国内外进展顺利，医保政策利好泰它西普长期放量，静待泰它西普海外进展。爱尔眼科：眼科医疗服务龙头，品牌优势突出，业绩稳健增长。
　　风险提示：行业政策超预期变化、板块比较优势弱化。