策略摘要
　　锌市场矿端远期供应偏紧，但冶炼方面暂未受到矿端影响，供应压力仍存而下游需求随着“银十”接近尾声，暂无明显好转，锌市场暂时维持供强需弱格局，关注消费整体复苏情况以及宏观表现对市场情绪的刺激，短期建议中性思路为主。
　　投资逻辑
　　■市场分析
　　本周锌价偏弱运行。截至10月20日当周，伦锌价格较上周变动-0.35%至2438.5美元/吨，沪锌主力较此前一周变动-1.48%至20900元/吨。LME锌现货升贴水(0-3)由上周的23.24美元/吨变动至-4.55美元/吨。
　　供应方面：SMM国产锌精矿周度加工费较上周持平为4900元/金属吨，SMM进口锌精矿周度加工费较上周持平为105美元/干吨。近期Polymetals公司宣布研究重启Endeavor银锌铅矿，计划2024年下半年生产第一批精矿，据悉该矿山年产锌矿21万实物吨，预计年产锌精矿10万金属吨左右。国内冬储背景下，冶炼厂积极采购，导致矿端货量偏紧，且国内北方部分矿山即将进入冬季减产周期，而冶炼端短期暂未受到矿端影响，周内无新增检修和复产厂家，整体开工率在88%左右，供应压力仍存。
　　消费方面：随着锌价的走弱，下游逢低补库为主。初级加工端方面，镀锌企业开工率较上周下降2.29%至62.06%，主因近期受京津冀地区环保要求部分生产企业停产或限产，部分镀锌企业存在放假和限产的情况；压铸锌合金企业开工率较上周上涨0.49%至50.12%，整体变动不大，目前终端订单仍未出现明显好转，传统五金行业延续疲软。氧化锌企业开工率较上周上涨0.2%至61.4%，企业逢低补库为主。
　　库存：根据SMM，截至10月20日当周，国内锌锭库存10.25万吨，较此前一周+0.25万吨，上海市场部分进口货源流入，而受环保限产影响，下游消费偏弱。LME锌库存较上周-8650吨至78125吨。
　　■策略
　　单边：中性。套利：中性。
　　■风险
　　1、海外冶炼产能变动。2、国内消费提振。3、流动性变化超预期。