研究报告全文：化工PPI逐步回升成本压力较大2023-10-19行业近况本月原油价格WTI呈N型走势主要原因系沙特俄罗斯自愿减产推高原油价格美国经济强韧性及美债利率高企美元强势导致月底油价下跌而近期地域冲突使得国际市场对原油供应产生担忧原油价格重新上涨展望未来我们认为随着国家稳经济相关政策的逐步落地需求有望持续回升PPI同比或将逐步由负转正看好化工超额收益评论截至10月18日化工价格指数月度环比下跌66从具体化工品看9月我们跟踪的195种化工品中267的品种价格上涨431的品种价格下跌其中原盐NYMEX天然气三氯乙烯丁二烯CFR氟化铝等涨幅居前9月PPI环比转增中信基础化工指数跑输沪深300展望2023年我们认为虽然过程可能有波折但是PPI指数底部已现同比有望逐步转正继续看好化工超额收益与此同时2023年9月中信基础化工指数相对沪深300超额收益为-03ppt累计超额收益1005ppt自2009年起从需求看下游行业整体景气度修复有望2023年9月国内房地产开发竣工环比回升销售增速环比回落纺服内外需增速环比上升汽车产销持续增长新能源汽车销量持续景气太阳能电池产量保持增长家电及电子产品需求分化农药景气度环比下降故我们认为未来化工行业需求有望缓慢修复从库存看纺织及农化产品库存略有下降2023年9月在我们统计的39种产品中有410的产品月度库存环比上升462的产品月度库存环比下降其中尿丙烯酸纯碱纯苯草甘膦PTA等库存环比显著上升估值与建议当前我们认为1推荐万华化学华鲁恒升两个白马龙头2关注有大项目加持的卫星石化未覆盖新凤鸣桐昆股份和宝丰能源未覆盖3受益于原材料价格回落的轮胎城市燃气行业4有望进入景气的制冷剂PXTDI和粘胶等行业5AI的快速发展有望带来数据中心冷却液的需求增加高频高速覆铜板材料的迭代升级以及先进封装材料的发展看好圣泉集团新宙邦巨化股份雅克科技等风险需求不及预期新增产能超预期产品价格大幅下行