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　　1.前三季度，GDP同比增长5.2%，固定资产投资同比增长3.1%，规上企业工业增加值同比增长4%，制造业投资增长6.2%，房地厂开发投资同比下降9.1%。
　　2.国家发改委环资司约谈浙江、安徽、广东、重庆等地区节能主管部门负责人，这些地区能耗强度下降滞后于“十四五”目标进度要求。
　　焦煤：
　　现货暂稳，期货偏弱。沙河驿蒙古主焦煤报2180元/吨(-0)，京唐港山西产主焦煤报2480(+0)，现货暂稳。活跃合约报1720.5元/吨(-11)。基差+459.5元/吨(+11)，1-5月差133.5元/吨(-8.5）。
　　供给恢复，需求回落。110家洗煤厂开工率报73.01%(-2.98)，230家独立焦企生产率报76.75%(+0.48)。
　　上下游库存涨跌互现。矿山库存报196.7万吨(-19.3)，洗煤厂精煤库存117.04万吨(+19.63）。247家钢厂库存751.5万吨(+34.71)，230家焦企库存805.36.13万吨(-5.95)。港口库存187.13万吨(+0.03)。
　　焦炭：
　　现货暂稳，期货偏弱。天津港准一级焦报2340元/吨(+0)，活跃合约报2343.5元/吨(-3.5)。基差184.98元/吨(+3.5)，1-5月差111.5元/吨(-8)。
　　供给持平，需求回落。230家独立焦企生产率报76.75%（+0.48），247家钢厂产能利用率报90.62%(-1.31)，铁水日均产量242.44万吨（-3.51）。
　　下游补库暂缓，上游累库。230家焦企库存41.53万吨（-5.72），247家钢厂库存560.99万吨（-4.22），港口库存194.55万吨（+0）。
　　策略建议：
　　宏观层面，巴以冲突扩大，供给担忧导致原油价格进一步上涨，可能对焦煤有溢出效应。前三季度经济数据除了房地产之外均有所回暖，经济触底信号逐渐明朗，后续观察市场信心能否回升。
　　产业层面，铁水产量连续两周回落，虽然回落幅度不大，但已有继续下滑的态势。本周一开始，建筑钢材成交量下半年以来单日成交量首次触20万吨，但周三重新回落至正常水平，能否持续还需进一步观察。4.3米焦炉加快淘汰，但焦炉产能利用率并未明显下滑，说明其对供给带来的实质性冲击有限。焦煤方面，蒙煤通关虽仍未恢复，但进口减量的冲击正逐步得到消化。国内洗煤厂开工回升，创下下半年新高，焦煤供给收紧的影响渐弱。库存方面，之前上游向下游转移的现象在节后未能延续，期货下跌之下，下游观望情绪上升，采购积极性下降。
　　煤焦在经历节后一周的大幅下滑之后，在前期密集成交区遇到阻力，持仓量也已回到本轮上涨的初期水平。在原油价格的提振下，本周一煤焦大幅反弹。目前来看，反弹持续性不强，但下跌也并不顺畅，表现出抵抗式下跌的特征。铁水产量继续回落，煤焦需求疲软，下跌逻辑仍在。建议JM01空单、多01炼焦利润头寸继续持有，但也需要注意反弹风险，做好止损。
　　风险提示：债务暴雷影响扩大（下行风险）、煤矿安全事故（上行风险）、巴以冲突扩大（下行风险）

研究报告全文：期货研究报告铁水产量回落原料需求下滑煤焦偏弱运行TableReportDate报告日期2023年10月20日商品研究报告内容摘要TableReportTypeTableSummary煤焦早报相关资讯走势评级焦炭看跌1前三季度GDP同比增长52固定资产投资同比增长31规上企业工业增加值同比增长4制造业投资增长62房地厂开发投资焦煤强烈看跌同比下降912国家发改委环资司约谈浙江安徽广东重庆等地区节能主管部门负TableChart责人这些地区能耗强度下降滞后于十四五目标进度要求刘开友黑色研究员焦煤从业资格证号F03087895投资咨询证号Z0019509现货暂稳期货偏弱沙河驿蒙古主焦煤报2180元吨-0京唐港山西产联系电话0571-28132535主焦煤报24800现货暂稳活跃合约报17205元吨-11基差4595邮箱liukaiyoucindasccom元吨111-5月差1335元吨-85供给恢复需求回落110家洗煤厂开工率报7301-298230家独立焦企生产率报张亦宁黑色研究员7675048上下游库存涨跌互现矿山库存报1967万吨-193洗煤厂精煤库存从业资格证号F308459911704万吨1963247家钢厂库存7515万吨3471230家焦联系电话0571-28132578企库存8053613万吨-595港口库存18713万吨003邮箱zhangyining1cindasccom焦炭现货暂稳期货偏弱天津港准一级焦报2340元吨0活跃合约报23435元吨-35基差18498元吨351-5月差1115元吨-8供给持平需求回落家独立焦企生产率报2307675048247家钢厂产能利用率报9062-131铁水日均产量24244万吨-351下游补库暂缓上游累库230家焦企库存4153万吨-572247家钢厂库存56099万吨-422港口库存19455万吨0策略建议宏观层面巴以冲突扩大供给担忧导致原油价格进一步上涨可能对焦煤有溢出效应前三季度经济数据除了房地产之外均有所回暖经济触底信号逐渐明朗后续观察市场信心能否回升产业层面铁水产量连续两周回落虽然回落幅度不大但已有继续下滑的态势本周一开始建筑钢材成交量下半年以来单日成交量首次触20万吨但周三重新回落至正常水平能否持续还需进一步观察43米焦炉加快淘汰但焦炉产能利用率并未明显下滑说明其对供给带来的实质性冲击有限焦煤方面蒙煤通关虽仍未恢复但进口减量的冲击正逐步得到消化国内洗煤厂开工回升创下下半年新高焦煤供给收紧的影响渐弱库存方面之前上游向下游转移的现象在节后未能延续期货下跌之下下游观望情绪上升采购积极性下降煤焦在经历节后一周的大幅下滑之后在前期密集成交区遇到阻力持仓量也已回到本轮上涨的初期水平在原油价格的提振下本周一煤焦大幅反弹目前来看反弹持续性不强但下跌也并不顺畅表现出抵抗式下跌的特征铁水产量继续回落煤焦需求疲软下跌逻辑仍在建议信达期货股份有限公司JM01空单多01炼焦利润头寸继续持有但也需要注意反弹风险做CINDAFUTURESCOLTD好止损杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼风险提示债务暴雷影响扩大下行风险煤矿安全事故上行邮编311200风险巴以冲突扩大下行风险请务必阅读正文之后的免责条款1一焦煤1供需图1110家洗煤厂焦精煤日均产量季节性图图2110家洗煤厂开工率季节性图110家洗煤厂日均产量110家洗煤厂开工率万吨1002019202020212022202320192020202120222023809075708065706055605050454040353030172737475767778797107117127172737475767778797107117127资料来源Mysteel信达期货研究所资料来源Mysteel信达期货研究所2库存图3110家洗煤厂精煤库存季节性图图4港口炼焦煤库存季节性图万吨万吨110家洗煤厂精煤库存北方港口炼焦煤库存300900201920202021202220232018201920202021202220238002507002006005001504001003002005010000112131415161718191101111121112131415161718191101111121资料来源Mysteel信达期货研究所资料来源Mysteel信达期货研究所图5独立焦化厂230家炼焦煤库存季节性图图6样本钢厂247家炼焦煤库存季节性图万吨230家独立焦企炼焦煤库存万吨247家钢厂炼焦煤库存13002016201720182019210020162017201820192020202120222023190020202021202220231200170011001500130010001100900900700800500162636465666768696106116126700112131415161718191101111121资料来源Mysteel信达期货研究所资料来源Mysteel信达期货研究所请务必阅读正文之后的免责条款23现货价格与价差图7山西产主焦煤价格图8蒙古产主焦煤价格元吨京唐港库提价山西元吨主焦煤价格蒙古产4500450040004000350035003000300025002500200020001500150010001000500500002020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022023-042023-062023-082023-102020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022023-042023-062023-08资料来源Wind信达期货研究所资料来源Mysteel信达期货研究所图9焦煤基差图10焦煤01合约基差季节性图元吨焦煤基差-蒙煤元吨元吨焦煤01合约基差季节性图1800蒙煤基差右焦煤活跃合约收盘价沙河驿蒙煤45002000JM1901JM2001JM2101JM2201JM2301JM2401160040001400350015001200300010001000250080020005001500600400100005002000-5000-20081815829912926101010241171121资料来源WindMysteel信达期货研究所资料来源WindMysteel信达期货研究所图11JM2401-JM2405月差元吨JM01-JM05JM1901-JM1905JM2001-JM2005J2101-J2105800700JM2201-JM2205JM2301-JM2305JM2401-JM24056005004003002001000-100-200-300519619719819919101911191219资料来源Wind信达期货研究所请务必阅读正文之后的免责条款3二焦炭1供需图12独立焦化厂230家焦炉产能利用率图13247家高炉产能利用率季节性图230家独立焦企焦炉产能利用率247家钢厂产能利用率100952018201920202021202220232019202020212022202395908590808575807065756070182838485868788898108118128112131415161718191101111121资料来源Mysteel信达期货研究所资料来源Mysteel信达期货研究所图14247家铁水日均产量季节性图万吨247家钢厂铁水日均产量26020192020202120222023250240230220210200190180112131415161718191101111121资料来源Mysteel信达期货研究所2库存图15国内独立焦化厂230家焦炭库季节性图图16北方港口焦炭库存季节性图北方港口焦炭库存万吨230家独立焦企库存万吨60020182019202020212022202320182019202020212022202321019050017040015013030011090200705010030100112131415161718191101111121112131415161718191101111121资料来源WindMysteel信达期货研究所资料来源WindMysteel信达期货研究所请务必阅读正文之后的免责条款4图17247家钢厂焦炭库存季节性图万吨247家钢厂焦炭库存2018201920202021202220231000950900850800750700650600550500112131415161718191101111121资料来源WindMysteel信达期货研究所3现货价格价差与利润图18天津港准一级冶金焦平仓价含税图19焦炭基差元吨焦炭基差元吨元吨天津港准一级焦平仓价山西产5000基差活跃合约收盘价天津港准一冶金焦平仓价2000450045004000150040003500350030001000250030002000500150025001000050020000-5001500资料来源WindMysteel信达期货研究所资料来源WindMysteel信达期货研究所图20焦炭01合约基差季节性图图21J2401-J2405月差焦炭01合约基差元吨J01-J0520001000J1901J2001J2101J2201J2301J2401J1901-J1905J2001-J2005J2101-J2105J2201-J22051500800J2301-J2305J2401-J2405100060040050020000-500-200-100051961971981991910191119121981816831915930101510301114112912141229资料来源WindMysteel信达期货研究所资料来源WindMysteel信达期货研究所请务必阅读正文之后的免责条款5图22炼焦净利润现货图2301合约炼焦净利润盘面元吨焦企炼焦利润山西含副产收入元吨01合约盘面炼焦利润20001200201820192020202120222023J1801J1901J2001J2101J2201J2301J24011000150080060010004002005000-2000-400-600-500-800112131415161718191101111121-1000717157298128269992310710211141118资料来源WindMysteel信达期货研究所资料来源WindMysteel信达期货研究所请务必阅读正文之后的免责条款6免责声明本报告由信达期货有限公司以下简称信达期货制作及发布本公司已取得期货交易咨询业务资格交易咨询业务资格证监许可20111445号本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性因此任何人不得对本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性及完整性产生任何依赖且信达期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任本报告不应取代个人的独立判断本报告仅反映编写人的不同设想见解及分析方法同时本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告此报告所载的全部内容仅作参考之用此报告的内容不构成对任何人的投资建议且信达期货不会因接收人收到此报告而视其为客户如果在任何国家或地区管辖范围内本报告内容或其适用与任何政府机构监管机构自律组织或者清算机构的法律规则或规定内容相抵触或者信达期货未被授权在当地提供这种信息或服务那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织任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