2023年血制品需求复苏持续。2023Q2样本医院人白、静丙销售收入分别同比增长11.7%、8.6%。尽管二季度血制品销售收入增速环比有所回落，但仍高于2022年增速水平。我们认为主要系院内常规诊疗逐步恢复带动血制品需求增长提速。
　　23H1板块业绩较快增长：剔除华兰生物疫苗业务后，6家血液制品上市公司2023H1收入总额约为107亿元(+18%)，归母净利润总额约28.3亿元(+19.2%)，扣非归母净利润25.8亿元（+17.3%）。分季度来看，6家公司（剔除华兰生物疫苗业务）2023Q1/Q2收入总额分别为53.7/53.7亿元，分别同比增长24.5%/12.2%；归母净利润分别为15.4/12.9亿元，分别同比增长34.9%/4.5%；扣非归母净利润分别为14.1/11.7亿元，分别同比增长23.3%/10.9%。
　　2023年三季度批签发：国产人白恢复增长，静丙维持快速增长。分品种来看，人血白蛋白：2023年前三季度，人血白蛋白批签发3355批(+10%)，其中国产人白获批1123批(-3%)，占比为33%，进口人白获批2232批(+19%)，占比为67%。免疫球蛋白类：2023年前三季度静丙批签发批次为974批，同比增长30%；其他品种如狂免81批(-22%)、破免95批(-26%)。凝血因子类：2023年前三季度凝血因子VIII获批323批(+1%)、PCC获批241批(+8%)、纤原207批(-12%)。
　　行业采浆量增长有望提速。2022-2023年，行业浆站拓展持续取得进展。多家上市公司在2023年半年报中披露了采浆量数据。2023H1天坛生物实现采浆1125吨，同比增长10.8%。我们预计多家血制品上市公司全年采浆量增速有望超过10%，行业浆量增长有望提速。
　　投资建议：建议重点关注卫光生物(002880.SZ)、华兰生物(002007.SZ)、派林生物(000403.SZ)、天坛生物(600161.SH)，建议关注上海莱士（002252.SZ）、博雅生物(300294.SZ)。
　　风险提示：政策变化风险；企业产品质量风险；新品种研发不及预期。

研究报告全文：2023Q3血制品行业跟踪报告附批签发wwwswsccomcn西南证券研究发展中心2023年10月分析师杜向阳执业证号S1250520030002电话021-68416017邮箱duxyswsccomcn2023年Q3血制品行业跟踪报告2023年血制品需求复苏持续2023Q2样本医院人白静丙销售收入分别同比增长11786尽管二季度血制品销售收入增速环比有所回落但仍高于2022年增速水平我们认为主要系院内常规诊疗逐步恢复带动血制品需求增长提速23H1板块业绩较快增长剔除华兰生物疫苗业务后6家血液制品上市公司2023H1收入总额约为107亿元18归母净利润总额约283亿元192扣非归母净利润258亿元173分季度来看6家公司剔除华兰生物疫苗业务2023Q1Q2收入总额分别为537537亿元分别同比增长245122归母净利润分别为154129亿元分别同比增长34945扣非归母净利润分别为141117亿元分别同比增长2331092023年三季度批签发国产人白恢复增长静丙维持快速增长分品种来看人血白蛋白2023年前三季度人血白蛋白批签发3355批10其中国产人白获批1123批-3占比为33进口人白获批2232批19占比为67免疫球蛋白类2023年前三季度静丙批签发批次为974批同比增长30其他品种如狂免81批-22破免95批-26凝血因子类2023年前三季度凝血因子VIII获批323批1PCC获批241批8纤原207批-12行业采浆量增长有望提速2022-2023年行业浆站拓展持续取得进展多家上市公司在2023年半年报中披露了采浆量数据2023H1天坛生物实现采浆1125吨同比增长108我们预计多家血制品上市公司全年采浆量增速有望超过10行业浆量增长有望提速投资建议建议重点关注卫光生物002880SZ华兰生物002007SZ派林生物000403SZ天坛生物600161SH建议关注上海莱士002252SZ博雅生物300294SZ风险提示政策变化风险企业产品质量风险新品种研发不及预期12023年Q3血制品行业跟踪需求侧复苏持续血制品需求复苏持续2023Q2样本医院人白静丙销售收入分别同比增长11786尽管二季度血制品销售收入增速环比有所回落但仍高于2022年增速水平我们认为主要系院内常规诊疗逐步恢复带动血制品需求增长提速样本医院人白销售额样本医院静丙销售额1804009070016035080600500140300702504001206020030010050200150804010010060300050-100402000-20020-5010-30000-10000-4002019Q12019Q42020Q22021Q12021Q32022Q22022Q42019Q22019Q32020Q12020Q32020Q42021Q22021Q42022Q12022Q32023Q12023Q22019Q12019Q32020Q22020Q42021Q22022Q12022Q32023Q22019Q22019Q42020Q12020Q32021Q12021Q32021Q42022Q22022Q42023Q1销售收入亿元yoy销售收入亿元yoy数据来源PDB西南证券整理22023年Q3批签发跟踪国产人白恢复增长静丙维持快速增长2023年三季度国产人白签发批次同比增长9前三季度累计签发批次同比下降3三季度进口人白签发批次同比增长10同期静丙签发批次同比增长21分品种批签发数据汇总批签发批次批签发批次血制品名称企业名称同比增长同比增长2022Q3YTD2023Q3YTD2022Q32023Q3进口总计187822321974381410进口占比62676666人血白蛋白国产总计11591123-33914259国产占比38333434合计3037335510113412399静注人免疫球蛋白合计7499743027833521狂犬病免疫球蛋白合计10481-224637-20破伤风免疫球蛋白合计12995-264226-38免疫球蛋白免疫球蛋白合计1051410518260乙型肝炎免疫球蛋白合计18180126-50冻干静注人免疫球蛋白合计162556126-50静注乙型肝炎免疫球蛋白合计6030凝血因子VIII合计3193231132126-5凝血因子类凝血酶原复合物合计223241811191-18纤维蛋白原合计235207-128770-20数据来源医药魔方中检院西南证券整理32023年前三季度血制品批签发总览分品种来看人血白蛋白2023年前三季度人血白蛋白批签发3355批10其中国产人白获批1123批-3占比为33进口人白获批2232批19占比为67免疫球蛋白2023年前三季度静丙批签发批次为974批同比增长30其他品种如狂免81批-22破免95批-26凝血因子类2023年前三季度凝血因子VIII获批323批1PCC获批241批8纤原207批-12分公司来看上海莱士2023年前三季度共8个品种获批其中人白获批143批22静丙获批137批44破免获批10批25乙免获批2批0冻干静丙获批6批50凝血因子VIII获35批-53PCC获批2批纤原获批62批51天坛生物2023前三季度共7个品种获批人白获批254批-18静丙获批228批12狂免获批10批100破免获批5批-69免疫球蛋白获批5批凝血因子VIII获批23批53PCC获批18批-38华兰生物2023前三季度共9个品种获批人白获批148批6静丙获批114批18狂免获批16批-45破免获批36批3免疫球蛋白获批17批325乙型肝炎免疫球蛋白获批10批900凝血因子VIII获批76批10PCC获批96批50纤原获批10批-79派林生物1双林生物2023前三季度共5个品种获批人白获批31批-30静丙获批25批-11狂免获批9批125破免获批7批-22凝血因子VIII获批10批-622派斯菲科2023前三季度共4个品种获批人白获批22批10静丙获批33批120破免获批3批-25纤原获批30批-29博雅生物2023前三季度共7个品种获批人白获批45批-22静丙获批55批4狂免获批3批-63凝血因子VIII获批65批-6PCC获批58批4纤原获批45批-22免疫球蛋白获批36批卫光生物2023前三季度共6个品种获批人白获批43批139静丙获批35批84狂免获批4批0破免获批4批0免疫球蛋白获批2批纤原获批7批-1342023年前三季度各品种批签发摘要1人血白蛋白2023年前三季度同比增长10其中进口同比增长19国产同比下降32静丙2023年前三季度同比增长303狂犬病免疫球蛋白2023年前三季度同比下降224破伤风免疫球蛋白2023年前三季度同比下降265免疫球蛋白2023年前三季度同比增长4106乙肝免疫球蛋白2023年前三季度同比持平7凝血因子2023年前三季度同比增长18凝血酶原复合物2023年前三季度同比增长89纤维蛋白原2023年前三季度同比下降1252023年前三季度血制品公司批签发情况上海莱士2023年前三季度共8个品种获批其中人白获批143批22静丙获批137批44破免获批10批25乙免获批2批0冻干静丙获批6批50凝血因子VIII获35批-53PCC获批2批纤原获批62批51天坛生物2023前三季度共7个品种获批人白获批254批-18静丙获批228批12狂免获批10批100破免获批5批-69免疫球蛋白获批5批凝血因子VIII获批23批53PCC获批18批-38华兰生物2023前三季度共9个品种获批人白获批148批6静丙获批114批18狂免获批16批-45破免获批36批3免疫球蛋白获批17批325乙型肝炎免疫球蛋白获批10批900凝血因子VIII获批76批10PCC获批96批50纤原获批10批-79派林生物1双林生物2023前三季度共5个品种获批人白获批31批-30静丙获批25批-11狂免获批9批125破免获批7批-22凝血因子VIII获批10批-622派斯菲科2023前三季度共4个品种获批人白获批22批10静丙获批33批120破免获批3批-25纤原获批30批-29博雅生物2023前三季度共7个品种获批人白获批45批-22静丙获批55批4狂免获批3批-63凝血因子VIII获批65批-6PCC获批58批4纤原获批45批-22免疫球蛋白获批36批卫光生物2023前三季度共6个品种获批人白获批43批139静丙获批35批84狂免获批4批0破免获批4批0免疫球蛋白获批2批纤原获批7批-13泰邦生物2023前三季度共8个品种获批人白获批150批22静丙获批106批16狂免获批11批0破免获批19批-24乙免获批3批50凝血因子VIII获批100批30PCC获批51批21纤原获批27批-4博晖创新2023前三季度共7个品种获批人白获批31批0静丙获批23批35狂免获批1批-88破免获批2批100免疫球蛋白获批11批175冻干静丙获批19批58PCC获批1批61人血白蛋白2023年前三季度同比增长10进口占比672023年前三季度人血白蛋白批签发3355批10其中国产人白获批1123批-3占比为33进口人白获批2232批19占比为672007-2023Q3YTD人血白蛋白批签发批次2007-2023Q3YTD进口与国产人血白蛋白批签发批次占比50001601004000120803000806020004040201000000-40200720102013201520162018202120082009201120122014201720192020202220092012201520182021200720082010201120132014201620172019202020222023Q3YTD人血白蛋白签发批数批次YOY2023Q3YTD国产进口数据来源医药魔方中检院西南证券整理711进口人血白蛋白2023年前三季度同比增长192023年前三季度进口人血白蛋白签发批次为2232批同比增长19其中武田Takeda获批876批40杰特贝林CSL获批487批19基立福Grifols获批524批3奥克特珐玛Octa-pharma获批309批-52023年进口人白实现恢复性增长2022年上半年进口人白受疫情影响签发批次基数效应导致2023年签发增长较快2023Q3进口人血白蛋白获批814批同比增长102007-2023Q3YTD年进口人血白蛋白签发量及同比增速进口人血白蛋白过去三年逐季度批签发量3000200100018090025001601408002000120700100600150080500100060404005002030002000-2010002009201120142016202120072008201020122013201520172018201920202022人血白蛋白批签发批数批次YOY2023Q3YTD人血白蛋白批签发批数批次数据来源医药魔方中检院西南证券整理811进口人血白蛋白2023年前三季度同比增长19从批次占比来看武田成为占比最高的进口血制品企业2023年前三季度武田人白批次数量占全部进口企业的39CSL为22基立福为23奥克特珐玛为14进口人血白蛋白批签发集中度较高2009年-2014年进口人血白蛋白批签发主要集中在杰特贝林CSL奥克特珐玛Octa-pharma基立福Grifols2015年以来武田Takeda签发占比持续提升2023年YTD进口人血白蛋白批签发占比2007-2023Q3YTD年进口人血白蛋白批签发批次占比其他100奥克特珐玛29014807060武田395040CSL3022201002007201020142017201820212008200920112012201320152016201920202022BiotestCSL基立福SKChemicalsSKPlasmaTalecrisBiotherapeutics奥克特珐玛232023Q3YTD武田基立福绿十字韩国BPL数据来源医药魔方中检院西南证券整理911进口人血白蛋白2023年前三季度同比增长192023Q3YTD进口人血白蛋白批签发数量对比批签发批次批签发批次血制品名称企业名称同比增长同比增长2022YTD2023Q3YTD2022Q32023Q3Biotest4912509CSL4094871918496-48SKPlasma0700奥克特珐玛325309-5123101-18武田6278764022739072进口人血白蛋白绿十字韩国41117507BPL0906基立福5095243209205-2进口总计187822321974381410进口占比62676666数据来源医药魔方中检院西南证券整理1012国产人血白蛋白2023年前三季度同比下降32023年前三季度国产人血白蛋白批签发批次为1123批同比下降32023年前三季度共17家国产企业获批人血白蛋白其中批签发批次较高的分别是天坛生物获批254批-18泰邦生物获批150批22华兰生物获批148批6上海莱士获批143批222023Q3国产人血白蛋白获批425批同比增长92007-2023Q3YTD年国产人血白蛋白签发量及同比增速国产人血白蛋白过去三年逐季度批签发量18005050016004504014004001200303501000300208002506001020040001502001000-10500人血白蛋白批签发批数批次YOY人血白蛋白批签发批数批次数据来源医药魔方中检院西南证券整理1112国产人血白蛋白2023年前三季度同比下降3从批次占比来看天坛生物泰邦生物华兰生物上海莱士占比较高分别为231313132007年-2022年国产人血白蛋白批签发份额总体较分散近年签发批次占比较高的企业主要是天坛生物华兰生物泰邦生物上海莱士与四川远大2023Q3YTD年国产人血白蛋白批签发占比2007-2023Q3YTD年国产人血白蛋白批签发批次占比新疆德源派斯菲科博晖创新南岳生物丹霞生物1002233190双林生物天坛生物803绿十字中2370国460山西康宝504卫光生物40430博雅生物204泰邦生物四川远大131080博晖创新博雅生物国药兰州所国药上海所华兰生物国药武汉所河南欣泰华兰生物辽阳嘉德上海莱士绿十字中国南岳生物派斯菲科山西康宝1313上海莱士双林生物四川远大泰邦生物天坛生物卫光生物武汉中原瑞德新疆德源生物中国新兴丹霞生物数据来源医药魔方中检院西南证券整理1212国产人血白蛋白2023年前三季度同比下降32023Q3YTD国产人血白蛋白批签发数量及同比增速批签发批次批签发批次血制品名称企业名称同比增长同比增长2022YTD2023Q3YTD2022Q32023Q3博雅生物5845-22132269山西康宝464841917-11上海莱士11714322496124派斯菲科202210513160新疆德源生物71917127250双林生物4431-30177-59武汉中原瑞德15040华兰生物1401486515814四川远大12590-28283214国产人血白蛋白绿十字中国274670921133辽阳嘉德1000泰邦生物123150224946-6天坛生物308254-181001044丹霞生物3718-51114-64卫光生物18431391110-9南岳生物4235-1713148博晖创新31310109-10国产总计11591123-33914259国产占比38333434数据来源医药魔方中检院西南证券整理132静丙2023年前三季度同比增长302023年前三季度静丙批签发批次为974批同比增长30其中批签发批次较高的分别是天坛生物228批12上海莱士137批44华兰生物114批18泰邦生物106批162023Q3静丙获批335批同比增长212007-2023Q3YTD静丙签发量及同比增速静丙过去三年逐季度批签发量12001404001203501000100300800806025060040200204000150200-20100-40500-6002009201020142015202020212007200820112012201320162017201820192022静丙批签发量批次YOY2023Q3YTD静丙批签发量批次数据来源医药魔方中检院西南证券整理142静丙2023年前三季度同比增长30从批次占比来看天坛生物上海莱士华兰生物泰邦生物占比较高分别为231412112007年-2016年静丙批签发份额较为分散2017年以来天坛生物签发占比增速显著市场份额稳定目前批签发批次较高的企业有天坛生物泰邦生物上海莱士和华兰生物2023Q3YTD年静丙批签发占比2007-2023Q3YTD静丙批签发批次占比绿十字中武汉中原瑞新疆德源博晖创新100国德派斯菲科2234华兰生物312南岳生物4山西康宝504上海莱士14泰邦生物110双林生物3卫光生物四川远大4北生药业博晖创新博雅生物国药兰州所5国药上海所国药武汉所河南欣泰华兰生物博雅生物辽阳嘉德绿十字中国南岳生物派斯菲科6山西康宝上海莱士双林生物四川远大天坛生物泰邦生物天坛生物卫光生物武汉中原瑞德23新疆德源生物中国新兴数据来源医药魔方中检院西南证券整理152静丙2023年前三季度同比增长302023Q3YTD静丙批签发数量及同比增速批签发批次批签发批次血制品名称企业名称同比增长同比增长2022YTD2023Q3YTD2022Q32023Q3博晖创新17233574-43博雅生物53554131838华兰生物97114183629-19绿十字中国15246038167南岳生物274048159-40派斯菲科1533120413225山西康宝3641142312-48上海莱士9513744374830静注人免疫球蛋白双林生物2825-11770四川远大295383121850泰邦生物91106164531-31天坛生物203228126410970卫光生物1935846950新疆德源生物51724026200武汉中原瑞德1743153214600辽阳嘉德2020合计7499743027833521数据来源医药魔方中检院西南证券整理163狂犬病免疫球蛋白2023年前三季度同比下降222023年前三季度狂犬病免疫球蛋白批签发批次为81批同比下降222023年前三季度共10家企业获得批签发签发批次较多的公司分别为华兰生物获批16批-45双林生物获批9批125天坛生物获批10批1002023Q3狂免获批37批同比下降202008-2023Q3YTD狂犬病免疫球蛋白签发量及同比增速狂犬病免疫球蛋白过去三年逐季度批签发量502001404518012016010040140803512060100403080202560040-202020-40150-6010201220142016202120092010201120132015201720182019202020222008502023Q3YTD狂犬病免疫球蛋白批签发量批次YOY狂犬病免疫球蛋白批签发量批次数据来源医药魔方中检院西南证券整理173狂犬病免疫球蛋白2023年前三季度同比下降22从批次占比来看华兰生物四川远大泰邦生物天坛生物占比较高分别为201513122008年-2011年狂免批签发主要集中于双林生物四川远大和华兰生物分别自20122017年起占据较高比例近年来狂免签发主要以华兰生物天坛生物泰邦生物上海莱士为主2023Q3YTD狂犬病免疫球蛋白批签发占比2008-2023Q3YTD狂犬病免疫球蛋白批签发批次占比100上海莱士90博晖创新10华兰生物12080博雅生物70460卫光生物5054030南岳生物209天坛生物10120泰邦生物13博晖创新博雅生物国药武汉所华兰生物双林生物南岳生物山西康宝上海莱士四川远大泰邦生物天坛生物卫光生物武汉中原瑞德11中国新兴双林生物派斯菲科四川远大15数据来源医药魔方中检院西南证券整理183狂犬病免疫球蛋白2023年前三季度同比下降222023Q3YTD狂犬病免疫球蛋白批签发数量及同比增速批签发批次批签发批次血制品名称企业名称同比增长同比增长2022YTD2023Q3YTD2022Q32023Q3博晖创新81-8830博雅生物83-6321-50华兰生物2916-45187-61南岳生物477514300派斯菲科1010上海莱士68336833狂犬病免疫球蛋白双林生物49125220四川远大2412-50660泰邦生物111103567天坛生物5101002350卫光生物44021-50合计10481-224637-20数据来源医药魔方中检院西南证券整理19