投资要点
　　智能电动汽车需求跟踪
　　2023年9月智能电动汽车需求跟踪。9月行业产批零表现低于预期，企业整体库存保持稳定，渠道整体补库。重点关注车企中，特斯拉/蔚来/理想/小鹏/比亚迪/吉利/长安/长城/上汽/广汽2023年9月市占率分别为2.7%/0.6%/1.4%/0.7%/11.5%/7.6%/6.8%/4.9%/15.1%/9.8%。
　　乘用车行业智能化跟踪
　　1）智能座舱及灯光配置中：2023年9月HUD/自适应远近光灯/ADB/天幕玻璃/DMS/全液晶仪表渗透率分别为14.8%/46.4%/6.1%/10.6%/33.9%/57.8%。2）智能硬件配置中：激光雷达/线控制动/空气弹簧/主动减震/热泵空调渗透率分别为1.5%/24.8%/1.9%/7.5%/10.5%。3）自动驾驶功能配置：L1级别自动驾驶主动刹车/车道保持/并线辅助/自适应巡航渗透率分别为57.0%/49.5%/33.5%/49.3%。4）重点关注车型为智己LS6，能实现接近L3级别自动驾驶，全系均配备OrinX高算力芯片和超远距高精度激光雷达，同时配备3个毫米波雷达、11个摄像头与12个超声波雷达，预计于2024年开始通勤模式公测。
　　重点关注零部件板块跟踪
　　1）制动行业跟踪：工信部376批次中新配套车型数量前三名的制动供应商为博世、伯特利和拿森，市占率分别为53%/9%/9%。2）空气悬挂行业跟踪：9月新势力车企及传统车企空气悬挂渗透率分别为18.9%/0.3%。3）轻量化行业跟踪：本月铝价格环比+1.39%，钢价格环比-3.67%。
　　重点推荐零部件公司近期动态更新
　　1）业绩预告：均胜电子、亚太股份、继峰股份、新泉股份、双环传动；2）新获定点：中鼎股份全生命周期16.4亿元、保隆科技全生命周期7.7亿元、亚太股份全生命周期9.79亿元、旭升集团全生命周期36亿元、银轮股份全生命周期0.7亿元；3）对外投资：新泉股份通过全资子公司在斯洛伐克投资设立全资子公司，投资总额2000万欧元；银轮股份拟在安徽合肥设立全资子公司，首期投资13,000万元，主要生产新能源热管理系统产品；双环传动拟筹划环动科技分拆上市事宜。
　　投资建议
　　汽车零部件板块今年核心三大主线，1、智能化+AI，大模型加持+相关法规有望落地+车企新产品周期助推，有望加速AI创新在汽车端的应用。１）高算力域控制器，推荐【德赛西威】【经纬恒润】【均胜电子】，关注【科博达】；２）底盘执行单元，推荐【伯特利】【拓普集团】【亚太股份】，线控转向有望加速落地，推荐【耐世特】，关注【浙江世宝】；３）AI算法环节，推荐【中科创达】，关注【光庭信息】；智能化检测，推荐【中国汽研】。2、出海战略，紧跟特斯拉实现中国制造的全球扩散，结合成长空间＋确定性因素首选特斯拉墨西哥产业链标的，推荐【嵘泰股份】【爱柯迪】【岱美股份】【旭升集团】【新泉股份】。3、整车α的供应链弹性，重点关注奇瑞（整车出海）＋理想汽车供应链相关标的，有望充分受益两大车企产/销量快速提升，推荐【瑞鹄模具】，关注【博俊科技】。
　　风险提示：L3级别自动驾驶政策推出节奏不及预期；乘用车价格战幅度超出预期；下游乘用车复苏不及预期

研究报告全文：证券研究报告行业研究汽车与零部件汽车零部件10月月报车企智能化加速证券分析师黄细里执业证书编号S0600520010001联系邮箱huangxldwzqcomcn联系电话021-601997932023年10月19日投资要点智能电动汽车需求跟踪2023年9月智能电动汽车需求跟踪9月行业产批零表现低于预期企业整体库存保持稳定渠道整体补库重点关注车企中特斯拉蔚来理想小鹏比亚迪吉利长安长城上汽广汽2023年9月市占率分别为2706140711576684915198乘用车行业智能化跟踪1智能座舱及灯光配置中2023年9月HUD自适应远近光灯ADB天幕玻璃DMS全液晶仪表渗透率分别为148464611063395782智能硬件配置中激光雷达线控制动空气弹簧主动减震热泵空调渗透率分别为1524819751053自动驾驶功能配置L1级别自动驾驶主动刹车车道保持并线辅助自适应巡航渗透率分别为5704953354934重点关注车型为智己LS6能实现接近L3级别自动驾驶全系均配备OrinX高算力芯片和超远距高精度激光雷达同时配备3个毫米波雷达11个摄像头与12个超声波雷达预计于2024年开始通勤模式公测重点关注零部件板块跟踪1制动行业跟踪工信部376批次中新配套车型数量前三名的制动供应商为博世伯特利和拿森市占率分别为53992空气悬挂行业跟踪9月新势力车企及传统车企空气悬挂渗透率分别为189033轻量化行业跟踪本月铝价格环比139钢价格环比-3672投资要点重点推荐零部件公司近期动态更新1业绩预告均胜电子亚太股份继峰股份新泉股份双环传动2新获定点中鼎股份全生命周期164亿元保隆科技全生命周期77亿元亚太股份全生命周期979亿元旭升集团全生命周期36亿元银轮股份全生命周期07亿元3对外投资新泉股份通过全资子公司在斯洛伐克投资设立全资子公司投资总额2000万欧元银轮股份拟在安徽合肥设立全资子公司首期投资13000万元主要生产新能源热管理系统产品双环传动拟筹划环动科技分拆上市事宜投资建议汽车零部件板块今年核心三大主线1智能化AI大模型加持相关法规有望落地车企新产品周期助推有望加速AI创新在汽车端的应用高算力域控制器推荐德赛西威经纬恒润均胜电子关注科博达底盘执行单元推荐伯特利拓普集团亚太股份线控转向有望加速落地推荐耐世特关注浙江世宝AI算法环节推荐中科创达关注光庭信息智能化检测推荐中国汽研2出海战略紧跟特斯拉实现中国制造的全球扩散结合成长空间确定性因素首选特斯拉墨西哥产业链标的推荐嵘泰股份爱柯迪岱美股份旭升集团新泉股份3整车的供应链弹性重点关注奇瑞整车出海理想汽车供应链相关标的有望充分受益两大车企产销量快速提升推荐瑞鹄模具关注博俊科技风险提示L3级别自动驾驶政策推出节奏不及预期乘用车价格战幅度超出预期下游乘用车复苏不及预期3一乘用车行业产销量跟踪乘用车行业产销量跟踪产批零层面9月行业产批零表现低于预期9月行业表现超预期乘联会口径9月狭义乘用车产量实现2431万辆同比31环比87批发销量实现2449万辆同比68环比95交强险口径9月行业交强险口径销量为1906万辆同环比分别5824中汽协口径9月乘用车总产销分别实现24962487万辆同比分别3566环比分别97949月整体产批零表现整体略低于预期出口方面9月中汽协口径乘用车出口381万辆同环比分别为5249图2023年9月狭义乘用车产量环比87万辆图2023年9月狭义乘用车批发环比95万辆3003002502502002001501501001005050001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019202020212022202320192020202120222023数据来源乘联会东吴证券研究所5乘用车行业产销量跟踪产批零层面9月行业产批零表现低于预期展望2023年10月我们预计10月行业产量为237万辆同环比分别41-25批发为227万辆同环比分别36-73交强险零售预计1810万辆同环比分别131-50新能源批发预计906万辆同环比分别34193图2023年9月乘用车零售环比24万辆图2023年9月乘用车出口环比90万辆300502504020030150201001050001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019202020212022202320192020202120222023数据来源交强险中汽协东吴证券研究所6乘用车行业产销量跟踪库存层面企业整体库存保持稳定渠道整体补库9月行业整体企业库存去库渠道库存补库9月行业企业库存-18万辆渠道库存162万辆其中企业补库较多车企为长安汽车企业补库2万辆去库较多车企为比亚迪企业去库08万辆渠道补库较多车企为奇瑞汽车渠道补库108万辆去库较多车企为蔚来渠道去库02万辆图9月行业整体企业库存-18万辆单位万辆图9月行业渠道库存162万辆单位万辆15060010040050200001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月00-501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-200-100-150-400-200-600-250-8002019202020212022202320192020202120222023数据来源乘联会交强险中汽协东吴证券研究所7乘用车行业产销量跟踪行业及重点车企渗透率跟踪9月新能源汽车批发渗透率3385环比-182pct乘联会口径9月新能源汽车产量798万辆同比107环比12批发销量实现829万辆同比228环比39交强险口径9月新能源零售700万辆同比298环比29拥抱智能化趋势自主品牌市占率上升重点关注车企中特斯拉蔚来理想小鹏比亚迪吉利长安长城上汽广汽2023年9月市占率分别为2706140711576684915198环比上月-09pct-02pct-01pct00pct-13pct09pct07pct04pct-09pct13pct自主品牌汽车市占率上升下降其中比亚迪吉利长安长城蔚来理想小鹏总体市占率9月为335环比05pct图2023年9月新能源汽车渗透率环比-182pct图重点车企市占率变化1004080306040202010001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20192020202120222023特斯拉中国蔚来汽车理想汽车小鹏汽车比亚迪吉利汽车长安汽车长城汽车上汽集团广汽集团其他数据来源乘联会东吴证券研究所长安汽车仅包含长安自主上汽集团包含上汽大众上汽乘用车上汽通用上汽通用五菱广汽集团包括广汽丰田广汽本田广汽传祺广汽埃安8二智能化整体渗透率跟踪乘用车行业智能化跟踪重点关注智能化配置渗透率跟踪智能座舱及灯光配置中智能座舱及灯光配置中9月智能座舱及智能灯光硬件装配率呈现上升趋势其中全液晶仪表自适应远光灯DMS渗透率已经达到30以上9月渗透率分别为578464339HUDADB等高阶智能硬件通常选配在30万及以上的高端车型中9月渗透率分别为14861天幕玻璃普遍应用于造车新势力渗透率上升较快9月渗透率为106图智能座舱功能渗透率变化图灯光玻璃渗透率变化70506040504030302020101000202101202106202111202204202209202302202307202101202106202111202204202209202302202307HUDDMS全液晶仪表自适应远近光灯ADB天幕玻璃数据来源汽车之家东吴证券研究所10乘用车行业智能化跟踪重点关注智能化配置渗透率跟踪智能硬件配置中9月智能硬件装配率微降其中激光雷达价值量较高仅有小鹏理想蔚来高合等高端车型中装配目前渗透率较低9月渗透率为15空气弹簧主动减震电动阻尼器作为汽车底盘系统高端配置能较大提升驾驶舒适感装配车型较少9月渗透率分别为1975热泵空调主要应用于新能源汽车9月渗透率为105图激光雷达空气弹簧渗透率变化图主动减震热泵空调渗透率变化31631412210281641200202205202207202209202211202301202303202305202307202309202205202207202209202211202301202303202305202307202309激光雷达空气弹簧主动减震热泵空调数据来源汽车之家东吴证券研究所11乘用车行业智能化跟踪重点关注智能化配置渗透率跟踪L1级别自动驾驶功能配置中主动刹车车道保持并线辅助自适应巡航四大L1级别自动驾驶功能9月渗透率分别为570495335493主动刹车作为入门级自动驾驶功能能够有效提升车辆行驶安全在超过半数的车辆上实现装配L2及以上级别自动驾驶功能配置中L2级别自动驾驶辅助功能渗透率上升较快在诸多20万及以上智能汽车上实现装配9月渗透率为486L3级别的自动驾驶功能渗透率普遍较低几乎仅在搭配激光雷达的高端汽车上实现应用特斯拉等个别车企除外高速自动驾驶城市自动驾驶9月渗透率为7106图L1级别自动驾驶功能渗透率变化图L12及L3级别自动驾驶功能渗透率变化70601060508504040630304202010210000202101202105202109202201202205202209202301202305202309202101202105202109202201202205202209202301202305202309L2级别自动辅助驾驶L3级别高速自动驾驶右轴主动刹车车道保持并线辅助自适应巡航L3级别城市自动驾驶右轴数据来源汽车之家东吴证券研究所12乘用车行业智能化跟踪重点关注车企上市新车配置跟踪2023年10月上市重点车型为智己LS6上市时间10月12日售价2299万起环境感知设备方面智己LS6全系均配备OrinX高算力芯片和超远距高精度激光雷达同时配备3个毫米波雷达11个摄像头与12个超声波雷达预计于2024年开始通勤模式公测其他智能硬件方面智己LS6采用准900V双碳化硅高性能平台最高工作电压875V峰值充电功率396kW零百加速348s最高时速252kmh超长续航750km充电15分钟补能500公里图智己LS6数据来源智己官网东吴证券研究所13三底盘行业配置跟踪底盘行业配置跟踪线控制动行业跟踪重点关注车企制动系统配套情况梳理通过收集2022年以来工信部披露的道路机动车辆申报数据我们统计了重点关注主机厂与制动供应商ABSESC的配套关系376批次中新配套车型数量前三名的制动供应商为博世伯特利和拿森市占率分别为5399国外供应商尤其是博世在底盘制动领域具备较强竞争优势国内供应商伯特利配埃安和奇瑞3款车型配套数量呈现逐步追赶态势表ABSESC车型配套跟踪352-376批次埃安北汽比亚迪传祺东风柳汽合众新能源红旗吉利理想奇瑞赛力斯蔚来小鹏长安长城总计ADVICS617LTDHandaPlant11伯特利20114319660981141博世622474502939135161442441559113788采埃孚7815大陆7189682104菲格1717弗迪动力5252格陆博1111京西重工10351313714597利氪22联创91111拿森164171442千顾汽车88擎度汽车22瑞立科密106113461万都2534349351万向精工11011亚太机电162215549英创汇智261473160域想线控22元丰9312总计118491305789684220522340348151971701544数据来源工信部东吴证券研究所15底盘行业配置跟踪线控制动行业跟踪9月新车线控制动渗透率环比下降2023年9月线控制动渗透率为248较上月-210pct376批次自主品牌中埃安北汽比亚迪红旗奇瑞赛力斯长城传祺和吉利发布新车配套线控制动产品数分别为222222211线控制动领域博世占据核心地位最新批次自主供应商配套比例环比增多据统计2022年初以来博世线控制动系统配套新车型128个位居行业第一伯特利配套车型112个位居行业第二最新376批次中埃安北汽比亚迪红旗奇瑞赛力斯长城传祺和吉利均有配套线控制动的车型发布博世匹配7个新车型位居第一市占率为438较上批次45pct伯特利匹配3个新车型位居第二市占率为188较上批次-134pct图线控制动整体渗透率测算图线控制动各批次各供应商定点跟踪单位个30352530252020151510105500352354356358360362364366368370372374376伯特利博世采埃孚大陆菲格弗迪动力利氪万都英创汇智域想线控数据来源乘联会汽车之家工信部东吴证券研究所16底盘行业配置跟踪线控制动行业跟踪制动系统国产化下降根据车型与供应商匹配数量来看376批次车型中313的车型引入国产制动供应商环比-48pct尽管国产制动供应商已经进入了大多数主流主机厂配套体系但目前大部分是通过二供引入配套份额不高国产制动供应商国产替代仍有较大的空间图352-376批次ABSESC整体市占率测算图376批次ABSESC各供应商配套车型数单位个183631631434121045186674920博世伯特利大陆京西重工瑞立科密英创汇智弗迪动力万都数据来源工信部东吴证券研究所17底盘行业配置跟踪线控制动行业跟踪重点关注新车制动系统配置情况工信部376批次车型中搭载线控制动的车型共有14款重点关注赛力斯问界M9纯电版与增程版表重点关注搭载线控制动的车型车企车型制动供应商产品赛力斯问界M9混动博世IPB赛力斯问界M9纯电博世IPB数据来源工信部东吴证券研究所18底盘行业配置跟踪空气悬架行业跟踪重点关注车型空气悬挂配套情况梳理通过汽车之家数据我们搜集了目前主流配置空气悬架的车型普遍价格带在30万元以上其中奥迪A6L理想L7L8L9极氪001在2023年9月销量较高注装配率为估算数据计算方式为搭载空悬的细分车型总车型表搭载空气悬挂的车型梳理车企车型价格装配率2023年9月销量辆一汽大众-奥迪奥迪A6L4279-6568万元317410理想理想L73198-3798万元6512982理想理想L94298-4598万元10011884理想理想L83598-3998万元011193吉利极氪00130-403万元258701沃尔沃亚太沃尔沃XC603739-4769万元257115华晨宝马宝马X5612-789万元1646675蔚来蔚来ES8496-656万元1112139腾势腾势N7302-380万元671810蔚来蔚来ET7428-506万元100245数据来源汽车之家东吴证券研究所19底盘行业配置跟踪空气悬架行业跟踪空气悬挂配置情况分主机厂类型来看新势力车企配置空气悬挂的意愿明显高于传统车企蔚来理想小鹏均有相关车型装配空气悬挂9月新势力车企及传统车企空气悬挂渗透率分别为18903新势力车企包括理想特斯拉威马蔚来小鹏合众零跑赛力斯几何空气悬挂配置情况分价格带来看空气悬挂由于价值量较高技术难度较大几乎只有25万以上车型才会实现装配9月30万以上车型渗透率为1204图空气悬挂分车企类型渗透率情况图空气悬挂分价格带渗透率情况2520201816141512101086452002022062022082022102022122023022023042023062023080-5万5-10万10-15万15-20万传统车企新势力20-25万25-30万30万以上数据来源汽车之家东吴证券研究所20