行情回顾：本周沪锡宽幅震荡偏强，最低为213870元/吨，最高为220280元/吨，振幅为3.00%。宏观上，近期美国经济数据促使市场认为美联储在更长时间内保持高利率水平，加上美国9月零售销售环比上升0.7%，远超预期0.3%，已是连续第六个月增长，强劲的零售数据增强了第三季度经济强劲增长的预期，加上通胀顽固或引发市场对于通胀反弹的担忧，或促使美联储在年底前再次加息，美元指数震荡偏强，不过美联储主席鲍威尔发表的讲话整体解读为偏鸽派，根据芝商所的FedWatch工具，联邦基金利率期货显示美联储在11月加息的可能性为零，12月加息的可能性从鲍威尔发言前的39%降至30%，美元回落，加上锡仍处消费旺季，仍有一定支撑。
　　行情展望：后市来看，近期美联储官员发言偏鸽，宏观情绪有所缓解。基本面上，锡矿供应预期收紧，锡锭产量减少，但近期锡锭进口窗口全面开启，将对锡供应有所补充，国内锡锭供应相对宽松，旺季下游企业订单有所增加，且国内锡锭社会库存大幅去库，LME锡库存累增速度趋缓，加上矿端不确定因素仍在，锡价具有一定抗跌属性，但暂不支持大趋势上涨行情。
　　策略建议：操作上建议，SN2311合约短期震荡交易为主，注意风险控制和交易节奏。

研究报告全文：瑞达期货研究院20231020沪锡市场周报多空因素相互交织锡价短期宽幅震荡研究员关注我们获业务咨询蔡跃辉期货从业资格号F0251444取更多资讯添加客服期货投资咨询从业证书号Z0013101助理研究员李秋荣期货从业资格号F03101823王凯慧期货从业资格号F03100511目录1周度要点小结2期现市场3产业情况周度要点小结行情回顾本周沪锡宽幅震荡偏强最低为213870元吨最高为220280元吨振幅为300宏观上近期美国经济数据促使市场认为美联储在更长时间内保持高利率水平加上美国9月零售销售环比上升07远超预期03已是连续第六个月增长强劲的零售数据增强了第三季度经济强劲增长的预期加上通胀顽固或引发市场对于通胀反弹的担忧或促使美联储在年底前再次加息美元指数震荡偏强不过美联储主席鲍威尔发表的讲话整体解读为偏鸽派根据芝商所的FedWatch工具联邦基金利率期货显示美联储在11月加息的可能性为零12月加息的可能性从鲍威尔发言前的39降至30美元回落加上锡仍处消费旺季仍有一定支撑行情展望后市来看近期美联储官员发言偏鸽宏观情绪有所缓解基本面上锡矿供应预期收紧锡锭产量减少但近期锡锭进口窗口全面开启将对锡供应有所补充国内锡锭供应相对宽松旺季下游企业订单有所增加且国内锡锭社会库存大幅去库LME锡库存累增速度趋缓加上矿端不确定因素仍在锡价具有一定抗跌属性但暂不支持大趋势上涨行情策略建议操作上建议SN2311合约短期震荡交易为主注意风险控制和交易节奏3来源瑞达期货研究院期现市场情况本周期货价格震荡图1锡期货价格走势图2锡价基差走势锡期货价格锡基差250000350004000002000024000033000150002300003100035000022000029000美10000元21000027000元元300000200000250005000吨19000023000018000021000吨吨25000017000019000-50001600001700020000015000015000-10000150000-1500045161451254508545044450074497144925448894485344809447714473544698446574461744574445374450144454444184438244343期货收盘价连续锡期货收盘价电子盘LME3个月锡基差锡现货期货结算价连续锡来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院截至2023年10月20日沪锡收盘价为215470元吨较10月13日上涨1620元吨涨幅076截至2023年10月19日伦锡收盘价为25290美元吨较10月13日上涨320美元吨涨幅128截至2023年10月20日沪锡基差为1040元吨4期现市场情况本周锡镍比值增加图3沪锡和沪镍主力合约价格比率图4沪伦锡价格比率上期所锡镍价格比值锡沪伦比值2209520091801608514081201007508072020-07-242020-09-242020-11-242021-01-242021-03-242021-05-242021-07-242021-09-242021-11-242022-01-242022-03-242022-05-242022-07-242022-09-242022-11-242023-01-242023-03-242023-05-242023-07-242023-09-24锡镍沪伦比值来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院截至2023年10月20日上期所锡镍价格当前比值为145较10月13日增加0055期现市场情况沪锡持仓量减少图5沪锡持仓量走势图6前二十名持仓情况持仓量沪锡前20名净持仓160000004000000003000000001400000020000000012000000100000000手手1000000000000-1000000008000000-2000000006000000-300000000-4000000004000000-5000000002022-07-122022-08-122022-09-122022-10-122022-11-122022-12-122023-01-122023-02-122023-03-122023-04-122023-05-122023-06-122023-07-122023-08-122023-09-122023-10-12期货持仓量锡SHFE锡来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院截至2023年10月20日沪锡持仓量为62448手较10月13日减少2393手降幅369截至2023年10月20日沪锡前20名净持仓为1333手较2023年10月16日减少740手6产业链情况供应端锡矿进口同比上行精锡产量同比回升图7国内锡矿进口图8国内SMM精炼锡产量锡矿砂及精矿进口量国内SMM精炼锡产量18018045000004000000160160350000014014030000002500000120120吨2000000100100150000008008010000005000000600600000400402019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072018-092018-122019-032019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-062023-09中国进口数量锡矿砂及精矿当月值精炼锡产量精炼锡产量预测值来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院海关总署数据显示2023年8月当月进口锡矿砂及精矿2707999万吨环比下降1229同比增加5719今年1-8月进口锡矿砂及精矿17200726万吨同比增加214SMM数据显示2023年9月精炼锡产量为154万吨下月预测值为148万吨1-9月精炼锡累计产量1222万吨7同比增加436产业链情况供应端精锡进口亏损有所收敛图9精炼锡进口盈亏图10精炼锡进出口量进口盈亏锡精炼锡进出口量吨600000060000040000005000002000000000400000-2000000300000-4000000200000-6000000100000-8000000000200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022-100000002023----------------010101010101010101010101010101012019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-06----------------08080808080808080808080808080808中国进口数量精炼锡当月值中国进口盈亏锡中国出口数量精炼锡及合金当月值来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院截至2023年10月19日锡进口盈亏为-905844元吨较2023年10月12日上涨113526元吨涨幅1114海关总署数据显示2023年8月精炼锡进口量为249111万吨环比增加971同比增加341781-8月精炼锡累计进口1774722万吨同比增加5392023年8月精炼锡出口量为84106万吨环比减少1655同比减少31741-8月精炼8锡累计出口84707万吨同比增加2682产业链情况供应端LME锡市库存减少图11SHF锡库存图12LME锡库存与注销仓单上期所锡库存吨LME锡库存8000250012000700020001000060008000500015006000吨40003000100040002000200050010000002020-02-262021-02-262022-02-262023-02-262020-02-072021-02-072022-02-072023-02-07库存小计锡总计总库存LME锡LME锡注销仓单合计全球来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院截至2023年10月19日LME锡库存为7395吨较10月12日减少85吨降幅114截至2023年10月13日国内锡库存小计为6421吨较上周减少1048吨降幅1403截至2023年10月20日国内锡库存期货为6335吨较10月13日增加293吨增幅4859产业链情况需求端电子行业产量环比减少图13锡焊条价格走势图14国内电子行业产量焊锡条价格电子行业产量万块2800000035800004000000000350000000030800002300000030000000002500000000180000002580000200000000020800001300000015000000001000000000158000080000005000000002019-09-052020-09-052021-09-052022-09-052023-09-051080000000价格焊锡条63A云锡华锡个旧2019-032020-032021-032022-032023-03中国价格焊锡条60A云锡华锡个旧中国产量集成电路累计值中国产量集成电路当月值来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院2023年10月19日云锡华锡个旧锡焊条63A价格为150170元吨较2023年10月12日上涨2800元吨涨幅192023年9月集成电路产量为30532304万块较2023年8月下跌697696万块减少22310产业链情况需求端国内镀锡板出口环比下跌图15国内镀锡板产量图16镀锡板出口量镀锡板产量万吨镀锡板出口吨14003000230000002000000002100000013002000190000001500000001200100017000000150000001100000100000000130000001000-100011000000900000050000000900-2000700000020192019201920202020202020212021202120222022202220238002023-3000201920192019202020202020202120212021202220222022500000020232023000----------------------------02061002061002061002061002060206100206100206100206100206镀锡板产量当月环比右镀锡板产量当月值出口数量镀锡板累计值出口数量镀锡板当月值来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院据中钢协信息显示截至2023年8月镀锡板产量为11万吨较2023年7月下跌1万吨跌幅833截至2023年8月镀锡板出口数量为10332293吨较7月下跌4541209吨跌幅305311免责声明瑞达期货研究院本报告中的信息均来源于公开可获得资料瑞达期货股份有限公司力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证据此投资责任自负本报告不构成个人投资建议客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况本报告版权仅为我公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用瑞达期货研究院刊发需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院且不得对本报告进行有悖原意的引用删节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