【市场概览】
　　PTA：中国大陆装置变动：本周新材料360万吨装置重启，英力士110万吨停车检修，其他个别装置恢复，至本周四PTA负荷调整至77%。另根据PTA装置日产/（国内PTA产能/365)计算，至周四PTA开工率在83.6%附近。备注：2023年8月新加入恒力惠州250万吨PTA产能，CCF产能基数调整至7894万吨。产能基数增加后，PTA负荷同步调整。
　　PTA期货价格震荡整理，现货市场商谈一般性，宁波方向货源基差松动。日内10月货源在01+30~35有成交，部分略高在01+37成交，成交价格区间在5785~5855附近。11月货源在01+30~35有成交，主港主流货源在01+35。
　　MEG：0月18日张家港某主流库区MEG发货量在4800吨附近，太仓两主流库区MEG发货量在6800吨附近。
　　截至10月19日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在58.18%（较上期下降4.57%），其中煤制乙二醇开工负荷在60.98%（较上期下降2.86%）。2023年10月份起，中国大陆地区乙二醇总产能为2777.5万吨，煤制乙二醇总产能为943万吨，新增新疆天业二期30万吨新装置。
　　韩国一套16万吨/年的MEG装置已于近日停车执行检修，预计检修时长在25天附近。
　　MEG现货/准现货偏高价成交3995元/吨附近，偏低价成交3965元/吨附近，综合考虑现货日均价3980元/吨；11月下期货偏高价成交4035元/吨附近，偏低价成交4010元/吨附近，综合考虑11月下期货日均价4022元/吨；另评估宁波市场现货均价4015元/吨，华南市场非煤制现货均价4095元/吨（不含合成气制）（9.26-10.19MEG月结参考价：4007.14元/吨，10.1-10.19MEG月均价：3992.45元/吨）
　　聚酯：本周随着萧山两家聚酯装置的恢复，聚酯负荷整体有所回升，其他装置暂未听闻变动计划。综合来看，截至本周四，初步核算国内大陆地区聚酯负荷在90.5%。（2023年10月1日起，国内大陆地区聚酯产能基数调整至7911万吨，详情见公告《2023年10月CCF聚酯产业链产能基数》，聚酯负荷同步调整。）另外，大连一套30万吨聚酯新装置于近日投料，配套生产工业丝级切片。
　　本周涤纶工业丝大厂开工负荷多数均维持，个别略下滑，截至本周四，国内涤纶工业丝总体理论开工负荷调整至59%左右。（2023年10月起，涤纶工业丝产能基数调至334万吨）
　　江浙涤丝产销整体依旧偏弱，至下午3点半附近平均估算在4成略偏上，江浙几家工厂产销分别在40%、0%、30%、50%、35%、40%、80%、80%、50%、55%、50%、30%、20%、60%、80%、30%、20%、0%、20%、0%、110%、0%、40%。
　　直纺涤短产销一般，平均56%，部分工厂产销：80%，50%，70%，80%，50%，60%，30%，40%，30%。
　　【趋势强度】
　　对二甲苯趋势强度：0 PTA趋势强度：0 MEG趋势强度：0
　　注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。
　　【观点及建议】
　　对二甲苯：短期不追空，趋势仍偏弱。PXN回归合理估值，多PTA空PX减仓止盈。PXN回落至350美金/吨，估值合理，进一步下降空间有限。四季度国内PX装置开工率将逐步回升，中金石化及福佳大化预计11-12月份检修。PX10月份累库5万吨。单边价格受到原油和汽油价格影响，可能短期有小反弹，建议不追空。
　　PTA：关注5700-5800元/吨位置支撑，短期下方空间或有限，下游需求负反馈背景下，本轮PTA反弹幅度明显弱于原油。成本端原油超预期去库，价格反弹。多PTA空PX减仓止盈。PTA的交易关键驱动力仍在成本端。供应方面，PTA开工率77%（+2%）。需求方面，聚酯开工率90.5%（+1%），PTA四季度将面临单月累库10万+的局面，市场预期未来现货资源充分，基差进一步走弱5元/吨至30-35元/吨，月差季节性走弱，1-5月差反套。单边交易的核心仍是成本端的变动，油价阶段性反弹，PTA震荡市，关注5700-5800区间支撑位表现。
　　乙二醇：成本端煤价反弹，乙二醇跟随反弹；多乙二醇空PTA对冲操作。本周乙二醇到港预报18.8万吨，偏高，预计后续有累库压力。供应端，58.18%（较上期下降4.57%）；进口方面，10月份进口到港预报较多，进口预期提升至60万吨+，10月份乙二醇供需平衡表或将修正为不去库。月差转为反套逻辑，1-5反套为主。

研究报告全文：期货研究商品2023年10月20日研究对二甲苯PXN估值合理不追空PTA不追空产业服务MEG成本支撑反弹研究贺晓勤投资咨询从业资格号Z0017709hexiaoqin024367gtjascom所基本面跟踪对二甲苯PTAMEG基本面数据项目昨日收盘前日收盘昨成交万手昨持仓万手PX405合约840084207967期货TA401合约5778580011921440EG2401合约40794075289537202310172023101820231019变动值PX5月-9月1241361382月差TA11月-1月383430-4EG1月-5月-113-116-11603TA405-2PX405508434402-323TA409-2PX409654622600-22TA-EG1月171717251699-26品种间TA-EG5月154615671539-28价差TA-PF11月-1580-1580-1622-42TA-PF1月-1488-1490-1492-2TA-LU11月109010371024-13TA-LU1月119111181098-20项目202310172023101820231019变动值汇率美元-人民币日7312773176731460日本石脑油653673672-2PX华东现货848285158432-83现货价PXCFR台湾人民币价863786768599-77格PXCFR台湾102910291020-9PXFOB韩国10021006997-9PXFOB美国海湾1084108810880华东地区PTA市场价583758565810-46华东地区乙二醇现货市场价格400139953978-17PXN美元吨375356349-7现货加PTA元吨1581731774工费MEG油制利润美金-213-211-228-17MEG煤制利润元-1827-1849-1855-6资料来源Plattsifind隆众国泰君安期货请务必阅读正文之后的免责条款部分1期货研究市场概览PTA中国大陆装置变动本周新材料360万吨装置重启英力士110万吨停车检修其他个别装置恢复至本周四PTA负荷调整至77另根据PTA装置日产国内PTA产能365计算至周四PTA开工率在836附近备注2023年8月新加入恒力惠州250万吨PTA产能CCF产能基数调整至7894万吨产能基数增加后PTA负荷同步调整PTA期货价格震荡整理现货市场商谈一般性宁波方向货源基差松动日内10月货源在013035有成交部分略高在0137成交成交价格区间在57855855附近11月货源在013035有成交主港主流货源在0135MEG0月18日张家港某主流库区MEG发货量在4800吨附近太仓两主流库区MEG发货量在6800吨附近截至10月19日中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在5818较上期下降457其中煤制乙二醇开工负荷在6098较上期下降2862023年10月份起中国大陆地区乙二醇总产能为27775万吨煤制乙二醇总产能为943万吨新增新疆天业二期30万吨新装置韩国一套16万吨年的MEG装置已于近日停车执行检修预计检修时长在25天附近MEG现货准现货偏高价成交3995元吨附近偏低价成交3965元吨附近综合考虑现货日均价3980元吨11月下期货偏高价成交4035元吨附近偏低价成交4010元吨附近综合考虑11月下期货日均价4022元吨另评估宁波市场现货均价4015元吨华南市场非煤制现货均价4095元吨不含合成气制926-1019MEG月结参考价400714元吨101-1019MEG月均价399245元吨聚酯本周随着萧山两家聚酯装置的恢复聚酯负荷整体有所回升其他装置暂未听闻变动计划综合来看截至本周四初步核算国内大陆地区聚酯负荷在9052023年10月1日起国内大陆地区聚酯产能基数调整至7911万吨详情见公告2023年10月CCF聚酯产业链产能基数聚酯负荷同步调整另外大连一套30万吨聚酯新装置于近日投料配套生产工业丝级切片本周涤纶工业丝大厂开工负荷多数均维持个别略下滑截至本周四国内涤纶工业丝总体理论开工负荷调整至59左右2023年10月起涤纶工业丝产能基数调至334万吨江浙涤丝产销整体依旧偏弱至下午3点半附近平均估算在4成略偏上江浙几家工厂产销分别在4003050354080805055503020608030200200110040直纺涤短产销一般平均56部分工厂产销805070805060304030趋势强度对二甲苯趋势强度0PTA趋势强度0MEG趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议对二甲苯短期不追空趋势仍偏弱PXN回归合理估值多PTA空PX减仓止盈PXN回落至350美金吨估值合理进一步下降空间有限四季度国内PX装置开工率将逐步回升中金石化及福佳大化预计11-12月份检修PX10月份累库5万吨单边价格受到原油和汽油价格影响可能短期有小反弹建议不追空PTA关注5700-5800元吨位置支撑短期下方空间或有限下游需求负反馈背景下本轮PTA反弹请务必阅读正文之后的免责条款部分2期货研究幅度明显弱于原油成本端原油超预期去库价格反弹多PTA空PX减仓止盈PTA的交易关键驱动力仍在成本端供应方面PTA开工率772需求方面聚酯开工率9051PTA四季度将面临单月累库10万的局面市场预期未来现货资源充分基差进一步走弱5元吨至30-35元吨月差季节性走弱1-5月差反套单边交易的核心仍是成本端的变动油价阶段性反弹PTA震荡市关注5700-5800区间支撑位表现乙二醇成本端煤价反弹乙二醇跟随反弹多乙二醇空PTA对冲操作本周乙二醇到港预报188万吨偏高预计后续有累库压力供应端5818较上期下降457进口方面10月份进口到港预报较多进口预期提升至60万吨10月份乙二醇供需平衡表或将修正为不去库月差转为反套逻辑1-5反套为主请务必阅读正文之后的免责条款部分3期货研究本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考本内容难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者请勿阅读订阅或接收任何相关信息本内容不构成具体业务或产品的推介亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议请您根据自身的风险承受能力自行做出投资决定并自主承担投资风险不应凭借本内容进行具体操作分析师声明作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的期货标的的价格可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为做出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策版权声明本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为国泰君安期货研究且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改若本公司以外的其他机构以下简称该机构发送本报告则由该机构独自为此发送行为负责通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议本公司本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任请务必阅读正文之后的免责条款部分