铜
　　隔夜LME铜先抑后扬，价格下跌0.29%至7961美元/吨；SHFE铜结算价较昨日上涨0.36%至66410元/吨；现货进口窗口持续打开。升贴水方面，10月17日LME0-3月调期费下降6.75美元/吨至67.75美元/吨；昨日国内平水铜下降35元/吨至贴水5元/吨。库存方面，昨日LME铜库存下降325吨至180675吨；SHFE铜仓单下降299吨至18456吨；BC铜维持在1731吨。宏观方面，美国消费需求意外强劲，9月零售销售环比增0.7%，远超预期增速，连增六个月，虽然市场预期美联储年内不再加息，但对明年初加息概率却有所上升；国内方面，今日将公布一系列经济数据，关注市场情绪的变化。基本面方面，从升贴水报价来看，铜需求节后保持偏弱运行，现货进口窗口持续打开，进口或持续压制现货和近月升水结构。巴以地缘政治事件给全球经济带来一定的不确定性，内外基本面预期偏弱下铜价保持弱势运行，静待宏观情绪的改善。
　　铝
　　隔夜氧化铝震荡偏弱，AO2312收于3104元/吨，跌幅0.58%，持仓增仓342手至93956手。沪铝震荡偏强，AL2311收于18880元/吨，涨幅0.25%。持仓减仓5083手至17.61万手。现货方面，SMM氧化铝综合价格继续涨至2985元/吨。铝锭现货升水涨至90元/吨，佛山A00报价18910元/吨，对无锡A00报升水10元/吨。下游铝棒加工费多地持稳，新疆广东下调10-20元/吨，无锡南昌上调50-80元/吨；铝杆1A60上调50元/吨，6/8系加工费上调128元/吨；铝合金ADC12及A380下调50元/吨，ZLD102/104及A356下调150元/吨。受山东减排限产影响氧化铝持续上行，美联储阶段加息结局未定，巴以冲突重燃市场避险情绪，压制大宗盘面。近期地缘纷争带来的不确定性较高、资金偏向谨慎观望。社库超额累库为现货流通减压，进一步平滑此前高升水格局。铝价窄幅震荡整理。现阶段海外宏观扰动因素较强，投资者需着重关注。
　　镍
　　隔夜LME镍涨0.27%，沪镍跌0.23%。库存方面，昨日LME镍库存维持42870吨；国内SHFE仓单增加36吨至6051吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水维持-150元/吨。不锈钢方面，边际上供缩需增，上周全国主流市场不锈钢社会总库存112.78万吨，周环比下降3.34%，各系均有不同程度消化，据mysteel，10月不锈钢厂粗钢减产200系2万吨，300系14.2万吨，400系0.8万吨，11月200系4.5万吨，300系7.5万吨。新能源汽车方面，部分电池厂及材料厂排产仍环比有不同程度的减少，对硫酸镍需求维持偏弱。下方主要支撑体现在成本端，但近期印尼镍矿内贸基准价格有所下移，镍矿事件扰动逐步减小，叠加纯镍释放，库存有所增加，上方压力更胜，价格或震荡偏弱。

研究报告全文：有色商品日报有色商品日报2023年10月18日一研究观点品点评种隔夜LME铜先抑后扬价格下跌029至7961美元吨SHFE铜结算价较昨日上涨036至66410元吨现货进口窗口持续打开升贴水方面10月17日LME0-3月调期费下降675美元吨至6775美元吨昨日国内平水铜下降35元吨至贴水5元吨库存方面昨日LME铜库存下降325吨至180675吨SHFE铜仓单下降299吨至18456吨BC铜维持在1731吨宏观方面美国消费需求意外强劲9月零售销售环比增07远超预期增速连增六个月铜虽然市场预期美联储年内不再加息但对明年初加息概率却有所上升国内方面今日将公布一系列经济数据关注市场情绪的变化基本面方面从升贴水报价来看铜需求节后保持偏弱运行现货进口窗口持续打开进口或持续压制现货和近月升水结构巴以地缘政治事件给全球经济带来一定的不确定性内外基本面预期偏弱下铜价保持弱势运行静待宏观情绪的改善隔夜氧化铝震荡偏弱AO2312收于3104元吨跌幅058持仓增仓342手至93956手沪铝震荡偏强AL2311收于18880元吨涨幅025持仓减仓5083手至1761万手现货方面SMM氧化铝综合价格继续涨至2985元吨铝锭现货升水涨至90元吨佛山A00报价铝18910元吨对无锡A00报升水10元吨下游铝棒加工费多地持稳新疆广东下调10-20元吨无锡南昌上调50-80元吨铝杆1A60上调50元吨68系加工费上调128元吨铝合金ADC12及A380下调50元吨ZLD102104及A356下调150元吨受山东减排限产影响氧化铝持续上行美联储阶段加息结局未定巴以冲突重燃市场避险情绪压制大宗盘面近期请务必阅读正文之后的免责条款部分EVERBRIGHTFUTURES1有色商品日报地缘纷争带来的不确定性较高资金偏向谨慎观望社库超额累库为现货流通减压进一步平滑此前高升水格局铝价窄幅震荡整理现阶段海外宏观扰动因素较强投资者需着重关注隔夜LME镍涨027沪镍跌023库存方面昨日LME镍库存维持42870吨国内SHFE仓单增加36吨至6051吨升贴水来看LME0-3月升贴水维持负数进口镍升贴水维持-150元吨不锈钢方面边际上供缩需增上周全国主流市场不锈钢社会总库存11278万吨周环比下降334各系均有不同程度消化据mysteel10月不锈钢厂粗钢减产200系2万吨300镍系142万吨400系08万吨11月200系45万吨300系75万吨新能源汽车方面部分电池厂及材料厂排产仍环比有不同程度的减少对硫酸镍需求维持偏弱下方主要支撑体现在成本端但近期印尼镍矿内贸基准价格有所下移镍矿事件扰动逐步减小叠加纯镍释放库存有所增加上方压力更胜价格或震荡偏弱沪锌夜盘主力涨079报21180元吨仓单减少150吨至137万吨LME跌088报24240美元吨LME库存减少1600吨至819万吨上海0锌对2311合约报升水190-200元吨对均价升水10元吨广东0锌对沪锌2312合约升水160-180元吨左右粤市较沪市贴水130元吨天津0锌对2311合约报升水180-240元吨附近津市较沪市平水11-12价差175锌元吨12-01价差105元吨内外比价至874国内月差上周快速走弱现货升水换月后跟随大幅回落价差及现货升水走弱主要是因为10月锌供应预期增量不小给平衡带来压力目前虽然港口锌矿库存位于同期高位但国内远期加工费成交已经大幅走弱冶炼厂冬储备库压力不小11和12月开工面临压力目前锌价上下压力和支撑巨在未见明显供需矛盾价格走势偏震荡沪锡夜盘主力涨025报218300元吨仓单增加31吨至6051吨LME涨018报25370美锡元吨LME库存增加20吨至7410吨现货市场小牌对11月贴水500-升水200元吨左右云字对11月升水200-700元吨附近云锡对11月升水700-1200元吨左右不变11-12价差请务必阅读正文之后的免责条款部分EVERBRIGHTFUTURES2有色商品日报160元吨12-01价差-110元吨内外比价至860随着国内焊锡需求环比回暖国内下游在盘面走弱下率先开始补库进而带动国内库存去库加速但海外目前需求复苏缓慢叠加资金利息压力较大海外锡锭持续交仓比价昨日再度上行非免税下进口窗口已经打开只是受限于国内升贴水保值压力较大进口未见放量但LME马来和新加坡库存在节后出库量不小或已有贸易商进行筛单操作比价行至目前位置上下压力均大请务必阅读正文之后的免责条款部分EVERBRIGHTFUTURES3有色商品日报二日度数据监测铜2023101720231016涨跌平水铜6615566410-255价格元吨平水铜升贴水035-351光亮废铜广东6210062300-200废铜元吨市场行情精废价差广东-37-21-16无氧铜杆8mm上海6730067500-200下游元吨低氧铜杆8mm上海6690067000-100冶炼加工周度粗炼TC美元吨90900LME注册注销吨180675181000-325仓单吨1845618755-299上期所库存总库存吨周度56894056894COMEX库存吨21962219620社会库存国内保税区万吨154158-05LME0-3premium美元吨-498-405-93其他CIF提单美元吨79577520活跃合约进口盈亏NANANA铅平均价1铅长江有色1630016290101铅锭升贴水华东-250-25沪铅连1-连二1565-50价格元吨含税再生精铅pb999716075160750含税再生铅pb98515950159500含税还原铅山东1435014400-50市场行情到厂价铅精矿济源501527515300-25铅精矿元到厂价铅精矿郴州501537515400-25吨到厂价铅精矿个旧501537515400-25到厂价铅精矿50济源9009000加工费元到厂价铅精矿50郴州9009000吨到厂价铅精矿50个旧100010000LME注册注销吨105625962259400库存仓单8283582708127上期所吨库存周度771970771973-cashCIF提单美元吨活跃合约进口盈亏最新上期升贴水-7213000元吨NANA资料来源同花顺WINDSMMMysteel光大期货研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分EVERBRIGHTFUTURES4有色商品日报铝2023101720231016涨跌无锡报价元吨1892019050-130南海报价元吨1891019050-140价格南海-无锡元吨-100-10现货升水元吨902070山西低品铝土矿元吨5005000市场行山西高品铝土矿元吨6156150情氧化铝FOB美元吨3413410原材料山东氧化铝2955294015氧化铝内-外16314815预焙阳极5613561306063铝90广东元吨420440-20下游加工费1A60铝杆广东元吨7007000铝合金ADC12华南元吨1945019500-50LME注册注销吨484600486600-2000仓单吨4834748648-301上期所库存总库存吨周度1103080110308社会库存电解铝万吨63662610周度氧化铝万吨236266-303-cashCIF提单美元吨活跃合约进口盈最新上期升贴水-496510000亏元吨NANA镍金川镍板状元吨154700157800-3100电解镍金川镍-无锡元吨58506550-7001进口镍-无锡元吨10001650-650低镍铁15-18元吨430043000镍铁印尼镍铁10-15元吨000镍矿元14-16日照港600610-10吨18菲律宾连云港7927920市场行304No1佛山元吨14500145000情304No1无锡元吨145001450003042B卷毛边无锡15100151000不锈钢3042B卷切边无锡154001540003042B卷毛边佛山150501505003043B卷切边佛山15400154000硫酸镍22国产3230032600-300新能源元523普通国产213000215000-2000吨622普通国产227000229000-2000LME注册注销吨42870428700镍仓单6051601536上期所镍库存周度931209312库存吨不锈钢仓单4545145704-253社会库存镍库存上期所南储隐性1155797141843周度不锈钢佛山无锡8266008263003003-cashCIF提单美元吨活跃合约进口盈最新上期升贴水-22825000亏元吨NANA资料来源同花顺WINDSMM百川光大期货研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分EVERBRIGHTFUTURES5有色商品日报锌2023101720231016涨跌主力结算价元吨2101521205-09LmeS3美元吨25055250500沪伦比839847-近-远月价差元吨95120-25SMM0现货元吨2111021460-350SMM1现货元吨2104021390-350市场行情国内现货升贴水平均元吨250270-20进口锌升贴水平均元吨220240-20LME0-3premium美元吨25425-175锌合金Zamak3元吨2176022110-350锌合金Zamak5元吨2216022510-350氧化锌ZnO997元吨2030020600-300Zn50国产元金属吨385038500周度TCZn50进口美元干吨2402400上期所吨周度62685475793库存LME吨8185083450-1600社会库存万吨周度739745-006上期所吨1369513845-150注册仓单LME吨052000-52000CIF提单美元活跃合约最新元吨上期元吨吨进口盈亏141330115锡2023101720231016涨跌主力结算价元吨21775021704003LmeS3美元吨2754028130-21沪伦比791772-近-远月价差元吨18060120市场行情SMM现货元吨218000218500-50060锡精矿元金属吨20100020050050040锡精矿元金属吨197000196500500国内现货升贴水平均元吨350100250LME0-3premium美元吨-330-3344上期所吨周度642106421库存LME吨7410739020上期所吨6051602031注册仓单LME吨06935-6935活跃合约最新元吨上期元吨关税进口盈亏003资料来源同花顺WINDSMMMysteel光大期货研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分EVERBRIGHTFUTURES6有色商品日报三图表分析31现货升贴水图表1铜现货升贴水元吨图表2铝现货升贴水元吨20005002018年2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年400150030020010001000500-100-2000-300-400-500-500-600-1000图表3镍现货升贴水元吨图表4锌现货升贴水元吨3000014002019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年250001200200001000150008001000060050004000200-5000-100000-15000-200图表5铅现货升贴水元吨图表6锡现货升贴水元吨400200002019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年30020015000100010000-100-2005000-300-4000-500-600-5000资料来源iFind光大期货研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分EVERBRIGHTFUTURES7有色商品日报32SHFE近远月价差图表7铜连一-连二元吨图表8铝连一-连二元吨14004002018年2019年2020年2021年2022年2023年2018年2019年2020年2021年2022年2023年120035010003002508002006001504001002005000-200-50-400-100图表9镍连一-连二元吨图表10锌连一-连二元吨90002018年2019年2020年2021年2022年2023年80080002018年2019年2020年2021年2022年2023年700700060060005005000400400030030002000200100010000-1000-100-2000-200图表11铅连一-连二元吨图表12锡连一-连二元吨600200002018年2019年2020年2021年2022年2023年2018年2019年2020年2021年2022年2023年5001500040010000300200500010000-100-5000-200-10000资料来源iFind光大期货研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分EVERBRIGHTFUTURES8有色商品日报33LME库存图表13LME铜库存吨图表14LME铝库存吨45000025000002018年2019年2020年2021年2022年2023年2018年2019年2020年2021年2022年2023年4000003500002000000300000150000025000020000010000001500001000005000005000000图表15LME镍库存吨图表16LME锌库存吨4000003500002018年2019年2020年2021年2022年2023年2018年2019年2020年2021年2022年2023年350000300000300000250000250000200000200000150000150000100000100000500005000000图表17LME铅库存吨图表18LME锡库存吨16000080002018年2019年2020年2021年2022年2023年2018年2019年2020年2021年2022年2023年14000070001200006000100000500080000400060000300040000200020000100000资料来源iFind光大期货研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分EVERBRIGHTFUTURES9有色商品日报34SHFE库存图表19SHFE铜库存吨图表20SHFE铝库存吨40000012000002018年2019年2020年2021年2022年2023年2018年2019年2020年2021年2022年2023年35000010000003000008000002500002000006000001500004000001000002000005000000图表21SHFE镍库存吨图表22SHFE锌库存吨700002000002018年2019年2020年2021年2022年2023年2018年2019年2020年2021年2022年2023年6000018000016000050000140000400001200001000003000080000200006000040000100002000000图表23SHFE铅库存吨图表24SHFE锡库存吨250000120002018年2019年2020年2021年2022年2023年2018年2019年2020年2021年2022年2023年1000020000080001500006000100000400050000200000资料来源iFind光大期货研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分EVERBRIGHTFUTURES10有色商品日报35社会库存图表25铜社会总库存含保税区万吨图表26铝社会库存万吨1002002018年2019年2020年2021年2022年2023年2018年2019年2020年2021年2022年2023年9018080160701406012050100408030602040102000图表27镍社会库存吨图表28锌社会库存万吨35600002018年2019年2020年2021年2022年2023年2018年2019年2020年2021年2022年2023年30500002540000203000015200001010000500图表29不锈钢库存吨图表30300系库存吨140000012002018年2019年2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年12000001000100000080080000060060000040040000020020000000资料来源SMM光大期货研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分EVERBRIGHTFUTURES11有色商品日报36冶炼利润图表31铜精矿指数美元吨图表32粗铜加工费美元吨1003002019年2020年2021年2022年2023年2018年2019年2020年2021年2022年2023年9025080702006050150401003020501000图表33铝冶炼利润元吨图表34镍铁冶炼成本元镍点800020002018年2019年2020年2021年2022年2023年2018年2019年2020年2021年2022年2023年180060001600140040001200200010008000600400-2000200-40000图表35锌冶炼利润元吨图表36不锈钢304冶炼利润率3500302018年2019年2020年2021年2022年2023年2018年2019年2020年2021年2022年2023年300025250020152000101500510000500-50-10-500-15-1000-20资料来源SMM光大期货研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分EVERBRIGHTFUTURES12有色商品日报有色研究团队成员介绍展大鹏理科硕士现任光大期货研究所有色研究总监贵金属资深研究员黄金中级投资分析师上期所优秀金属分析师期货日报证券时报最佳工业品期货分析师十多年商品研究经验服务于多家现货龙头企业在公开报刊杂志发表专业文章数十篇长期接受期货日报中证报上证报证券时报第一财经华夏时报等多家媒体采访所在团队曾荣获第十五届期货日报证券时报最佳金属产业期货研究团队奖上期所2016年度有色金属优秀产业团队称号期货从业资格号F3013795交易咨询从业证书号Z0013582刘轶男英国利物浦大学理学硕士现任光大期货研究所有色研究员主要研究方向为锌锡深入国内外有色产业扎根产业链上下游关注行业热点和时事政策服务于多家产业龙头企业长期在期货日报中证报第一财经华夏时报等国内主流财经媒体发表观点撰写多篇深度专题报告和热点解读报告获得客户高度认可期货从业资格号F3030849交易咨询从业证书号Z0016041王珩澳大利亚阿德莱德大学金融学硕士现任光大期货研究所有色研究员主要研究方向为铝硅扎根国内有色行业研究跟踪新能源产业链动态为客户提供及时的热点和政策解读撰写多篇深度报告获得客户高度认可深入套期保值会计及套保信披方面研究更好的服务上市公司风险管理期货从业资格号F3080733朱希英国华威大学理学硕士现任光大期货研究所有色研究员主要研究方向为镍锂期货从业资格号F03109968请务必阅读正文之后的免责条款部分EVERBRIGHTFUTURES13有色商品日报免责声明本报告的信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性可靠性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考并不构成任何具体产品业务的推介以及相关品种的操作依据和建议投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏与本公司和作者无关请务必阅读正文之后的免责条款部分EVERBRIGHTFUTURES14