研究报告全文：行业日期能源化工周报2023年10月20日能源化工研究团队研究员李捷CFA原油燃料油021-60635738lijieccbccbfuturescom期货从业资格号F3031215研究员任俊弛PTAMEG021-60635737renjunchiccbccbfuturescom期货从业资格号F3037892研究员彭浩洲尿素碳市场028-86630631penghaozhouccbccbfuturescom期货从业资格号F3065843研究员彭婧霖甲醇聚烯烃021-60635740pengjinglinccbccbfuturescom期货从业资格号F3075681研究员吴奕轩纯碱玻璃橡胶021-60635726wuyixuanccbccbfuturescom期货从业资格号F03087690研究员刘悠然纸浆021-60635570liuyouranccbccbfuturescom期货从业资格号F03094925请阅读正文后的声明能化周报目录contents原油-3-燃料油-8-聚酯-12-工业硅-18-尿素-22-橡胶-27-玻璃-35-纸浆-42-请阅读正文后的声明-2-能化周报原油一行情回顾与操作建议表1行情回顾美元桶SC为元桶SC元桶开盘收盘最高最低涨跌幅成交量万手WTI主力87728901896085441471146Brent主力9098929293488888233123SC主力6773695870076668595648数据来源wind建信期货研究发展部中东局势升级油价延续回升加沙地区医院遭到轰炸市场担忧未来更多中东国家牵扯其中地缘局势仍是短期油价的主要驱动因素供应端油价持续上行后美国暂时解除对委内瑞拉的制裁短期效果有限但委内或将减少对我国的石油供应需求端全球炼厂逐步进入检修高峰且终端需求偏弱虽然本周汽油裂解价差在前期暴跌后有小幅反弹但裂差仍为五年同期低位平衡表方面沙特持续减产下4季度全球原油继续去库存去库将成为油价下方主要支撑短期油价主要受到地缘因素影响预计波动有所放大建议观望为主二基本面变化本周中东地缘形势继续发酵油价偏强运行宏观面19日美联储主席鲍威尔发表讲话称美联储倾向于在下一次会议上再次维持利率稳定同时如果决策者看到经济增长有进一步恢复的迹象那么未来加息的可能性也是开放的但鲍威尔同时表示要可持续地恢复到2的通胀率可能需要一段时间低于趋势的增长劳动力市场状况也需要进一步软化目前来看美联储11月大概率将暂停加息且鲍威尔讲话过后市场对12月仍暂停加息的预期也在上升中东局势升级加沙地区医院遭到轰炸国际社会均对这一行为表示谴责原油市场风险溢价大幅提升支撑本周油价继续反弹伊朗呼吁对以色列实施石油禁运目前来看市场对伊朗这一表态并没有太大关注认为呼吁更多为象征性实际力度有限且OPEC也没有就伊朗的禁运呼吁召开会议但市场仍担忧后期形势继续升级导致主要产油国牵扯其中短期来看中东局势仍是油价的主要请阅读正文后的声明-3-能化周报驱动供应端本周美国宣布将暂时放松对委内瑞拉的部分制裁美国取消了对委内瑞拉石油和天然气部门的制裁以及委内瑞拉某些主权债券以及委内瑞拉国家石油公司PDVSA发行的债务和股票的二级交易禁令有效期为六个月考虑到委内瑞拉上游基础设施长期投不足产能大幅下滑目前已经基本达到产能上限委内松绑对总供应短期支撑有限但从供应结构来看委内可能继续加大对美国的出口而对我国的供应将下滑从彭博数据来看23年以来委内对美国的原油出口已经从0增长至9月的16万桶日而在19年美国对委内制裁开始前委内对美出口高达60万桶日OPEC10月报数据显示各成员国减产执行情况较好参与减产的OPEC-10原油产量22801万桶日月环比增加272万桶日值得注意的是虽然产量环比有所回升但仍远低于23385万桶日的生产配额本月主要是尼日利亚产量环比增长14万桶日一部分原因在于Forcados石油终端出口在关闭后恢复此外尼日利亚还在解决当地石油盗窃和基础设施蓄意破坏的问题伊朗原油产量持续增加9月环比增产15万桶日总产量上升至3058万桶日创2018年10月以来新高今年以来伊朗出口量也持续回升目前美国暂未对这一情况进行表态但在高油价压力下美国可能继续通过默许的方式扩大伊朗石油出口从而抑制油价继续上行美方近期也表示尚未收到相关证据表明伊朗参与了巴以冲突美国对伊态度仍偏温和可能不会主动收紧对伊石油制裁船运数据显示俄罗斯9月油品出口环比增长46万桶日至760万桶日其中原油出口增长25万桶日美国方面EIA数据显示10月13日当周美国国内原油产量持平于1320万桶日截至10月13日当周美国活跃石油钻机501台周环比增加4台EIA预计23年美国原油产量同比增长88万桶日而24年增速将回落至37万桶日目前来看本轮美国增产已经进入到尾声全美DUC数量降至19年高点的一半Permian产区DUC更是降至19年高位的25需求端前期暴跌后本周欧美汽油利润小幅反弹但亚洲汽油利润依旧承压截至10月19日美国汽油裂解价差98美元桶环比上涨877柴油406美元桶环比跌53欧洲汽油利润47美元桶环比涨348柴油利润299美元桶跌14新加坡汽油利润23美元桶环比跌25柴油利润22美元桶环比跌13210月报中EIA预计在OPEC的减产支撑下2023年下半年全球原油库存有望下降20万桶日OPEC则并未调整原油需求预期OPEC预计23年需求同比增长240万桶日OPEC将OECD国家的原油需求进行下调但我国在内的部分非OECD国家需求超出预期预计24年全球原油需求同比增速为220万桶日请阅读正文后的声明-4-能化周报持仓方面10月10日当周两油投机净多回落WTI投机净多头NYMEXICE环比减少396万手其中投机多头环比减少385万手空头减少011万手Brent投机净多减少624万手其中多头持仓减少525万手空头增加099万手两油单周投机净多减少1188万手创今年3月以来单周持仓最大降幅图1全球主要地区原油库存千桶图2美国原油库存千桶数据来源Bloomberg建信期货研究发展部数据来源EIA建信期货研究发展部图3美国汽油库存千桶图4美国馏分油库存千桶数据来源EIA建信期货研究发展部数据来源EIA建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-5-能化周报图5炼厂原油输入量千桶日图6美国原油产量增速千桶日数据来源EIA建信期货研究发展部数据来源EIA建信期货研究发展部图7RBOB-WTIbbl图8HO-WTIbbl数据来源Bloomberg建信期货研究发展部数据来源Bloomberg建信期货投中心图9新加坡炼油利润bbl图10欧洲炼油利润bbl数据来源Bloomberg建信期货研究发展部数据来源Bloomberg建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-6-能化周报表2OPEC产量千桶日国家参照水平减产量配额8月产量9月产量月环比阿尔及利亚1055-9695994095717安哥拉1525-70145511231119-4刚果325-153102592590赤道几内亚127-61216955-14加蓬186-9177211208-3伊朗-3043305815伊拉克4651-43142204292430715科威特2811-26325482551257625利比亚-1154116410尼日利亚1826-84174212491390141沙特阿拉伯11004-202689788924900682阿联酋3179-30428752911292413委内瑞拉-758733-25OPEC-1026689-3304233852252922801272OPEC-132748427756272数据来源OPEC建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-7-能化周报燃料油一行情回顾与操作建议表1行情回顾元吨开盘收盘最高最低涨跌幅成交量万手FU240134073498353533835013113LU24014588473648034558567746数据来源wind建信期货研究发展部成本端在地缘形势支撑下短期油价高位运行为主但波动率可能放大对燃料油单边价格形成支撑燃料油自身来看供应端逻辑没有太大变化低硫仍受到科威特炼厂投产的冲击而高硫端关注中东局势对实际出口的影响需求方面航运端暂无支撑高硫需求仍在走弱除了季节性的发电需求回落外富查伊拉加注需求也有所下行市场有消息称当地考虑降价以加大对新加坡的出口整体来看燃料油单边价格受到油价支撑预计偏强运行套利方面近期高硫需求边际弱化但低硫供应也存在回升预期建议观望为主二基本面变化成本端加沙地区医院遭到轰炸市场担忧未来更多中东国家牵扯其中地缘局势仍是短期油价的主要驱动因素油价持续上行后美国暂时解除对委内瑞拉的制裁短期效果有限但委内或将减少对我国的石油供应需求端全球炼厂逐步进入检修高峰且终端需求偏弱虽然汽油裂解价差在前期暴跌后有小幅反弹但裂差仍为五年同期低位平衡表方面沙特持续减产下4季度全球原油继续去库存去库将成为油价下方主要支撑短期油价主要受到地缘因素影响预计波动有所放大燃料油供应端低硫方面科威特石油公司计划在未来一段时间内提高Al-Zour炼油厂开工率至满负荷水平将炼油厂原油日均处理能力增加到615万桶FGE咨询公司预计随着Al-Zour炼厂增产亚洲低硫市场将继续承压该厂生产的低硫燃料油大多被销往亚洲市场此外冬季汽油需求下降低硫调和组分增加预计10月份进入亚洲市场的燃料油套利供应量将达到450万吨其中300万吨来自西方市场需求端航运方面干散货运价继续震荡上涨集装箱市场运价止跌截至10月19日BDI指数报收2071点周环比上涨703Jefferies近期的报告称请阅读正文后的声明-8-能化周报在市场进入第四季度传统旺季后海岬型船日租金超市场预期持续走高的铁矿石运量支撑运价达到近一年半以来最高水平集装箱方面截至10月13日当周SCFI指数89155点周环比涨053止住了此前的4连跌欧元区制造业和服务业疲软依旧拖累欧洲经济复苏步伐运输需求疲软上海港至欧洲基本港运价周环比跌46北美市场受国庆长假影响航线装载率处于95以下运价震荡至美西和美东的运价周分别环比涨03和下跌08高硫消费季节性回落普氏数据显示富查伊拉港口9月燃料油销量创近3个月以来新低当地交易员表示富查伊拉高硫消费偏弱国际油价高位运行高硫价格同步上行后一定程度上抑制了加注需求市场询盘量较低港口的加注需求能够迅速满足排队情况也大幅缓解此外孟加拉9月高硫燃料油进口量将由8月的375万吨下降至25万吨环比减少13同比下降近30新加坡官方数据显示8月17日-9月13日期间孟加拉共从新加坡进口1114万吨高硫燃料油也较前一个月减少近30孟加拉国已经表示9月将进口更多LNG以替代高硫进行发电此外在夏季发电需求高峰过后沙特为首的中东各部分国家高硫燃料油逐步过剩并开始加大出口亚洲高硫市场持续承压截至10月19日新加坡380现货升水044美元吨从上周的负贴水中恢复但仍显弱势MPA公布新加坡港2023年9月船燃销售情况9月新加坡港燃料油销量42636万吨同比增加768分油种来看低硫船燃9月销售236万吨环比减少1516万吨销量占比554较上月减少367个百分点高硫销量1239万吨环比减少1545万吨销量占比291较上月减少369个百分点库存方面截至10月16日当周富查伊拉燃料油库存录得1141万桶环比基本持平当周燃料油出口量为455万桶为5月29日当周以来最低2023年以来富查伊拉燃料油库存累计增长13内盘高低硫仓单数量持平截至19日高硫仓单057万吨其中790吨注册于洋山油库4950吨注册于大鼎油库低硫仓单8200吨注册于中化兴中仓库图1高硫月差美元吨图2低硫月差美元吨请阅读正文后的声明-9-能化周报数据来源Bloomberg建信期货研究发展部数据来源Bloomberg建信期货研究发展部图3新加坡高低硫价差美元吨图4LU-FU元吨数据来源Bloomberg建信期货研究发展部数据来源wind建信期货研究发展部图5美国燃料油库存千桶图6FU仓单吨数据来源Bloomberg建信期货研究发展部数据来源SHFE建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-10-能化周报图7ARA燃料油库存千吨图8新加坡燃料油库存千吨数据来源Bloomberg建信期货研究发展部数据来源Bloomberg建信期货研究发展部图9新加坡燃料油销量千吨图10分油种销量千吨数据来源Bloomberg建信期货研究发展部数据来源Bloomberg建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-11-能化周报聚酯一行情回顾与操作建议表1聚酯产业链期现货行情上周价格本周价格涨跌幅PTA华东内贸元吨59415842-165MEG张家港元吨39874002035现货价格MEG东莞元吨40124045081MEGCFR中国美元吨4629246250-009数据来源Wind卓创资讯建信期货研究发展部图1TA2401图2EG2401数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部本周来看目前地缘政治溢价延续市场关注欧美经济数据短期来看原油价格维持高位波动PX方面国内开工负荷将进一步提升加以韩国及越南装置重启计划整体供应能力增强需求端PTA工厂新增项目推进缓慢市场情绪偏谨慎预计PX在成本和供需作用下将偏暖运行PTA自身供应端存在新增重启产能550万吨供应压力增加需求端聚酯负荷高位刚需较强PTA供需基本面压力增加在成本支撑下预计PTA将偏强运行乙二醇方面供需结构依然偏弱基本面支撑有限且煤炭价格同样偏弱成本支撑弱化预计本周乙二醇将偏弱运行请阅读正文后的声明-12-能化周报二主要驱动力梳理1下游消费端图3下游产品库存天数图4聚酯工厂负载率数据来源CCF建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部图5下游产品价格图6江浙织机开机率数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部本周来看聚酯开工负荷在87偏上暂无大型聚酯装置重启或检修计划关注聚酯瓶片生产亏损背景之下是否检修会增多整体来看需求旺季接近尾声预估聚酯开工负荷微幅下降的概率较大聚酯产品库存维持高位短期在持续降价后出现产销放量库存压力有所缓解但库存压力明显大于节前聚酯负荷恢复和停产并存负荷仅微幅下滑维请阅读正文后的声明-13-能化周报持87附近节后加弹织造印染工厂负荷也均有回升聚酯刚需仍有支撑效益方面虽然聚酯产品价格持续下调但节后产品效益相较节前仍有改善总的来看聚酯负荷在消费端对PTA和乙二醇的支撑较强2PTA方面图7PTA上游原料现货价格图8PX价格数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部我们认为目前地缘政治溢价延续巴以冲突短期难以看到降温油价维持高波动同时美国原油库存再次下降市场关注库欣库存市场再度关注欧美经济数据短期来看原油价格维持高位波动PX方面国内开工负荷将进一步提升加以韩国及越南装置重启计划整体供应能力增强需求端PTA工厂新增项目推进缓慢市场情绪偏谨慎预计PX在成本和供需作用下将偏暖运行表2PTA装置动态企业名称产能万吨检修产能万吨检修开始时间检修结束时间虹港石化3901502022316待定扬子石化100652022122待定洛阳石化325325202333待定仪征化纤100352023413待定海伦石化240120202372待定蓬威90902023912待定四川能投1001002023920202311月中旬逸盛新材料660330202310320231019恒力16602202023107待定逸盛宁波4202202023111待定待定逸盛宁波42020020231030待定珠海英力士2351102023101520231130请阅读正文后的声明-14-能化周报数据来源卓创资讯建信期货研究发展部目前PTA现货加工差维持维持相对低位本周来看逸盛新材料330万吨PTA装置出料后将计入正常运行产能恒力220万吨PTA装置可能重启按检修计划来看预估下周新增重启产能550万吨新增提负荷产能0万吨折算新增检修产能0万吨下周PTA供应将多于本周尤其是宁波地区供应完全恢复正常图9PTA开工率图10PTA周度库存数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源卓创资讯建信期货研究发展部图11PTA仓单数量图12PTA负荷指数数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源CCF建信期货研究发展部本周来看目前地缘政治溢价延续市场关注欧美经济数据短期来看原油价格维持高位波动PX方面国内开工负荷将进一步提升加以韩国及越南装置重启计划整体供应能力增强需求端PTA工厂新增项目推进缓慢市场情绪偏谨慎预计PX在成本和供需作用下将偏暖运行PTA自身供应端存在新增重启产能550万吨供应压力增加需求端聚酯负荷高位刚需较强PTA供需基本面压力增加在成本支撑下预计PTA将偏强运行请阅读正文后的声明-15-能化周报3MEG方面近期国内乙二醇行业平均开工负荷率5369其中油制乙二醇平均开工负荷率5834煤制乙二醇平均开工负荷率4579上周主要为三江镇海濮阳装置停车检修以及海南炼化负荷小幅调整图13MEG总负荷图14MEG港口库存数据来源CCF建信期货研究发展部数据来源CCF建信期货研究发展部图15MEG煤制负荷图16MEG内盘现货数据来源CCF建信期货研究发展部数据来源CCF建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-16-能化周报截至10月19日华东乙二醇主要库区库存统计在10556万吨较10月12日减少264万吨其中张家港6445万吨增加010万吨江阴900万吨持平太仓162万吨减少170万吨宁波950万吨增加050万吨上海及常熟641万吨减少054万吨发货方面10月12日-10月18日张家港主港日均发货7485吨附近太仓方向两主要库区日均发货6300吨附近宁波方向日均发货3000吨附近乙二醇生产成本和利润方面动力煤价格持续走低乙二醇成本走低明显乙二醇价格小幅反弹煤制乙二醇亏损止跌修复目前为-63319元吨附近本周来看目前地缘政治溢价延续市场关注欧美经济数据短期来看原油价格维持高位波动煤炭价格同样偏弱成本支撑弱化乙二醇供需结构依然偏弱基本面支撑有限且预计本周乙二醇将偏弱运行请阅读正文后的声明-17-能化周报工业硅一工业硅行情回顾及展望图1工业硅主力合约走势回顾元吨图2现货价格421走势元吨数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部本周1016-1020工业硅期货盘面收敛震荡为主Si2401收盘价14515元吨周跌幅119成交量2120万手持仓量35354手净增16622手现货价格以稳为主冶金级工业硅价格为14700元吨-15600元吨下调50-250元吨化学级工业硅价格为15700元吨-17100元吨下调100-250元吨后市展望仅供参考工业硅基本面暂无明显变化非主产区装置开工带动周度工业硅产量继续增长现货价格走弱和成本持稳带动单吨利润小幅下降需求侧有机硅价格周内先涨后跌下游按需补库同时单个企业装置短停减产不影响月度总产量但对工业硅需求暂无增量光伏产业价格继续走弱硅片价格持续下跌导致行业整体减产硅料暂未迎来下月签单阶段现货价格持稳运行但硅片压力将倒逼上游硅料在次月订单让利短期硅料进入装置复产和新增投产阶段本周交割库存仓单首次出现下降截止10月20日仓单数量38175手周内下降891手但将面临注销风险现货价格周内价格小幅走弱同时面临替代交割品套利形成的仓单注销压力盘面上有阻力下有支撑周度价格仍将偏弱震荡整理价格重心14000-15000元吨风险因素交割库仓单集中注销新增产能投产不畅光伏出口政策风险二基本面概览供应端月度数据来看硅业分会统计9月工业硅总产量3382万吨环比增加850同比增加3512预计10月份国内工业硅产量较9月份增加1万余吨至35万吨请阅读正文后的声明-18-能化周报工业硅开工装置继续增加产量延续增产趋势从百川统计来看10月第三周全国产量90800吨周度环比增加355同比增加3112其中新疆周度产量34145吨周度环比增加137同比增长2329内蒙古周度产量5680吨周度产量持平云南产量21160吨周度产量持平四川周度产量12950吨周度环比增加1116同比增加5565本周增产主要贡献装置来自非传统主产区其中湖南省周度产量820吨陕西产量1280吨两省产量增产较大截止10月20日本周金属硅开炉数量与上周相比增加12台工业硅开工炉数427台整体开炉率857现货价格本周走弱带动工业硅利润小幅下降但总体成本端波动不大利润较上半年明显修复也在刺激着产量的回升据百川统计单吨平均成本14100元吨周度环比增长005周度利润1310元吨环比下降091同比增长6956西南来水修复情况良好长江干流阶梯水库蓄水已经于10月20日完成枯水期电价上调将带动电力成本增加但今年西南流域水利发电量同比将迎明显增长限产概率较低装置稳定运行本周仓单开始出现下降趋势市场库存整体持稳截止10月20日交割库仓单数量38175手周内下降891手据统计工业硅工厂库存量59200吨周度减少500吨前期期货库存持续增加变相降低现货市场的货源流通性但目前市场已经开始注意11月30日工业硅仓单全部注销后的市场风险有机硅价格周内先扬后抑装置运行持稳本周山东某厂提价带动市场价格上扬但周中市场实际成交未有明显改善有机硅DMC主流价格在14400-14800元吨下游阶段性补库带动市场波动运行月内集中性补库完成同时成本端出现走弱迹象预计下周新单交投偏淡本周国内总体开工率在72左右目前蓝星星火湖北兴发以及某外资企业等大厂均维持降负荷生产状态山东鲁西短暂检修1-2天预估10月份水解物产量为1949万吨较9月份减少003万吨出口需求有所改善8月初级形状的聚硅氧烷出口量36266吨环比增加582同比增加6741-8月累计出口量2657万吨同比减少2230硅料价格整体持稳产量逐渐回升装置平稳运行N型硅料成交均价为931万元吨环比持平单晶致密料成交均价为801万元吨环比持平多晶硅企业完成前期预收订单为主市场新单成交较少供应端9月检修企业陆续复产新增装置仍在产能爬坡阶段10月第二周产量31400吨周环比增加1254同比增加9294协会预计10月份产量可达135万吨环比涨幅7硅片产业继续面临产能过剩的压力仍存M10单晶硅片成交均价降至273元片周环比降幅18N型单晶硅片成交均价降至284元片周环比降幅139G12单晶硅片成交均价降至362元片周环比跌幅为216本周三家企业再度降低开工率除两家规模较大的一体化企业并未出现调整外其余企业维持50-70的开工率根据协会统计10月硅片产量再次下调预期至52-53GW环比请阅读正文后的声明-19-能化周报减少135预计在下月新单签订阶段硅片压力将向上游传导硅料价格以及同样承压运行需要继续关注新增产能的投产进度光伏装机量持续高速增长国家能源局印发2023年能源工作指导意见文件就发展目标指出全年风电光伏装机增加16亿千瓦左右风电光伏发电量占全社会用电量的比重达到153根据国家能源局数据8月国内新增光伏装机16GW1-8月累计光伏装机11316GW同比增长15446预计全年光伏装机量将达到160GW以上全年来看光伏终端需求正在处于快速增长中原料端大幅让利带动装机量快速增长三数据概览图5工业硅月度产量吨月图6工业硅周度产量-按省份吨数据来源百川建信期货研究发展部数据来源百川建信期货研究发展部图7有机硅价格及利润元吨图8有机硅开工率数据来源卓创资讯建信期货研究发展部数据来源卓创资讯建信期货研究发展部图9多晶硅产量元吨图10光伏累计新增装机容量与同比增速GW请阅读正文后的声明-20-