卷首语
　　ESG指环境（Environment），社会（Social），治理（Governance）的英文首字母缩写，是投资和评估企业的新理念新方法。在分析和投资的决策过程中，不仅要重视企业的财务信息，也要重视ESG非财务信息。考虑ESG因素的投资也叫负责任投资，具有受托人责任，旨在推动公司把社会环境等要求融入到企业业务中去，降低风险，实现价值创造，产生长期回报。本系列主要从这一角度出发，针对国内外ESG相关的政策和热点进行跟踪和梳理，为长期投资的方向和方法论提供参考。
　　研究结论
　　海外ESG热点政策及事件回顾：气候相关财务信息披露工作组（TCFD）发布2023年度进展报告，这也是该组织发布的最后一份进展报告。报告显示，按TCFD建议披露信息的上市公司比例持续增长，但仍需继续努力。TCFD使用AI技术对超过1350家上市公司近三年报告进行了审查，2022财年，58%的企业至少披露了11项建议披露事项中的5项，高于2020年的18%；但是，只有4%的企业按照全部11项建议进行了披露。大多数已经制定或提出气候相关披露要求的司法辖区规定，此类信息应在财务报告或年报中披露。但财务报告中对于气候相关财务信息的披露较为有限。平均而言，2022财年可持续性报告和年报中披露的符合11项建议披露事项的信息为财务报告中的4倍。
　　国内ESG热点政策及事件回顾：10月1日，中国国务院副总理何立峰与德国财政部部长林德纳在德国法兰克福共同主持第三次中德高级别财金对话。在可持续发展、可持续金融方面，双方在对话中达成的共识包括共同推动落实SDGs和2030年可持续发展议程，双方将将继续致力于“央行与监管机构绿色金融合作网络”（NGFS）框架下相关工作，鼓励金融机构开展环境风险分析，同意加大对绿色和可持续金融的双边和全球合作的支持力度，双方欢迎加强可持续金融领域合作，包括绿色债券以及环境、社会与治理（ESG）等。
　　10月9日，中国气候变化事务特使解振华应约与美国总统气候问题特使克里举行视频会谈，双方围绕《联合国气候变化框架公约》第二十八次缔约方大会（COP28）重点议题及《中美应对气候危机联合声明》《中美关于在21世纪20年代强化气候行动的格拉斯哥联合宣言》确定的务实合作领域深入交换意见。
　　10月10日，工信部、科技部、财政部、中国民用航空局联合印发《绿色航空制造业发展纲要(2023-2035年)》，提出构建协同高效的绿色技术创新体系、开放融合的绿色航空产业体系、市场导向的绿色示范应用体系和安全有效的服务保障体系等四大体系，并提出12项主要任务。
　　10月11日，国务院发布《关于推进普惠金融高质量发展的实施意见》，提出发挥普惠金融支持绿色低碳发展作用，在普惠金融重点领域服务中融入绿色低碳发展目标。
　　风险提示
　　一、国内外ESG政策推进不及预期
　　二、宏观经济下行超预期
　　三、历史数据不代表未来业绩

研究报告全文：投资策略定期报告报告发布日期2023年10月17日TCFD发布进展报告按TCFD建议披露信息的上市公司持续增长东方证券ESG双周报第三十七期薛俊021-633258886005xuejunorientseccomcn卷首语执业证书编号S0860515100002ESG指环境Environment社会Social治理Governance的英文首字母缩写是投资和评估企业的新理念新方法在分析和投资的决策过程中不仅要重视企业的财务信息也要重视ESG非财务信息考虑ESG因素的投资也叫负责任投资具有段怡芊duanyiqianorientseccomcn受托人责任旨在推动公司把社会环境等要求融入到企业业务中去降低风险实现价值创造产生长期回报本系列主要从这一角度出发针对国内外ESG相关的政策和热点进行跟踪和梳理为长期投资的方向和方法论提供参考研究结论TNFD发布首个披露框架建议东方2023-10-03海外ESG热点政策及事件回顾气候相关财务信息披露工作组TCFD发布2023证券ESG双周报第三十六期TCFD年度进展报告这也是该组织发布的最后一份进展报告报告显示按建议上市公司可持续发展披露指引正在研究起2023-09-18披露信息的上市公司比例持续增长但仍需继续努力TCFD使用AI技术对超过草东方证券ESG双周报第三十五期1350家上市公司近三年报告进行了审查2022财年58的企业至少披露了11项国资委进一步规范央企控股上市公司ESG2023-08-17建议披露事项中的5项高于2020年的18但是只有4的企业按照全部11信息披露东方证券ESG双周报第三项建议进行了披露大多数已经制定或提出气候相关披露要求的司法辖区规定此十四期类信息应在财务报告或年报中披露但财务报告中对于气候相关财务信息的披露较中央深改委推动能耗双控转向碳排放双2023-07-20控东方证券ESG双周报第三十三期为有限平均而言2022财年可持续性报告和年报中披露的符合11项建议披露事ISSB正式发布首批国际可持续信息披露标2023-06-29项的信息为财务报告中的4倍准东方证券ESG双周报第三十二期国内ESG热点政策及事件回顾10月1日中国国务院副总理何立峰与德国财政部一季度绿色贷款保持高速增长粤港开展2023-05-17碳标签互认合作东方证券ESG双周部长林德纳在德国法兰克福共同主持第三次中德高级别财金对话在可持续发展报第三十一期可持续金融方面双方在对话中达成的共识包括共同推动落实SDGs和2030年可持港交所建议2024年起强制披露气候相关信2023-04-26续发展议程双方将将继续致力于央行与监管机构绿色金融合作网络NGFS息东方证券ESG双周报第三十期框架下相关工作鼓励金融机构开展环境风险分析同意加大对绿色和可持续金融ISSB扩大过渡性豁免措施中法承诺支持2023-04-12的双边和全球合作的支持力度双方欢迎加强可持续金融领域合作包括绿色债券可持续资本市场发展东方证券ESG以及环境社会与治理ESG等双周报第二十九期生态环境部设立ESG专项机构向金融等2023-04-0210月9日中国气候变化事务特使解振华应约与美国总统气候问题特使克里举行视领域延伸东方证券ESG双周报第二频会谈双方围绕联合国气候变化框架公约第二十八次缔约方大会COP28十八期重点议题及中美应对气候危机联合声明中美关于在21世纪20年代强化气候聚焦两会政府工作报告关注绿色转型与2023-03-16行动的格拉斯哥联合宣言确定的务实合作领域深入交换意见国企现代公司治理东方证券ESG双周报第二十七期10月10日工信部科技部财政部中国民用航空局联合印发绿色航空制造业ISSB明确首批可持续披露准则将于20242023-03-03发展纲要2023-2035年提出构建协同高效的绿色技术创新体系开放融合的绿年实施东方证券ESG双周报第二十色航空产业体系市场导向的绿色示范应用体系和安全有效的服务保障体系等四大六期体系并提出12项主要任务英美今年ESG监管重点持续关注漂绿风2023-02-16险东方证券ESG双周报第二十五期10月11日国务院发布关于推进普惠金融高质量发展的实施意见提出发挥普深市上市公司环境信息披露白皮书发2023-02-04惠金融支持绿色低碳发展作用在普惠金融重点领域服务中融入绿色低碳发展目布推动上市公司践行绿色发展理念标东方证券ESG双周报第二十四期风险提示ISSB北京办事处成立公司法修订草案二2023-01-15审稿进一步完善公司治理东方证券一国内外ESG政策推进不及预期ESG双周报第二十三期二宏观经济下行超预期COP15达成生物多样性保护重要成果2023-01-03东方证券ESG双周报第二十二期三历史数据不代表未来业绩欧盟达成碳关税协议东方证券ESG2022-12-21双周报第二十一期有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明投资策略定期报告TCFD发布进展报告按TCFD建议披露信息的上市公司持续增长目录前言ESG的研究意义4海外ESG热点政策及事件回顾4国内ESG热点政策及事件回顾4国内ESG基金跟踪6风险提示7有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明2投资策略定期报告TCFD发布进展报告按TCFD建议披露信息的上市公司持续增长图表目录图1ESG基金累计规模和数量6表2规模超百亿的ESG基金6表3年初以来回报前十的ESG基金7有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明3投资策略定期报告TCFD发布进展报告按TCFD建议披露信息的上市公司持续增长前言ESG的研究意义ESG指环境Environment社会Social治理Governance的英文首字母缩写是投资和评估企业的新理念新方法在分析和投资的决策过程中不仅要重视企业的财务信息也要重视ESG非财务信息考虑ESG因素的投资也叫负责任投资具有受托人责任旨在推动公司把社会环境等要求融入到企业业务中去降低风险实现价值创造产生长期回报2020年10月国务院印发关于进一步提高上市公司质量的意见对进一步提高上市公司质量提出了针对性部署此后随着我国把碳达峰碳中和纳入生态文明建设整体布局中国内的投资和产业对ESG也越发重视本系列主要从这一角度出发针对国内外ESG相关的政策和热点进行跟踪和梳理为长期投资的方向和方法论提供参考海外ESG热点政策及事件回顾TCFD发布2023年度进展报告10月12日气候相关财务信息披露工作组TCFD发布2023年度进展报告这也是该组织发布的最后一份进展报告在今年六月国际可持续准则理事会ISSB发布气候相关及一般要求相关披露标准后金融稳定委员会FSB认为TCFD的任务已经完成并计划在今年的进展报告发布后解散TCFDFSB要求ISSB从明年起承担监测企业气候相关财务披露状况进展的责任这也有助于支持后者首套披露标准的采用TCFD使用AI技术对超过1350家上市公司近三年报告进行了审查最终进展报告主要结论包括全球100家最大的企业中已有97家宣布支持TCFD或并按照TCFD的建议进行披露按TCFD建议披露信息的上市公司比例持续增长但仍需继续努力2022财年58的企业至少披露了11项建议披露事项中的5项高于2020年的18但是只有4的企业按照全部11项建议进行了披露财务报告中对于气候相关财务信息的披露较为有限平均而言2022财年可持续性报告和年报中披露的符合11项建议披露事项的信息为财务报告中的4倍大多数已经制定或提出气候相关披露要求的司法辖区规定此类信息应在财务报告或年报中披露超过80的大型资产管理公司和50的大型资产所有者至少披露了11项建议披露事项中的1项根据公开披露报告中的信息前50名的资产管理公司中近七成和前50大资产所有者中的36至少披露了5项建议披露事项国内ESG热点政策及事件回顾财政部发布第三次中德高级别财金对话联合声明10月1日中国国务院副总理何立峰与德国财政部部长林德纳在德国法兰克福共同主持第三次中德高级别财金对话双方高级别官员出席对话双方重申这一对话机制是中德就财金领域战略性全局性长期性问题开展双边沟通和政策协调的重要平台双方致力于通过多双边渠道加强宏观有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明4投资策略定期报告TCFD发布进展报告按TCFD建议披露信息的上市公司持续增长经济政策协调共同促进世界经济复苏和可持续发展维护全球金融稳定双方同意加强财金领域合作在公平竞争的基础上扩大双向市场开放双方致力于共同推动完善国际经济治理反对贸易保护主义支持以世贸组织为核心以规则为基础非歧视公平开放包容公正可持续和透明的多边贸易体制在可持续发展可持续金融方面双方在对话中达成的共识包括双方将继续加强国际发展合作共同推动落实联合国可持续发展目标SDGs和2030年可持续发展议程承诺在国内和国际层面采取进一步行动落实2030年可持续发展议程推动实现更加强劲绿色健康包容的全球发展双方欢迎在绿色金融和可持续融资领域已取得的重要进展特别是在中德两国分别担任G20主席国期间取得的重要成果双方将继续致力于央行与监管机构绿色金融合作网络NGFS框架下相关工作鼓励金融机构开展环境风险分析双方同意加大对绿色和可持续金融的双边和全球合作的支持力度这将有助于为气候行动自然保护和实现联合国可持续发展目标调动所需的资金双方支持进一步发展和更广泛地应用由中欧共同牵头的国际可持续金融国际平台分类目录工作组制定的共同分类目录CGT包括为发行与共同分类目录相一致的跨境交易金融产品提供便利双方将支持可持续金融能力建设方面的努力包括为新兴市场和发展中经济体发起的可持续投资能力建设联盟CASI以及国际可持续发展准则理事会ISSB在促进两国和全球金融市场参与者采用可持续性报告标准方面的工作双方欢迎加强可持续金融领域合作包括绿色债券以及环境社会与治理ESG等双方同意加强彼此绿色债券市场参与者的交流合作鼓励创新实践丰富投资渠道促进市场发展包括加强绿色债券信息披露等中美气候特使举行气候双边会谈10月9日中国气候变化事务特使解振华应约与美国总统气候问题特使克里举行视频会谈为推动落实两国元首巴厘岛会晤要求双方围绕联合国气候变化框架公约第二十八次缔约方大会COP28重点议题及中美应对气候危机联合声明中美关于在21世纪20年代强化气候行动的格拉斯哥联合宣言确定的务实合作领域深入交换意见双方商定将继续加强沟通协调组织相关部门企业专家等进一步开展交流对话与合作共同应对气候变化挑战为推动气候变化多边进程及COP28成功举办做出贡献四部门联合印发绿色航空制造业发展纲要2023-2035年10月10日工信部科技部财政部中国民用航空局联合印发绿色航空制造业发展纲要2023-2035年其中提出建设四大体系12项主要任务在构建协同高效的绿色技术创新体系方面纲要提出强化绿色航空关键核心技术攻关建立健全协同创新机制加强专业人才培养在构建开放融合的绿色航空产业体系方面纲要明确发展航空绿色制造构建绿色航空产业链深化绿色航空国际合作在构建市场导向的绿色示范应用体系方面纲要要求推动新能源航空器区域应用试点示范开展可持续航空燃料在国产民用飞机上的试点应用在构建安全有效的服务保障体系方面纲要指出构建绿色航空工业法规标准体系建设绿色航空适航审定体系建立绿色航空安全监管体系推动建设新型地面基础设施配套体系国务院发挥普惠金融支持绿色低碳发展作用10月11日国务院发布关于推进普惠金融高质量发展的实施意见明确了未来五年推进普惠金融高质量发展的指导思想基本原则和主要目标提出了一系列政策举措实施意见提有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明5投资策略定期报告TCFD发布进展报告按TCFD建议披露信息的上市公司持续增长出发挥普惠金融支持绿色低碳发展作用在普惠金融重点领域服务中融入绿色低碳发展目标引导金融机构为小微企业农业企业农户技术升级改造和污染治理等生产经营方式的绿色转型提供支持探索开发符合小微企业经营特点的绿色金融产品促进绿色生态农业发展农业资源综合开发和农村生态环境治理支持农业散煤治理等绿色生产支持低碳农房建设及改造清洁炊具和卫浴新能源交通工具清洁取暖改造等农村绿色消费支持绿色智能家电下乡和以旧换新推动城乡居民生活方式绿色转型丰富绿色保险服务体系国内ESG基金跟踪根据WINDESG投资基金分类2023年初至10月17日下称统计日从累计规模和数量角度国内公募ESG基金共800只统计口径不包含未成立和已到期下同累计规模达到584049亿元分主题来看国内ESG基金仍以泛ESG主题基金为主尤其是环境保护主题占多截至统计日纯ESG主题基金120只总规模48451亿元ESG策略基金205只总规模127183亿元泛ESG主题基金中环境保护主题基金359只总规模292162亿元社会责任主题基金91只总规模90071亿元公司治理主题基金25只总规模26183亿元截至统计日有6只基金规模达到超百亿均为泛ESG主题基金涵盖环境保护社会责任和公司治理主题图1ESG基金累计规模和数量数据来源Wind东方证券研究所注截至2023年10月17日表1规模超百亿的ESG基金基金规模2023年以来证券代码基金名称投资类型成立日期主题亿元回报400015OF东方新能源汽车主题偏股混合型2011-12-2816655-2838环境保护002190OF农银汇理新能源主题A灵活配置型2016-03-2914896-2383环境保护003834OF华夏能源革新A普通股票型2017-06-0714476-976环境保护515030OF华夏中证新能源汽车ETF被动指数型2020-02-2011650-2467环境保护519069OF汇添富价值精选A偏股混合型2009-01-2310516-1258公司治理005623OF广发中债1-3年农发债A被动指数型债券2018-04-2410419233社会责任数据来源Wind东方证券研究所注截至2023年10月17日有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明6投资策略定期报告TCFD发布进展报告按TCFD建议披露信息的上市公司持续增长从业绩表现上看ESG基金2023年以来平均回报为-1213其中纯ESG主题基金2023年以来平均回报为-882ESG策略基金-717环境保护主题基金-1777社会责任主题基金-690公司治理主题基金-657均未跑赢沪深300指数表2年初以来回报前十的ESG基金2023年以来2023年以来超证券代码基金名称投资类型成立日期主题回报额收益001614OF东方区域发展灵活配置型2016-09-0748675466社会责任014376OF东吴新能源汽车A普通股票型2022-01-2521772777环境保护014377OF东吴新能源汽车C普通股票型2022-01-2521392739环境保护260111OF景顺长城公司治理偏股混合型2008-10-2213731973公司治理013328OF嘉实全球价值机会人民国际QDII股2021-11-2311701770ESG策略基金币票型015204OF银华全球新能源车量化国际QDII股2022-04-0710591658环境保护优选A票型015205OF银华全球新能源车量化国际QDII股2022-04-0710241623环境保护优选C票型000965OF汇丰晋信新动力偏股混合型2015-02-119131512公司治理015412OF西部利得数字产业A偏股混合型2022-06-288651465ESG策略基金001864OF中海魅力长三角灵活配置型2016-03-308601460社会责任数据来源Wind东方证券研究所注截至2023年10月17日基准指数为沪深300风险提示一国内外ESG政策推进不及预期二宏观经济下行超预期三历史数据不代表未来业绩依据发布证券研究报告暂行规定以下条款发布对具体股有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明票作出明确估7值和投资评级投资策略定期报告TCFD发布进展报告按TCFD建议披露信息的上市公司持续增长分析师TableDisclaimer申明每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去现在及将来均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系投资评级和相关定义报告发布日后的12个月内行业或公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准A股市场基准为沪深300指数香港市场基准为恒生指数美国市场基准为标普500指数公司投资评级的量化标准买入相对强于市场基准指数收益率15以上增持相对强于市场基准指数收益率515中性相对于市场基准指数收益率在-55之间波动减持相对弱于市场基准指数收益率在-5以下未评级由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内分析师基于当时对该股票的研究状况未给予投资评级相关信息暂停评级根据监管制度及本公司相关规定研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级盈利预测及目标价格等信息不再有效行业投资评级的量化标准看好相对强于市场基准指数收益率5以上中性相对于市场基准指数收益率在-55之间波动看淡相对于市场基准指数收益率在-5以下未评级由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内分析师基于当时对该行业的研究状况未给予投资评级等相关信息暂停评级由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明8免责声明HeadertTableDisclaimerTableDisclaimer本证券研究报告以下简称本报告由东方证券股份有限公司以下简称本公司制作及发布本报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性客户也不应该认为该信息是准确和完整的同时本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的证券研究报告本公司会适时更新我们的研究但可能会因某些规定而无法做到除了一些定期出版的证券研究报告之外绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况若有必要应寻求专家意见本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动过去的表现并不代表未来的表现未来的回报也无法保证投资者可能会损失本金外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响那些涉及期货期权及其它衍生工具的交易因其包括重大的市场风险因此并不适合所有投资者在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告主要以电子版形式分发间或也会辅以印刷品形式分发所有报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面协议授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容不得将报告内容作为诉讼仲裁传媒所引用之证明或依据不得用于营利或用于未经允许的其它用途经本公司事先书面协议授权刊载或转发的被授权机构承担相关刊载或者转发责任不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告HeadertTableAddress东方证券研究所地址上海市中山南路318号东方国际金融广场26楼电话021-63325888传真021-63326786网址wwwdfzqcomcn东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格据此开展发布证券研究报告业务东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系因此投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素