宏观股市信息：
　　1)国家统计局公布9月全国70个大中城市房价变动情况。数据显示，一线城市率先复苏，且复苏力度明显偏大，其中北京和上海新房价格环比分别上涨0.4%和0.5%，二手房价格则在连续4个月下降后首次转涨。
　　2)美联储主席鲍威尔表示，通胀仍然过高，抗击通胀的道路可能会崎岖不平且需要一些时间，美联储致力于将通胀可持续地降至2%。
　　股指盘面回顾：
　　1)盘面追踪：上个交易日，A股跳空调整。在前期连续阴跌的背景下，昨天四大指数集体低开，随即盘面抛压迅速转强，各指数陆续迎来一波流畅下跌走势。午后，大盘维持弱势运行，全天上证指数险守3000点。四大指数中，上证50收跌2.65%，沪深300收跌2.13%，中证500收跌1.10%，中证1000收跌1.10%。板块方面，昨日酒类、汽车等板块深度下挫，电脑硬件、半导体等相对坚挺，全天芯片等概念活跃带动科创50逆势收红。全天个股下跌超过3900家，市场情绪连续低迷后，昨日悲观情绪再度蔓延。
　　2)技术追踪：继8月初A股跳空上冲并收出长上影线后，近两月大盘阴跌特征显著，上证指数3150-3300点重压区突破困难。短期，标的股指底部特征较为显著，技术面呈现上有压力下有支撑的窄幅震荡格局。
　　3)资金流向：A股成交金额延续万亿级别之下运行，盘面氛围依旧偏冷，汇率贬值压力下北向资金周内仍然以流出态势为主。
　　核心逻辑小结：
　　短期来看，A股底部特征已被反复确认，但拐点的来临仍然受限，中性假设下，我们维持上证指数3300点之下“反弹非反转”观点不变，本周股指继续维持震荡筑底特征。四季度，我们认为股市反转的机遇需紧盯两条主线：（1）美联储高利率周期结束信号释放，届时人民币汇率、跨境资本流出等压力释放，A股开启估值修复行情，对应着前期调整幅度较大的消费、成长风格回归；（2）中美利差持续倒挂，但国内经济修复成色超预期，这其中包括稳增长政策的密集落地以及经济数据的超预期回暖，对应着地产产业链、零售出行等顺周期板块领涨上行。
　　操作建议：期货操作上，趋势交易继续以逢低做多对待，短线可维持观望。组合策略方面，当前各期指升水结构仍处于历史偏高水平，对冲策略入场具备性价比；跨期策略中，IH、IF正套稳定性更高。期权操作上，昨日标的指数下挫伴随着股指期权IV整体放大，短期指数上行动能尚且不足，资金寻求破局阶段，期权端可维持现货多头+买入远月看跌期权等反脆弱配置，日历价差策略可离场。
　　

研究报告全文：期货研究报告A股险守3000点短期上行动能不足指数寻求破局TableReportDate报告日期2023年10月20日宏观金融研究报告内容摘要TableReportTypeTableSummary股指日报宏观股市信息走势评级震荡1国家统计局公布9月全国70个大中城市房价变动情况数据显示一线城市率先复苏且复苏力度明显偏大其中北京和上海新房价格环比分别上涨04和05二手房价格则在连续4个月下降后首次转涨TableChart2美联储主席鲍威尔表示通胀仍然过高抗击通胀的道路可能会崎岖不戴朝盛平且需要一些时间美联储致力于将通胀可持续地降至2从业资格证号F03118012股指盘面回顾投资咨询证号Z0019368联系电话0571-281326321盘面追踪上个交易日A股跳空调整在前期连续阴跌的背景下昨天四大指数集体低开随即盘面抛压迅速转强各指数陆续迎来一波流邮箱daichaoshengcindasccom畅下跌走势午后大盘维持弱势运行全天上证指数险守3000点四大指数中上证50收跌265沪深300收跌213中证500收跌宋婧琪110中证1000收跌110板块方面昨日酒类汽车等板块深度从业资格证号F03100886下挫电脑硬件半导体等相对坚挺全天芯片等概念活跃带动科创50联系电话0571-28132632逆势收红全天个股下跌超过3900家市场情绪连续低迷后昨日悲邮箱songjingqicindasccom观情绪再度蔓延2技术追踪继8月初A股跳空上冲并收出长上影线后近两月大盘阴跌特征显著上证指数3150-3300点重压区突破困难短期标的股指底部特征较为显著技术面呈现上有压力下有支撑的窄幅震荡格局3资金流向A股成交金额延续万亿级别之下运行盘面氛围依旧偏冷汇率贬值压力下北向资金周内仍然以流出态势为主核心逻辑小结短期来看A股底部特征已被反复确认但拐点的来临仍然受限中性假设下我们维持上证指数3300点之下反弹非反转观点不变本周股指继续维持震荡筑底特征四季度我们认为股市反转的机遇需紧盯两条主线1美联储高利率周期结束信号释放届时人民币汇率跨境资本流出等压力释放A股开启估值修复行情对应着前期调整幅度较大的消费成长风格回归2中美利差持续倒挂但国内经济修复成色超预期这其中包括稳增长政策的密集落地以及经济数据的超预期回暖对应着地产产业链零售出行等顺周期板块领涨上行操作建议期货操作上趋势交易继续以逢低做多对待短线可维持观望组合策略方面当前各期指升水结构仍处于历史偏高水平对冲策略入场具备性价比跨期策略中IHIF正套稳定性更高期权操作上昨日标的指数下挫伴随着股指期权IV整体放大短期指数上行动能尚且不足资金寻求破局阶段期权端可维持现货多头买入远月看跌期权等反脆弱配置日历价差策略可离场信达期货有限公司CINDAFUTURESCOLTD杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼邮编311200请务必阅读正文之后的免责条款1图目录图110年国债利率与沪深300指数3图2沪深300指数与换手率3图3即期汇率与沪深300指数3图4上证指数与换手率3图5中美利差与沪深300指数3图6信用利差与中证500指数3图7沪深300指数与隐含波动率4图8沪深300指数与历史波动率4图9上证50指数与隐含波动率4图10上证50指数与历史波动率4图11北向累计资金流向5图12北向当日资金流向5图13四大指数PE6图14上证50指数与恒生AH溢价指数6图15IF合约基差7图16IH合约基差7图17IC合约基差7图18IM合约基差7请务必阅读正文之后的免责条款2图110年国债利率与沪深300指数图2沪深300指数与换手率410国债到期收益率10年沪深300右轴60006000450400390550055003503705000300500035025045003304500200400015031040001003500290050350027030000002503000换手率基准自由流通股本沪深300左轴资料来源Wind信达期货研究所资料来源Wind信达期货研究所图3即期汇率与沪深300指数图4上证指数与换手率760600045003507405500300400072050002507004500350020068040001506603500300064030001002500620250005060020002000000换手率基准自由流通股本上证50左轴美元兑人民币沪深300右轴资料来源Wind信达期货研究所资料来源Wind信达期货研究所图5中美利差与沪深300指数图6信用利差与中证500指数3006000800015250550075001320050007000111506500450010060000905040005500070003500500005-05045003000-100400003-1502500-2002000中美10年国债利差沪深300右轴中证500左轴AA-AAA信用利差右资料来源Wind信达期货研究所资料来源Wind信达期货研究所请务必阅读正文之后的免责条款3图7沪深300指数与隐含波动率图8沪深300指数与历史波动率60005000450060000655004000550005500050003500300045000445002500400003200035004000021500300010003500250001500200003000000202182020120202202032020420205202062020720208202092021120212202132021420215202162021720219201912202010202011202012202110202111沪深300指数下月IV右轴沪深300指数20日HV右轴资料来源Wind信达期货研究所资料来源Wind信达期货研究所图9上证50指数与隐含波动率图10上证50指数与历史波动率450090004500000454000800040000004035350070003500000330006000300000025250050002500000220004000015150030002000000110002000150000005500100010000000000上证50指数下月IV右轴上证5020日HV右轴资料来源Wind信达期货研究所资料来源Wind信达期货研究所请务必阅读正文之后的免责条款4图11北向累计资金流向12000630010000580053008000480060004300400038002000330002800201612201712201812201912202012202112202212沪股通累计资金净流入亿元人民币深股通累计资金净流入亿元人民币沪深300指数右轴资料来源Wind信达期货研究所图12北向当日资金流向2500055002000050001500010000450050000004000-5000-100003500-15000-200003000沪股通当日资金净流入亿元人民币深股通当日资金净流入亿元人民币沪深300指数右轴资料来源Wind信达期货研究所请务必阅读正文之后的免责条款5图13四大指数PE18951785167515146513551245113510925815201601201701201801201901202001202101202201202301沪深300PETTM上证50PETTM中证500PETTM右轴中证1000PETTM右轴资料来源Wind信达期货研究所图14上证50指数与恒生AH溢价指数45001601554000150350014514030001351302500125200012011515001102018122020132020322023222020424202061920161222017127201732720175232017718201791120171172018228201842520186212018815201812420191292019328201952420197192019912201911820208142020124202112920213292021524202171920219102021115202222820224252022621202281520221252016101020181010202010122021123020221011上证50指数左轴恒生AH股溢价指数资料来源Wind信达期货研究所请务必阅读正文之后的免责条款6图15IF合约基差图16IH合约基差250200200150150100100505000201912202012202112202212201912202012202112202212-50-50-100-100IF当月基差IF下月基差IH当月基差IH下月基差IF当季基差IF下季基差IH当季基差IH下季基差资料来源Wind信达期货研究所资料来源Wind信达期货研究所图17IC合约基差图18IM合约基差60050040040030020020010000201912202012202112202212-1002023720239202282022920231202322023320234202352023620238-20020227202212202210202211IC当月基差IC下月基差IM当月基差IM下月基差IC当季基差IC下季基差IM当季基差IM下季基差资料来源Wind信达期货研究所资料来源Wind信达期货研究所请务必阅读正文之后的免责条款7免责声明本报告由信达期货有限公司以下简称信达期货制作及发布本公司已取得期货交易咨询业务资格交易咨询业务资格证监许可20111445号本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性因此任何人不得对本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性及完整性产生任何依赖且信达期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任本报告不应取代个人的独立判断本报告仅反映编写人的不同设想见解及分析方法同时本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告此报告所载的全部内容仅作参考之用此报告的内容不构成对任何人的投资建议且信达期货不会因接收人收到此报告而视其为客户如果在任何国家或地区管辖范围内本报告内容或其适用与任何政府机构监管机构自律组织或者清算机构的法律规则或规定内容相抵触或者信达期货未被授权在当地提供这种信息或服务那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人除非另有说明信达期货拥有本报告的版权和或其他相关知识产权未经信达期货有限公司事先书面许可任何单位或个人不得以任何方式复制转载引用刊登发表发行修改翻译此报告的全部或部分材料内容除非另有说明本报告中使用的所有商标服务标记及标记均为信达期货所有或经合法授权被许可使用的商标服务标记及标记未经信达期货或商标所有权人的书面许可任何单位或个人不得使用该商标服务标记及标记请务必阅读正文之后的免责条款8信达期货简介信达期货有限公司是专营国内期货业务的有限责任公司系经中国证券监督管理委员会核发经营期货业务许可证浙江省工商行政管理局核准登记注册统一社会信用代码913300001000226378由信达证券股份有限公司全资控股注册资本6亿元人民币是国内规范化信誉高的大型期货公司之一公司现为中国金融期货交易所全面结算会员单位为上海期货交易所郑州商品交易所大连商品交易所全权会员单位为中国证券业协会观察员上海国际能源交易中心会员中国证券投资基金业协会观察会员全国分支机构请务必阅读正文之后的免责条款9