事件：10月17日，农业农村部种业管理司公告公示了第五届国家农作物品种审定委员会第四次品种审定会议初审通过的转基因玉米、大豆品种及相关信息，公示期为30日（自2023年10月17日至2023年11月15日），其中包含转基因玉米品种37个，转基因大豆品种14个。
　　点评：
　　政策支持下，转基因商用落地迈出关键一步。品种审定是转基因种子获得生产许可证的关键一环，此后经过生产经营许可证的申请发放，即可商业化种植。因此可以理解为，品种审定是转基因种子商用落地的最后一道关卡，此次品种审定初审通过标志着转基因种子商用落地在即。
　　头部企业具备先发优势，逐步进入盈利兑现阶段。此次审定通过转基因玉米品种37个，转基因大豆品种14个。从性状端来看，大北农优势明显，37个玉米品种中22个应用了大北农的转化体，随后分别是杭州瑞丰9个，中国农大4个，先正达2个；14个大豆品种中5个应用了大北农的转化体。从玉米种子端来看，37个转基因玉米品种中包含：隆平高科8个、先正达4个、大北农3个、登海种业2个、丰乐种业1个，头部集中趋势明显。我们认为，头部种企在转基因领域布局领先，转基因的商业化落地有望重塑行业竞争格局，推进行业集中度提升。
　　随着转基因商用落地逐步推进，定价及利润分配机制也将逐步明确，参与企业将逐步进入盈利兑现阶段。我国玉米种子市场规模大，更具代表性，且上市企业参与程度较深，因此此次空间测算仅考虑玉米种子。22年我国玉米播种面积6.46亿亩，按照渗透率90%，性状收费8-10元一亩计算，预计性状市场空间47-58亿元；种子端按照溢价50%测算，预计转基因玉米种子总空间466亿元。转基因种子商用落地将打开种子行业空间，显著增厚参与企业盈利规模。
　　投资策略：我们认为，品种审定是转基因种子商用落地的最后一道关卡，此次品种审定初审通过标志着转基因种子商用落地在即。头部企业具备先发优势，将逐步进入盈利兑现阶段。建议关注具备性状优势的大北农，隆平高科。此外传统玉米种业龙头登海种业、荃银高科也有望受益。
　　风险提示：转基因种子后续推广销售不及预期，产品定价不确定性，知识产权保护力度不足等。

研究报告全文：行业研究农林牧渔行业品种审定初审通过2023年10月20日看好维持东转基因种子商用落地在即农林牧渔行业报告兴证事件10月17日农业农村部种业管理司公告公示了第五届国家农作物品种未来3-6个月行业大事券审定委员会第四次品种审定会议初审通过的转基因玉米大豆品种及相关信息无股公示期为30日自2023年10月17日至2023年11月15日其中包含转份基因玉米品种37个转基因大豆品种14个有资料来源同花顺东兴证券研究所行业基本资料占比限点评股票家数10422公政策支持下转基因商用落地迈出关键一步品种审定是转基因种子获得生产行业市值亿元司许可证的关键一环此后经过生产经营许可证的申请发放即可商业化种植1264827145证因此可以理解为品种审定是转基因种子商用落地的最后一道关卡此次品种流通市值亿元939349137券行业平均市盈率5416审定初审通过标志着转基因种子商用落地在即研行业指数走势图究头部企业具备先发优势逐步进入盈利兑现阶段此次审定通过转基因玉米品报种37个转基因大豆品种14个从性状端来看大北农优势明显37个玉米181农林牧渔沪深300品种中22个应用了大北农的转化体随后分别是杭州瑞丰9个中国农大4个告先正达2个14个大豆品种中5个应用了大北农的转化体从玉米种子端来看37个转基因玉米品种中包含隆平高科8个先正达4个大北农3个登海-19种业2个丰乐种业1个头部集中趋势明显我们认为头部种企在转基因领域布局领先转基因的商业化落地有望重塑行业竞争格局推进行业集中度-219提升10181218218418618818随着转基因商用落地逐步推进定价及利润分配机制也将逐步明确参与企业资料来源恒生聚源东兴证券研究所将逐步进入盈利兑现阶段我国玉米种子市场规模大更具代表性且上市企分析师程诗月业参与程度较深因此此次空间测算仅考虑玉米种子年我国玉米播种面积22010-66555458chengsyyjsdxzqnetcn646亿亩按照渗透率90性状收费8-10元一亩计算预计性状市场空间执业证书编号S148051905000647-58亿元种子端按照溢价50测算预计转基因玉米种子总空间466亿元转基因种子商用落地将打开种子行业空间显著增厚参与企业盈利规模投资策略我们认为品种审定是转基因种子商用落地的最后一道关卡此次品种审定初审通过标志着转基因种子商用落地在即头部企业具备先发优势将逐步进入盈利兑现阶段建议关注具备性状优势的大北农隆平高科此外传统玉米种业龙头登海种业荃银高科也有望受益风险提示转基因种子后续推广销售不及预期产品定价不确定性知识产权保护力度不足等敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券行业报告P2农林牧渔行业品种审定初审通过转基因种子商用落地在即相关报告汇总报告类型标题日期行业普通报告农林牧渔行业报告节后猪价延续跌势生猪产能去化持续2023-10-16行业普通报告农林牧渔行业报告双节猪价持续回落关注生猪养殖产能去化2023-10-10行业普通报告农林牧渔行业报告仔猪销售持续亏损关注畜禽养殖2023-09-20行业普通报告农林牧渔行业报告猪价小幅回落关注畜禽养殖2023-09-11行业普通报告农林牧渔行业报告猪价快涨趋势或难持续建议关注极端天气对种植影响2023-08-07行业普通报告农林牧渔行业报告生猪产能去化现加速趋势持续推荐生猪养殖2023-07-11行业深度报告农林牧渔行业报告养殖周期拐点蓄势关注动保新产品扩容2023-07-04行业普通报告农林牧渔行业报告假日需求对猪价提振有限宠物618战绩亮眼2023-06-27行业普通报告农林牧渔行业报告仔猪价格下行去化有望加速先正达上市过会2023-06-20行业普通报告农林牧渔行业报告仔猪价格下行去化有望加速关注极端天气对种植影响2023-06-13公司普通报告牧原股份002714公司经营稳健成本优势持续夯实2023-08-25公司普通报告牧原股份002714出栏稳健增长成本优势明显2023-05-11公司深度报告科前生物688526收入业绩高增各品类研发持续推进2023-08-30公司深度报告科前生物688526盈利明显恢复研发实力持续夯实2023-04-19公司普通报告海大集团002311饲料主业稳健养殖行情影响业绩2023-09-07公司普通报告海大集团002311饲料逆势增长养殖专业化能力提升2023-04-27公司普通报告隆平高科000998Q1盈利大幅提升玉米种子景气高增2023-05-11公司普通报告中宠股份002891海外业务重回增长国内市场持续聚焦2023-08-04公司普通报告中宠股份002891海外业务静待库存消化国内市场持续高增可期2023-04-21公司普通报告佩蒂股份300673海外订单致业绩承压国内自有品牌维持高增2023-09-04公司普通报告佩蒂股份300673海外库存待消化国内自主品牌持续发力2023-04-27资料来源东兴证券研究所敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券行业报告农林牧渔行业品种审定初审通过转基因种子商用落地在即P3分析师简介程诗月美国马里兰大学金融学硕士2017年加入东兴证券研究所现任农林牧渔行业分析师重点覆盖畜禽养殖饲料动保宠物食品等细分子行业分析师承诺负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师在此申明本报告的观点逻辑和论据均为分析师本人研究成果引用的相关信息和文字均已注明出处本报告依据公开的信息来源力求清晰准确地反映分析师本人的研究观点本人薪酬的任何部分过去不曾与现在不与未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关风险提示本证券研究报告所载的信息观点结论等内容仅供投资者决策参考在任何情况下本公司证券研究报告均不构成对任何机构和个人的投资建议市场有风险投资者在决定投资前务必要审慎投资者应自主作出投资决策自行承担投资风险敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券行业报告P4农林牧渔行业品种审定初审通过转基因种子商用落地在即免责声明本研究报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写东兴证券股份有限公司是具有合法证券投资咨询业务资格的机构本研究报告中所引用信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关我公司及报告作者在自身所知情的范围内与本报告所评价或推荐的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系在法律许可的情况下我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务本报告版权仅为我公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为东兴证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改本研究报告仅供东兴证券股份有限公司客户和经本公司授权刊载机构的客户使用未经授权私自刊载研究报告的机构以及其阅读和使用者应慎重使用报告防止被误导本公司不承担由于非授权机构私自刊发和非授权客户使用该报告所产生的相关风险和责任行业评级体系公司投资评级A股市场基准为沪深300指数香港市场基准为恒生指数美国市场基准为标普500指数以报告日后的6个月内公司股价相对于同期市场基准指数的表现为标准定义强烈推荐相对强于市场基准指数收益率15以上推荐相对强于市场基准指数收益率515之间中性相对于市场基准指数收益率介于-55之间回避相对弱于市场基准指数收益率5以上行业投资评级A股市场基准为沪深300指数香港市场基准为恒生指数美国市场基准为标普500指数以报告日后的6个月内行业指数相对于同期市场基准指数的表现为标准定义看好相对强于市场基准指数收益率5以上中性相对于市场基准指数收益率介于-55之间看淡相对弱于市场基准指数收益率5以上东兴证券研究所北京上海深圳西城区金融大街5号新盛大厦B虹口区杨树浦路248号瑞丰国际福田区益田路6009号新世界中心座16层大厦5层46F邮编100033邮编200082邮编518038电话010-66554070电话021-25102800电话0755-83239601传真010-66554008传真021-25102881传真0755-23824526敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源