纯苯周度小结
　　主要矛盾梳理:
　　检修量相比.上周略增，生产企业开工下滑至75.99% (-0.86%)，国内供应高位缩减，加上进口难有放量，纯苯总供给无压力。直接下游产品利润表现均较差，但体现到开工數据上负反馈并不明显，综合下游开工处偏中性位置，同时下游成品库存普遍低位，支撑下游企业继续流转货品。10月到港量对于9月明显更少，加上下游采购维持，港口库存继续去化至5.58万吨(-1万吨)，处于历史极低水平。
　　短期原料企稳支撑了纯苯绝对价格，地缘冲突支撑油价，汽油跟随止跌反弹，但汽油裂解价差仍偏弱，芳烃系列产品.调油支撑走弱，纯苯估值略有回落，但中期仍将维持偏高位置，纯苯-石脑油价差在261美元/吨。
　　观点:
　　纯苯偏紧的供需体现在低库存和高估值之上，四季度供需缺口仍较大，基本面会继续支撑纯苯成为产业链中矛盾相对突出的品种。中期最大的变量在于歧化利润的走扩，能否带来后续芳烃产品的出率增加，进而改变纯苯供需格局。短期来看，原料端干扰作用放大，纯苯绝对价格跟随为主。
　　苯乙烯周度小结
　　主要矛盾梳理:
　　本周计划内检修如期而至，壳牌和华泰盛富依次降负，总开工下滑至74.44%，结合企业低利润现状，我们认为中短期供应缩量为主。下游方面综合开工同期偏低运行，周内EPS和PS利润维持正数，为企业提负提供盈利支撑，而ABS亏损继续加剧，对应着开工率的不断萎缩，整体需求偏淡，但刚需仍维持。最新数据显示厂库在14.73万吨(-1.13万吨)，港口库存在6.39万吨(-3.11万吨)，供需两弱背景下库存仍能去化表现，表征了当前弱需求负反馈不强劲。
　　成本端仍是苯乙烯价格最重要的驱动因素，短期地缘冲突支撑油价，汽油同样触底反弹，原材料的偏强走势提振了纯苯及苯乙烯价格，但芳烃产品表现总体不及原油及汽油，纯苯估值略回落，苯乙烯亦延续低估值运行，目前苯乙烯非- -体化利润在-971元/吨、PO/SM生产利润在-1317元/吨。
　　观点:
　　从苯乙烯自身基本面看，中期供需两端矛盾均不激烈，供应无新增产能，开工受利润限制，直接下游和终端需求表现有所劈叉，总需求偏弱但具备韧性。产业链中波动最大仍在于上游环节，极低估值下苯乙烯受成本影响权重会加大，而油及成品油短期波动率较大，单边参与风险较高，建议继续持有12-1正套头寸。
　　

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