【基本面跟踪】
　　10月19日，国债期货集体收跌，30年期主力合约跌0.45%，10年期主力合约跌0.30%，5年期主力合约跌0.18%，2年期主力合约跌0.09%。国债期货指数为-0.6。无杠杆下，策略近20日累加收益为0.43%，近60日累加收益为0.62%，近120日累加收益为1.25%，近240日累加收益为2.66%。
　　市场方面，A股三大指数今日集体收跌，截至收盘，沪指跌1.74%，深成指跌1.65%，北证50跌1.98%，创业板指跌1.28%，沪深两市成交额8127亿元。两市超3900只个股下跌，北向资金净卖出117.04亿元；沪股通净卖出69.73亿元，深股通净卖出47.31亿元。
　　资金方面，隔夜shibor报1.8350%，上涨2.10个基点；7天shibor报1.8990%，上涨5.50个基点；14天shibor报1.9430%，上涨0.50个基点；1月shibor报2.2190%，上涨0.10个基点；3月shibor报2.3210%，上涨0.80个基点。
　　2年期活跃CTD券为230013.IB，IRR为2.50%，5年期活跃CTD券为230015.IB，IRR为1.60%，10年期活跃CTD券为230014.IB，IRR为0.54%，30年期活跃CTD券为200004.IB，IRR为1.51%，目前R007约2.5063%。
　　货币市场方面，10月19日银行间质押式回购市场共成交25亿元，减少17.32%。其中，隔夜收于1.86%，较前一交易日上涨3bp，7天收于2.80%，较前一交易日上涨95bp；中期方面，14天收于2.50%，较前一交易日上涨19bp；长期方面，1个月收于2.50%，较前一交易日上涨20bp。
　　现券方面：国债收益率曲线上行0.56-1.90BP（2Y、5Y、10Y和30Y期中债收益率分别上行1.90BP、1.76BP、1.25BP和0.56BP至2.45%、2.62%、2.72%和3.01%）；信用债收益率曲线上行1.05-3.51BP（评级为AAA的中短期票据到期收益率6M、1Y、3Y和5Y期分别上行1.89BP、3.20BP、3.51BP和1.05BP至2.54%、2.69%、2.93%和3.14%）。
　　【宏观及行业新闻】
　　10月19日，央行今日开展3440亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%，与此前持平。同花顺iFinD数据显示，今日有1620亿元7天期逆回购到期，当日公开市场实现净投放1820亿元。
　　【趋势强度】
　　国债期货趋势强度：0。
　　注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。
　　【观点及建议】
　　10月19日，国债期货放量下行，早盘低开后震荡走低，价格下方支撑较弱，大幅收跌。今日股债双弱引发市场巨震，股市受外资离场因素影响，北向资金全天卖出超百亿，股市信心进一步回落。债市则随着前期上半年为债市提供主要多头力量的投资者纷纷转空，本次下行回调过程中价格下方承接较弱，放量下行反映市场情绪已转空。因此目前点位仍具有下行可能性，未到明确反弹点位谨慎操作。跨期价差方面，12-03价差随着债市进一步走弱继续扩大，目前由于下行趋势未反转且债市做空情绪较浓，存在进一步走阔空间，并且随着下月进入交割月，本轮移仓换月或由空头主导进一步驱动跨期价差走阔，可保持关注做多跨期价差套利机会。IRR和基差反映期债价格波动较大，震荡格局下推荐正套配置回避债市震荡风险，超跌之后或有所修复存在基差收敛套利空间，但套利机会与空间相对有限，可适当关注。跨品种配置方面，随着利率上行至新一轮高点，或有所回落，短期存在做陡套利机会，而中长期由于目前是否为债熊正式启动仍需进一步经济数据支撑驱动，因此现阶段维持谨慎观望。今日国债期货多因子模型信号维持看空，本周多因子模型信号表现优秀，提前反映市场下行风险，结合债市快熊慢牛历史规律，或将围绕当前低位有所震荡，债市风险加剧建议谨慎操作。

研究报告全文：金期货研究融期2023年10月20日货研究国债期货放量下行下方支撑较弱虞堪投资咨询从业资格号Z0002804yukan010359gtjascom林致远联系人从业资格号F03107886linzhiyuan026783gtjascom国基本面跟踪泰君10月19日国债期货集体收跌30年期主力合约跌04510年期主力合约跌0305年期主安力合约跌0182年期主力合约跌009国债期货指数为-06无杠杆下策略近20日累加收益为期043近60日累加收益为062近120日累加收益为125近240日累加收益为266货研市场方面A股三大指数今日集体收跌截至收盘沪指跌174深成指跌165北证50跌究198创业板指跌128沪深两市成交额8127亿元两市超3900只个股下跌北向资金净卖出所11704亿元沪股通净卖出6973亿元深股通净卖出4731亿元资金方面隔夜shibor报18350上涨210个基点7天shibor报18990上涨550个基点14天shibor报19430上涨050个基点1月shibor报22190上涨010个基点3月shibor报23210上涨080个基点上一交易日国债期货市场主力合约开盘价最高价最低价收盘价涨跌振幅成交持仓2年期TS2312100990100990100890100905-0095009951451746145年期TF2312101610101615101425101450-018501877146811247310年期T2312101515101545101240101250-030003009586718960130年期TL23129847985198069807-044004572350336883资料来源iFind国泰君安期货研究2年期活跃CTD券为230013IBIRR为2505年期活跃CTD券为230015IBIRR为16010年期活跃CTD券为230014IBIRR为05430年期活跃CTD券为200004IBIRR为151目前R007约25063货币市场方面10月19日银行间质押式回购市场共成交25亿元减少1732其中隔夜收于186较前一交易日上涨3bp7天收于280较前一交易日上涨95bp中期方面14天收于250较前一交易日上涨19bp长期方面1个月收于250较前一交易日上涨20bp现券方面国债收益率曲线上行056-190BP2Y5Y10Y和30Y期中债收益率分别上行190BP176BP125BP和056BP至245262272和301信用债收益率曲线上行105-351BP评级为AAA的中短期票据到期收益率6M1Y3Y和5Y期分别上行189BP320BP351BP和105BP至254269293和314请务必阅读正文之后的免责条款部分1期货研究图1银行间质押回购利率图2国债期货主力合约IRR走势300500250TS主力合约IRRTF主力合约IRR400200300T主力合约IRRTL主力合约IRR1502001001000500001000001日7日14日21日当日前一交易日资料来源iFind国泰君安期货研究资料来源iFind国泰君安期货研究宏观及行业新闻10月19日央行今日开展3440亿元7天期逆回购操作中标利率为180与此前持平同花顺iFinD数据显示今日有1620亿元7天期逆回购到期当日公开市场实现净投放1820亿元趋势强度国债期货趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议10月19日国债期货放量下行早盘低开后震荡走低价格下方支撑较弱大幅收跌今日股债双弱引发市场巨震股市受外资离场因素影响北向资金全天卖出超百亿股市信心进一步回落债市则随着前期上半年为债市提供主要多头力量的投资者纷纷转空本次下行回调过程中价格下方承接较弱放量下行反映市场情绪已转空因此目前点位仍具有下行可能性未到明确反弹点位谨慎操作跨期价差方面12-03价差随着债市进一步走弱继续扩大目前由于下行趋势未反转且债市做空情绪较浓存在进一步走阔空间并且随着下月进入交割月本轮移仓换月或由空头主导进一步驱动跨期价差走阔可保持关注做多跨期价差套利机会IRR和基差反映期债价格波动较大震荡格局下推荐正套配置回避债市震荡风险超跌之后或有所修复存在基差收敛套利空间但套利机会与空间相对有限可适当关注跨品种配置方面随着利率上行至新一轮高点或有所回落短期存在做陡套利机会而中长期由于目前是否为债熊正式启动仍需进一步经济数据支撑驱动因此现阶段维持谨慎观望今日国债期货多因子模型信号维持看空本周多因子模型信号表现优秀提前反映市场下行风险结合债市快熊慢牛历史规律或将围绕当前低位有所震荡债市风险加剧建议谨慎操作请务必阅读正文之后的免责条款部分2期货研究本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考本内容难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者请勿阅读订阅或接收任何相关信息本内容不构成具体业务或产品的推介亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议请您根据自身的风险承受能力自行做出投资决定并自主承担投资风险不应凭借本内容进行具体操作分析师声明作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的期货标的的价格可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为做出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策版权声明本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为国泰君安期货研究且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改若本公司以外的其他机构以下简称该机构发送本报告则由该机构独自为此发送行为负责通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议本公司本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任请务必阅读正文之后的免责条款部分